2億并購潔昊環(huán)保56.64%股權(quán) 國中水務(wù)欲轉(zhuǎn)型拓展環(huán)保業(yè)務(wù)

　　3月8日，在公司重大資產(chǎn)重組說明會(huì)上，國中水務(wù)董事長(zhǎng)尹峻表示，本次交易完成后，上市公司可以切入行業(yè)前景良好、持續(xù)盈利能力較強(qiáng)的工業(yè)煙霧氣設(shè)備制造領(lǐng)域。未來國中水務(wù)將通過外延式投資并購、產(chǎn)融結(jié)合實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張。

　　在水務(wù)行業(yè)陷入“紅海”的背景下，國中水務(wù)希望通過并購轉(zhuǎn)型逐步走入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。為此，公司擬以2億元的價(jià)格收購新三板掛牌企業(yè)潔昊環(huán)保56.64%股權(quán)。在業(yè)績(jī)下滑的情況下，潔昊環(huán)保估值增值率較高等問題引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　擬收購潔昊環(huán)保股權(quán)

　　預(yù)案顯示，國中水務(wù)擬向拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)厚康實(shí)業(yè)有限公司、肖惠娥、李靖菀等10名交易對(duì)方以非公開發(fā)行股份方式，購買其合計(jì)持有的潔昊環(huán)保56.64%股權(quán)。

　　截至評(píng)估基準(zhǔn)日2017年12月31日，標(biāo)的公司潔昊環(huán)保100%股權(quán)的預(yù)估值為36000萬元。標(biāo)的公司未經(jīng)審計(jì)母公司凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為16225.37萬元，增值19774.63萬元，增值率為121.87%；對(duì)應(yīng)56.64%股權(quán)的預(yù)估值為20390.18萬元。本次交易作價(jià)以上述預(yù)估值為基礎(chǔ)，經(jīng)交易各方協(xié)商，標(biāo)的資產(chǎn)暫定交易價(jià)格為20379.97萬元。

　　本次交易前，厚康實(shí)業(yè)直接持有潔昊環(huán)保20%股份；同時(shí)，厚康實(shí)業(yè)為上市公司實(shí)際控制人姜照柏所控制的企業(yè)。本次重大資產(chǎn)重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，本次交易構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組暨重組上市。

　　資料顯示，潔昊環(huán)保是國內(nèi)電力行業(yè)大氣處理關(guān)鍵設(shè)備的設(shè)計(jì)、制造提供商，是國家高新技術(shù)企業(yè)、上海市小巨人(培育)企業(yè)。潔昊環(huán)保通過了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，擁有實(shí)用新型專利23項(xiàng)，在申請(qǐng)已授理實(shí)用新型專利7項(xiàng)。

　　據(jù)潔昊環(huán)保董事長(zhǎng)肖惠娥介紹，潔昊環(huán)保針對(duì)客戶處理煙氣的技術(shù)參數(shù)，進(jìn)行分析、設(shè)計(jì)、模擬、生產(chǎn)制造、安裝指導(dǎo)、調(diào)試，為定制型產(chǎn)品。在大氣治理領(lǐng)域，潔昊環(huán)保擁有三大系列20多種產(chǎn)品，客戶包括大唐科技、華電工程、凱迪環(huán)保、龍凈環(huán)保、中電遠(yuǎn)達(dá)、清新環(huán)境等?！氨敬谓灰淄瓿珊螅瑵嶊画h(huán)保將加大研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新力度，增強(qiáng)綜合實(shí)力，通過各項(xiàng)業(yè)務(wù)在技術(shù)、客戶、銷售網(wǎng)絡(luò)等方面的深入合作和資源配置，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提高公司管理水平，拓展銷售渠道，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”肖惠娥表示，“綜合考慮潔昊環(huán)保所處行業(yè)發(fā)展階段及政策趨勢(shì)、下游行業(yè)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，潔昊環(huán)保作為一家具備較強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的煙霧氣環(huán)保設(shè)備制造企業(yè)，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾比較有保障?！?

　　“本次交易將注入工業(yè)煙霧氣污染治理設(shè)備領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)潔昊環(huán)保。上市公司將以此為契機(jī)，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和資產(chǎn)做出適當(dāng)調(diào)整、處置、整合和升級(jí)改造，逐步拓展節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域市場(chǎng)機(jī)遇，豐富業(yè)務(wù)資源，成為一家具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合環(huán)保解決方案提供商。通過優(yōu)化業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成，提升上市公司持續(xù)盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！眹兴畡?wù)實(shí)際控制人代表曹磊表示。

　　釋疑高估值等問題

　　潔昊環(huán)保2017年業(yè)績(jī)并不出色，這市場(chǎng)人士擔(dān)心。根據(jù)預(yù)案披露，潔昊環(huán)保2017年度營業(yè)收入為7078.98萬元，同比減少約21.5%；凈利潤為1893.67萬元，同比減少約35.9%。同時(shí)，潔昊環(huán)保2017年度主要產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量均大幅減少。如除霧器系列凈化產(chǎn)品2017年產(chǎn)量相比2016年減少47.5%，銷量比2016年減少41.7%；其他產(chǎn)品如脫硝系列產(chǎn)品、濕式除塵系列產(chǎn)品產(chǎn)銷率均有所下降。

　　肖惠娥對(duì)此解釋，潔昊環(huán)保2017年的業(yè)績(jī)變動(dòng)主要由于除霧器凈化系列產(chǎn)品與濕式凈硫除塵器的銷售劇烈下降所導(dǎo)致。

　　對(duì)于除霧器凈化系列產(chǎn)品銷售下滑的主要原因，肖惠娥表示，“部分計(jì)劃在2017年完工的新建火電機(jī)組項(xiàng)目，由于政策原因整體工期延長(zhǎng)，導(dǎo)致潔昊環(huán)保供應(yīng)的除霧器產(chǎn)品延遲銷售。這部分銷售設(shè)備在2018年1月-2月陸續(xù)確認(rèn)出貨。2018年以來，潔昊環(huán)保除霧器在手訂單情況良好?！?

　　與濕式靜電除塵器銷量下滑原因類似。肖惠娥表示，潔昊環(huán)保2016年參與多個(gè)運(yùn)行濕式靜電除塵器技術(shù)的電廠進(jìn)行試點(diǎn)。2016年試點(diǎn)項(xiàng)目配套政策后續(xù)沒有出臺(tái)，導(dǎo)致潔昊環(huán)保濕式靜電除塵器系列產(chǎn)品市場(chǎng)推廣受到影響。青島華拓、龍凈環(huán)保等下游客戶對(duì)該類設(shè)備采購力度減弱?！坝捎谶@些因素，潔昊環(huán)保2017年經(jīng)營業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定幅度下滑。但綜合考慮潔昊環(huán)保所處的行業(yè)發(fā)展階段政策趨勢(shì)、下游行業(yè)情況以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況等因素，潔昊環(huán)保的盈利能力具備可持續(xù)性?！?

　　煤電存量技術(shù)改造空間大，為潔昊環(huán)保煙霧氣環(huán)保設(shè)備帶來新的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，換熱消白工程將給潔昊環(huán)保帶來消白設(shè)備市場(chǎng)機(jī)遇。

　　在業(yè)績(jī)下滑的情況下，潔昊環(huán)保收益法下100%股權(quán)預(yù)估值為3.6億元，估值增值率為121.87%。估值增值率較高引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　東洲評(píng)估評(píng)估師邱卓爾對(duì)此解釋，潔昊環(huán)保主要經(jīng)營火電行業(yè)的除塵、脫硫脫硝等環(huán)保設(shè)備。企業(yè)的主要價(jià)值除了固定資產(chǎn)、營運(yùn)資金等有形資產(chǎn)外，公司擁有較專業(yè)的核心技術(shù)人才、長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶資源以及定制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力等無形資產(chǎn)。而潔昊環(huán)保賬面凈資產(chǎn)未能包含該類無形資產(chǎn)價(jià)值，故預(yù)估結(jié)果增值較多。

　　開啟轉(zhuǎn)型之路

　　事實(shí)上，國中水務(wù)近年來一直在籌劃和推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2015年，國中水務(wù)經(jīng)營陷入冰點(diǎn)，水務(wù)市場(chǎng)整體盈利能力下降。此外，水處理標(biāo)準(zhǔn)越來越高，導(dǎo)致運(yùn)營成本不斷上升。

　　國中水務(wù)首席運(yùn)營官丁宏偉說，“當(dāng)時(shí)我們從三個(gè)方面入手：一是剝離了部分低效資產(chǎn)；二是把水處理這條線做專做強(qiáng)；三是產(chǎn)融結(jié)合，強(qiáng)化內(nèi)部管理將一些非經(jīng)營型支出嚴(yán)格控制。此外，通過金融手段，運(yùn)營資金成本下降明顯?！?

　　公司此前公告，擬將其持有的湘潭國中水務(wù)有限公司等八家水務(wù)公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給寧波梅山保稅港區(qū)碧萊投資合伙企業(yè)(有限合伙)。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將不再持有上述公司股權(quán)?！俺鍪圪Y產(chǎn)有利于盤活公司資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；有利于公司集中資源，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展?！眹兴畡?wù)表示。

　　“本次交易前，國中水務(wù)處在水務(wù)市場(chǎng)這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，業(yè)務(wù)受限于行業(yè)規(guī)模，公司的成長(zhǎng)性遭遇瓶頸。在這樣的背景下，公司對(duì)環(huán)保領(lǐng)域進(jìn)行相應(yīng)拓展。本次交易完成后，公司將切入行業(yè)前景良好、具有較強(qiáng)盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力的工業(yè)煙霧氣設(shè)備制造領(lǐng)域。上市公司將根據(jù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要以及實(shí)際情況，一方面立足原有的水務(wù)，本著區(qū)域優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)布局原則，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)和資產(chǎn)做出適當(dāng)調(diào)整、處置、整合和升級(jí)改造；同時(shí)，向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張，將現(xiàn)有的污水處理等水環(huán)保業(yè)務(wù)與潔昊環(huán)保的煙氣治理業(yè)務(wù)相結(jié)合。通過技術(shù)、客戶、銷售網(wǎng)絡(luò)等方面的深入互動(dòng)以及資源配置，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！眹兴畡?wù)董事長(zhǎng)尹峻表示。

　　尹峻表示，國中水務(wù)將通過外延式投資并購、產(chǎn)融結(jié)合實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張。“上市公司將繼續(xù)推行投資并購戰(zhàn)略，密切關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)的前沿動(dòng)態(tài)。吸收相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓展高技術(shù)含量、高附加值的細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)一步完善和延伸產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。根據(jù)資產(chǎn)性質(zhì)輕重并舉、投資周期長(zhǎng)短搭配的原則，積極開拓金融板塊，為公司節(jié)能環(huán)保主營業(yè)務(wù)提供相關(guān)支持，實(shí)現(xiàn)更高的凈資產(chǎn)收益率回報(bào)投資者。”