山東華鵬跨界重組屢戰(zhàn)屢敗

　　近兩年山東華鵬（603021）寄希望于跨界重組來謀變，不過公司的資本運作卻并不順利。近日山東華鵬擬收購安徽滬寧智能科技有限公司（以下簡稱“滬寧智能”）計劃再度落空。在業(yè)績承壓的背景下，對于跨界重組屢戰(zhàn)屢敗的山東華鵬而言，未來公司如何破解業(yè)績承壓難題成為關(guān)注的焦點。

　　收購滬寧智能計劃止步

　　籌劃近3個月后，山東華鵬收購滬寧智能的計劃最終以失敗收場。

　　3月27日，山東華鵬發(fā)布公告稱，公司決定終止重大資產(chǎn)重組事宜。回溯歷史公告可知，因籌劃可能涉及重大資產(chǎn)重組事宜，公司于2017年12月29日開市起停牌，并于2018年1月12日轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組程序并繼續(xù)停牌。在籌劃重組停牌兩個月之后，山東華鵬的并購標(biāo)的正式浮出水面。據(jù)山東華鵬在3月1日披露的重組進(jìn)展公告顯示，公司擬并購的標(biāo)的為滬寧智能。山東華鵬此次重大資產(chǎn)重組的交易方式為發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金。

　　滬寧智能主營業(yè)務(wù)為智能消防機器人的研發(fā)、制造和銷售。談及此次重組的原因時，山東華鵬曾表示，籌劃重大資產(chǎn)重組是為了收購符合公司發(fā)展的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)，進(jìn)一步拓展公司發(fā)展空間，有效提升公司的盈利能力，增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力。

　　然而，在眾多投資者苦苦等待之際，山東華鵬卻宣布終止重組事宜。對于終止的原因，山東華鵬給出的解釋為，“經(jīng)與交易各方充分溝通和論證，由于交易各方對此次交易標(biāo)的資產(chǎn)的估值、交易方式等核心條款未能最終達(dá)成一致”，這意味著山東華鵬籌劃了3個月的重組事宜就此止步。

　　控股巨擘億網(wǎng)閃電告吹

　　籌劃收購滬寧智能之前，山東華鵬還曾擬斥資逾6億元控股上海巨擘億網(wǎng)實業(yè)有限公司（以下簡稱“巨擘億網(wǎng)”），不過山東華鵬此次資本運作也并未如愿。

　　山東華鵬在去年11月18日發(fā)布公告稱，公司擬收購上海達(dá)爾威貿(mào)易有限公司（以下簡稱“達(dá)爾威”）持有的巨擘億網(wǎng)51%股權(quán)，收購價格不超過6.5億元。巨擘億網(wǎng)主要從事化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，以及食品和其他日用品的銷售服務(wù)業(yè)務(wù)，巨擘億網(wǎng)產(chǎn)品主要在股東達(dá)爾威的平臺上進(jìn)行銷售。巨擘億網(wǎng)的主要收入來源為化妝品生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，截至2017年10月31日，巨擘億網(wǎng)實現(xiàn)營業(yè)收入約為2.91億元，凈利潤約7451.42萬元。山東華鵬稱，上述收購是為了公司轉(zhuǎn)型升級大局，從而打造公司新的利潤增長點。

　　山東華鵬收購巨擘億網(wǎng)還曾引起交易所的關(guān)注。2017年11月18日，上交所下發(fā)問詢函，認(rèn)為山東華鵬此次收購涉及跨行業(yè)經(jīng)營，與標(biāo)的資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)存在較大差異。上交所要求山東華鵬結(jié)合公司應(yīng)對跨行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的具體措施，對跨行業(yè)經(jīng)營的相關(guān)風(fēng)險做充分分析和提示，以及此次收購目的為“發(fā)揮雙方公司協(xié)同效應(yīng)、疊加效應(yīng)”的具體含義和所指、如何實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和疊加效應(yīng)等做出說明。

　　在監(jiān)管層的問詢以及外界的關(guān)注下，山東華鵬擬控股巨擘億網(wǎng)僅僅籌劃一周便“閃電”告吹?！霸趹?zhàn)略合作框架協(xié)議簽署后，公司對達(dá)爾威展開盡職調(diào)查，鑒于達(dá)爾威與巨擘億網(wǎng)之間資產(chǎn)存在重疊與交叉，難以有效區(qū)分，且巨擘億網(wǎng)業(yè)務(wù)對達(dá)爾威存在重大依賴，因此終止此次擬收購事宜”，山東華鵬在公告中如是說。

　　跨界并購的背后

　　山東華鵬跨界并購可謂是屢戰(zhàn)屢敗，在急于轉(zhuǎn)型擴張的背后是山東華鵬業(yè)績承壓的尷尬。

　　山東華鵬于2015年4月登陸資本市場，上市后山東華鵬交出的首份年報成績單就不理想。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年山東華鵬實現(xiàn)的營業(yè)收入約7.26億元，同比增長2.95%，對應(yīng)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約5008.64萬元，同比下降13.46%。在2016年山東華鵬實現(xiàn)的營業(yè)收入約為6.96億元，同比下降4.08%，對應(yīng)的歸屬凈利潤約為5136.1萬元，同比微增2.54%，不過在2016年山東華鵬實現(xiàn)的扣非后凈利潤卻同比下降超兩成。

　　在公司業(yè)績承壓的背景下，山東華鵬也開始試圖通過跨界并購來謀求新的盈利增長點，卻屢屢受挫。著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認(rèn)為，很多上市公司所處的行業(yè)偏傳統(tǒng)，行業(yè)前景黯淡，通過跨界并購進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有它的必要性所在，不過跨界并購轉(zhuǎn)型是一把雙刃劍。一位投行人士在接受采訪時表示，相對于產(chǎn)業(yè)并購，跨界并購的難度更大，首先是并購不熟悉領(lǐng)域里的資產(chǎn)，對于價值判斷不一定特別準(zhǔn)。同時在整合上要依賴于原有的管理團隊，整合的難度要更大，或許只是短期的效應(yīng)。

　　多次跨界并購未果的山東華鵬，在2017年經(jīng)營業(yè)績并未有所好轉(zhuǎn)。據(jù)山東華鵬年報顯示，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為7.85億元，同比增長12.66%，報告期內(nèi)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為2636.47萬元，較2016年同比下降48.67%，期間山東華鵬扣非后的凈利潤更是虧損約764.84萬元，同比下降126.25%。對于凈利潤下降的原因，山東華鵬表示主要是因營業(yè)成本增加，同時引進(jìn)的器皿進(jìn)口設(shè)備正處于消化、改造和逐步提高的過程中，以及生產(chǎn)成本增加等因素所致。

　　針對公司業(yè)績承壓如何應(yīng)對等相關(guān)問題，北京商報記者曾以發(fā)采訪函的形式對山東華鵬進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，對方并未做出回復(fù)。

　　北京商報記者 崔啟斌 劉鳳茹/文 王飛/制表