并表標(biāo)的凈利較承諾差7000萬 朗瑪信息玩變臉營收縮水26億

　　一年之間，從寵兒到財(cái)務(wù)報(bào)表的棄子，朗瑪信息（300288.SZ）在醫(yī)藥電商身上大玩業(yè)績變臉財(cái)技。

　　長江商報(bào)記者通過朗瑪信息發(fā)布業(yè)績快報(bào)修正公告發(fā)現(xiàn)，相較2個(gè)月之前的業(yè)績快報(bào)，營業(yè)收入少了26.41億元，2.24億元的投資收益也沒有了。

　　短短2個(gè)月，經(jīng)營業(yè)績大變臉，朗瑪信息解釋稱，因相關(guān)政策及有關(guān)要求發(fā)生變化，2017年度醫(yī)藥電商報(bào)表不納入公司合并報(bào)表范圍。

　　醫(yī)藥電商于2015年由朗瑪信息與貴陽醫(yī)管集團(tuán)合資組建，曾是朗瑪信息的寵兒。去年3月，朗瑪信息通過協(xié)議方式實(shí)現(xiàn)了對(duì)醫(yī)藥電商的控制，并將其納入合并報(bào)表范圍。

　　并表醫(yī)藥電商后，朗瑪信息的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入等大幅攀升，并形成了2.24億元的投資收益，大幅提振了公司業(yè)績。

　　短短一年之間，朗瑪信息為何將醫(yī)藥電商“出表”呢？

　　昨晚，一投行人士向長江商報(bào)記者稱，或許有政策上的因素，更大可能是醫(yī)藥電商的業(yè)績不及預(yù)期。

　　長江商報(bào)記者注意到，并表之前，醫(yī)藥電商方曾給出較高的業(yè)績承諾，但在2017年度，醫(yī)藥電商的營業(yè)收入完成率僅為76.17%。與此同時(shí)，并表之后，公司的應(yīng)收賬款、存貨、資產(chǎn)負(fù)債率大幅攀升，財(cái)務(wù)壓力不小。

　　昨日下午，針對(duì)業(yè)績變臉等問題，朗瑪信息證券部一女士稱，目前處于2017年年報(bào)披露窗口期，不便解釋。

　　醫(yī)藥電商意外出表，營收縮水26億

　　短短2個(gè)月時(shí)間，朗瑪信息迎來了經(jīng)營業(yè)績的巨變。

　　根據(jù)公司公告，今年1月29日，朗瑪信息發(fā)布了令人欣喜的業(yè)績快報(bào)。公告顯示，2017年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.60億元，較2016年的3.98億元增長了6.69倍；凈利潤3.25億元，同比增長2.82倍。

　　公司解釋稱，經(jīng)營業(yè)績大幅增長，主要是將參股公司醫(yī)藥電商納入了合并報(bào)表范圍。2017年，醫(yī)藥電商貢獻(xiàn)營業(yè)收入26.66億元，同時(shí)，去年3月至12月，醫(yī)藥電商貢獻(xiàn)凈利潤4053.97萬元，加上醫(yī)藥電商從權(quán)益法核算到并入合并報(bào)表產(chǎn)生當(dāng)期投資收益約計(jì)2.24億元。

　　并表之后，公司的總資產(chǎn)也同比增長了2倍，醫(yī)藥電商貢獻(xiàn)了27.43億元。

　　總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤倍增，朗瑪信息的財(cái)務(wù)報(bào)表足夠靚麗了。

　　不過，美好總是很短暫。僅過2個(gè)月，朗瑪信息新的公告將此前的重大利好一筆勾銷。

　　前晚，公司發(fā)布的業(yè)績快報(bào)修正公告顯示，2017年度，醫(yī)藥電商不納入合并報(bào)表范圍，因此，營業(yè)收入下調(diào)至4.18億元，一下子縮水26.41億元；凈利潤下修至1.02億元，2.24億元沒了。調(diào)整之后，營業(yè)收入同比僅增長5.13%，凈利潤則增長19.35%。

　　對(duì)于醫(yī)藥電商不納入合并報(bào)表范圍，朗瑪信息解釋稱，因相關(guān)政策及有關(guān)要求發(fā)生變化，從維護(hù)廣大投資者利益的角度出發(fā)，對(duì)公司合并報(bào)表范圍進(jìn)行了調(diào)整。

　　業(yè)績巨變傳導(dǎo)至二級(jí)市場的是股價(jià)大幅下跌。

　　昨日，A股走勢(shì)比較好看，滬指大漲1.66%，深指大漲112.24點(diǎn)，大部分公司股價(jià)收陽。而朗瑪信息大幅低開，盤中最低至22.10元，尾盤有所反彈，收?qǐng)?bào)22.63元，跌幅為4.31%，盤中最大跌幅為6.55%。

　　出表或因業(yè)績不及預(yù)期，營收較承諾少8.34億

　　醫(yī)藥電商的出表，真正原因或是經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)不及預(yù)期。

　　醫(yī)藥電商成立于2015年10月8日，由朗瑪信息與貴陽醫(yī)院管理集團(tuán)（簡稱“醫(yī)管集團(tuán)”）投資5000萬元組建。2016年5月，朗瑪信息對(duì)其增資9800萬元。當(dāng)年12月1日，醫(yī)藥電商完成對(duì)貴州康心藥業(yè)的全資收購。

　　系列變動(dòng)后，截至2017年初，醫(yī)管集團(tuán)、朗瑪信息和自然人吳文生分別持股醫(yī)藥電商35.7%、34.3%、30%。

　　2017年3月，朗瑪信息與吳文生在醫(yī)藥電商上結(jié)成一致行動(dòng)人，基于此，朗瑪信息從當(dāng)年3月1日起將醫(yī)藥電商并表。

　　上述并表源于吳文生做出的高業(yè)績承諾，即2017年至2020年，醫(yī)藥電商的營業(yè)收入分別不低于35億元、45億元、55億元、65億元，凈利潤分別不低于1.1億、1.35億、1.6億、1.8億元。

　　朗瑪信息也對(duì)醫(yī)藥電商充滿期待。朗瑪信息曾在財(cái)報(bào)中稱，醫(yī)療改革背景下，推行兩票制是大勢(shì)所趨，并表后，有助于醫(yī)藥電商做大做強(qiáng)。同時(shí)，醫(yī)藥電商也為其未來探索醫(yī)藥與醫(yī)療協(xié)同發(fā)展提供基礎(chǔ)。

　　實(shí)際上，醫(yī)藥電商的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等遠(yuǎn)高于朗瑪信息。并表之后，朗瑪信息的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等暴增。2016年，朗瑪信息的總資產(chǎn)為13.70億元。并表之后的2017年一季報(bào)顯示，總資產(chǎn)猛增至33.23億元，

　　按照朗瑪信息當(dāng)初的設(shè)想，如果醫(yī)藥電商順利實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，降為公司營業(yè)收入增加35億元，凈利潤增厚3.44億元（會(huì)計(jì)計(jì)算方法調(diào)整的2.24億投資收益加1.1億元凈利）。

　　不過，從目前的跡象看，醫(yī)藥電商遠(yuǎn)未達(dá)到業(yè)績承諾。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，長江商報(bào)記者估算，2017年，醫(yī)藥電商實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為26.66億元，較承諾的35億元差8.34億元。去年3月至12月，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤為4053.97萬元，與1.1億元的承諾相差6946.03萬元。顯然，2017年前2個(gè)月，醫(yī)藥電商不可能實(shí)現(xiàn)近7000萬元的凈利潤。

　　由此可見，醫(yī)藥電商的經(jīng)營業(yè)績未實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，僅從營業(yè)收入來看，完成率也只有76.17%。

　　其實(shí)，醫(yī)藥電商的盈利能力原本就不強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年前9個(gè)月，其營業(yè)收入為2.01億元，凈利潤只有2212.29萬元。

　　一投行人士向長江商報(bào)記者表示，朗瑪信息原本想通過協(xié)議控制途徑實(shí)現(xiàn)對(duì)醫(yī)藥電商的實(shí)際控制，并表之后大幅提振公司規(guī)模和業(yè)績，只是沒想到醫(yī)藥電商的業(yè)績不及預(yù)期，希望落空后，只好將其出表。這一進(jìn)一出，足見其高超的財(cái)技。

　　并表后董監(jiān)高密集套現(xiàn)近2億元

　　醫(yī)藥電商一進(jìn)一出之間，朗瑪信息的董監(jiān)高完成了高位套現(xiàn)。

　　長江商報(bào)記者注意到，歷經(jīng)2016年底高送轉(zhuǎn)后，朗瑪信息的股價(jià)一直在低位徘徊。去年4月19日為22.32元，為當(dāng)時(shí)低點(diǎn)。隨著2016年度年報(bào)及2017年一季度披露，醫(yī)藥電商進(jìn)入報(bào)表增厚業(yè)績，公司的股價(jià)一改此前一蹶不振的疲態(tài)，開始掉頭向上，至去年8月9日，股價(jià)觸及37.34元，漲幅為67.29%。

　　伴隨著股價(jià)的大幅上漲，公司的董監(jiān)高密集上演減持套現(xiàn)大戲。

　　進(jìn)行減持操作的主要有董事、副總經(jīng)理靳國文，監(jiān)事會(huì)主席史紅軍，董事、總經(jīng)理黃國宏。

　　據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年一季報(bào)披露后，靳國文進(jìn)行了15次減持操作，套現(xiàn)約5595萬元，史紅軍進(jìn)行了6次減持操作，套現(xiàn)約2479萬元。黃國宏減持兩次，減持337.95萬股，套現(xiàn)約7975萬元。

　　隨著董監(jiān)高的密集減持，朗瑪信息的股價(jià)不斷回落，一度下探至20.50元。

　　今年2月，隨著業(yè)績快報(bào)的發(fā)布，朗瑪信息的股價(jià)再次回升，最高至26.10元。此時(shí)，朗瑪信息的董事長、控股股東、實(shí)控人王偉也通過貴陽朗瑪投資咨詢企業(yè)（有限合伙）進(jìn)行減持。其于3月5日減持了65萬股，套現(xiàn)約1548萬元。

　　綜上所述，初步統(tǒng)計(jì)，朗瑪信息的董監(jiān)高合計(jì)套現(xiàn)接近2億元。

　　董監(jiān)高密集減持套現(xiàn)與醫(yī)藥電商進(jìn)出表是否存在關(guān)聯(lián)？

　　昨日下午，朗瑪信息向長江商報(bào)記者稱，公司的董監(jiān)高作為公司股東，其減持行為是其個(gè)人意愿，與醫(yī)藥電商是否進(jìn)出表不存在關(guān)聯(lián)。