家電業(yè)務(wù)大客戶不穩(wěn)定 毅昌股份再建配套基地項目

　　近年來，受下游彩電行業(yè)價格競爭的影響，作為上游配套廠商的毅昌股份其實也感到了疲倦。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，毅昌股份的銷售毛利率從2016年同期的7.73%進一步降到了5.19%。

　　3月22日，毅昌股份發(fā)布了一則子公司完成工商登記的公告。公司董事會不久前審議通過了以貨幣方式出資5000萬元設(shè)立子公司滁州毅昌科技有限公司（以下簡稱滁州毅昌）并實施家電結(jié)構(gòu)件配套基地建設(shè)項目。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這個項目的投資所需資金均來自自籌。與此同時，公司家電結(jié)構(gòu)件上市募投的項目一直未達預(yù)期效益，子公司安徽毅昌科技有限公司（以下簡稱安徽毅昌）多年營業(yè)利潤為負，2016年更是陷入巨虧。在第一大客戶海爾、第二大客戶樂視電視機業(yè)務(wù)逐漸萎縮的情況下，公司再建配套基地項目是否將存在新一輪產(chǎn)能浪費的風險？

　　再投5000萬擴家電產(chǎn)能

　　公司稱，投資設(shè)立滁州毅昌并實施家電結(jié)構(gòu)件配套基地項目是為了推動子公司安徽毅昌轉(zhuǎn)型升級，蘇滁產(chǎn)業(yè)園的地理優(yōu)勢、組建周期和給予的表面處理（噴漆、烤漆、氧化）等資質(zhì)，為與富士康的合作奠定了基礎(chǔ)，并將輻射到創(chuàng)維、西門子及康佳等業(yè)務(wù)。公司新基地選址滁州蘇滁產(chǎn)業(yè)園，與整機廠溝通反應(yīng)時間大幅縮短，可快速解決客戶現(xiàn)場反饋問題。

　　據(jù)介紹，該配套基地項目規(guī)劃分兩期建設(shè)，主要建設(shè)內(nèi)容為注塑車間及半成品庫、辦公區(qū)。項目產(chǎn)品主要為富士康夏普TV和白電配套生產(chǎn)，同時兼顧創(chuàng)維、西門子及康佳TV白電結(jié)構(gòu)件；項目建成后，形成TV結(jié)構(gòu)件530萬套生產(chǎn)能力，主要配套前殼、后殼、底座等品。項目總投資為2137萬元，建成以后可實現(xiàn)年均銷售收入1.7億元，年均凈利潤1800萬元。

　　按照公司的說法，滁州毅昌基地的建設(shè)主要是為了給安徽毅昌做配套生產(chǎn)。但實際上，安徽毅昌在此前多年中，除了2015年營業(yè)利潤為正數(shù)外，其他時間均為虧損。2016年安徽毅昌的凈利潤更是降至負3633.93萬元。

　　記者深入梳理發(fā)現(xiàn)，安徽毅昌是毅昌股份上市募投項目“年產(chǎn)200萬套高端電視機結(jié)構(gòu)件二期建設(shè)項目”的實施主體。2010年毅昌股份上市發(fā)行之后，2011年公司對上述項目的投資進度就達73.85%，但隨后公司對該項目的投入有所放緩。直到2014年6月，公司在該項目上的投資進度仍然停留在75.85%，公司稱，受安徽區(qū)域家電市場環(huán)境影響，客戶市場規(guī)模萎縮，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格不斷下降，主要客戶海爾電視機業(yè)務(wù)進一步萎縮，已投入募集資金項目基本能滿足目前訂單需求；若繼續(xù)投入可能帶來產(chǎn)能過剩，公司經(jīng)營負擔加劇。

　　那么，在這樣的背景下，再投資建設(shè)家電結(jié)構(gòu)件配套基地是否為明智之舉？

　　《每日經(jīng)濟新聞》就上述問題多次聯(lián)系毅昌股份并發(fā)去采訪提綱，3月29日毅昌股份董秘辦工作人員楊小姐向記者確認，公司目前處于年報披露靜默期，暫時不方便接受記者采訪。

　　需要注意的是，毅昌股份在公告中稱，投資設(shè)立滁州毅昌的5000萬元注冊資金及項目總投資2137萬元均來自自籌。但實際上公司的負債規(guī)模在2017年逐漸增加，償債壓力加大。受樂視等電視整機客戶貨款回籠放緩的影響，公司2017年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出1.75億元，毅昌股份的資產(chǎn)負債率也進一步攀升至65.9%。

　　前五大客戶不穩(wěn)定

　　記者注意到，毅昌股份建家電結(jié)構(gòu)件配套基地的背后，是公司兩個上市募投項目未達預(yù)期效益的現(xiàn)狀。

　　2010年毅昌股份通過上市發(fā)行募集資金8.13億元，用于合肥海毅（后更名為安徽毅昌）年產(chǎn)200萬套高端電視機結(jié)構(gòu)件二期建設(shè)項目、江蘇毅昌年產(chǎn)300萬套高端電視結(jié)構(gòu)件建設(shè)項目以及高速精密模具廠建設(shè)項目。上述項目建設(shè)完成后，預(yù)計新增電視機結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能500萬套/年。前兩個項目為直接產(chǎn)生效益的生產(chǎn)性項目。

　　不過上市僅1年后，2012年公司就基本上放緩甚至停止了對上述兩個生產(chǎn)性項目的投資，并透露項目均未達到預(yù)期效益。公司給出的原因是2012年受宏觀經(jīng)濟不景氣、家電行業(yè)增長乏力等影響，公司營業(yè)收入和利潤增長低于預(yù)期。

　　在2014年半年報中，毅昌股份最后一次對外披露上市募投項目建設(shè)進展時，安徽毅昌及江蘇毅昌項目仍沒有達到預(yù)期收益。

　　另外一家家電結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)子公司無錫金悅科技有限公司（以下簡稱無錫金悅）2012~2017年上半年也是一直虧損。據(jù)毅昌股份2016年對外透露，隨著募投項目的建成，原無錫金悅的市場訂單逐漸由江蘇毅昌承接，無錫金悅銷售下降。彼時，無錫金悅只保留部分生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能不高。

　　作為彩電上游結(jié)構(gòu)件配套生產(chǎn)廠商，毅昌股份另一個一直存在的問題是，前五大客戶銷售占比較大。截至2016年末，毅昌股份的前五大客戶銷售收入占公司總收入將近7成。此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，毅昌股份歷年來前五大客戶也并不穩(wěn)定。

　　例如，公司2016年前五大客戶分別為海爾、樂視、康佳、TCL、創(chuàng)維，樂視是公司新開發(fā)客戶；2015年前五大客戶中，前三大客戶海爾、康佳、創(chuàng)維，第四、五名則是奇瑞集團和安徽華文國際經(jīng)貿(mào)股份有限公司。根據(jù)毅昌股份的公開披露，2009年公司前五大客戶則為海爾、康佳、同方科技、貝力生、天樂數(shù)碼。由此可見，毅昌股份歷年前五大客戶中，比較穩(wěn)定的只有海爾和康佳。

　　2017年11月，鵬元資信評估有限公司針對毅昌股份對外發(fā)布的一份報告中也提到，“毅昌股份電視一體機最主要的生產(chǎn)基地分別為青島設(shè)計谷和江蘇設(shè)計谷，主要供應(yīng)海爾和樂視。因2017年上半年海爾訂單減少，預(yù)計青島基地全年產(chǎn)值將下降。江蘇基地因在下半年開始暫停生產(chǎn)樂視訂單，新拓展的客戶貢獻有限，產(chǎn)能利用率較低?！?/p>