萬馬股份現(xiàn)金凈流量半年劇減12億

控股股東3年累計(jì)套現(xiàn)18.23億去年以來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑

　　曾躋身全球億萬富豪行列的萬馬股份(002276.SZ)實(shí)控人張德生，在其邁入古稀之年之際迎來了新的挑戰(zhàn)。

　　40歲開始創(chuàng)業(yè)的張德生掌控萬馬股份28年，于2009年將其推入資本市場(chǎng)。上市之后，直到2015年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持了高速增長(zhǎng)的驕人業(yè)績(jī)。

　　然而，這一勢(shì)頭在去年戛然而止。

　　去年，萬馬股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)首次雙雙下滑，今年上半年，公司增收不增利，凈利潤(rùn)下滑超四成。

　　值得關(guān)注的是，今年上半年，萬馬股份上半年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)異動(dòng)，總資產(chǎn)猛增16億元，是前三年增加額之和的4倍。與之相伴的是，賬面資金、應(yīng)收賬款、存貨均大幅增長(zhǎng)，但是，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~劇降12億元。這一指標(biāo)是上市8年來首次大幅下滑。

　　萬馬股份另一個(gè)備受關(guān)注的是控股股東大幅減持。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近三年，萬馬股份控股股東及其一致行動(dòng)人共計(jì)減持了9440萬股，合計(jì)套現(xiàn)18.23億元。因違規(guī)減持，公司收到了交易所問詢函。

　　針對(duì)減持、業(yè)績(jī)下滑等問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向萬馬股份發(fā)去了采訪函。截至發(fā)稿時(shí)，未收到公司方面的具體回復(fù)。

　　大股東3年減持套現(xiàn)18.23億

　　萬馬股份大股東首次大比例減持引來市場(chǎng)諸多猜測(cè)。

　　9月29日，萬馬股份發(fā)布的控股股東減持股份的更正公告顯示，今年9月26日、27日，公司控股股東萬馬投資集團(tuán)通過大宗交易減持公司股份740萬股，占當(dāng)前公司總股本10.35億股的0.7146%。萬馬投資集團(tuán)及其一致行動(dòng)人張德生(實(shí)際控制人)、張珊珊(實(shí)際控制人的女兒)從上次披露《權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》和權(quán)益變動(dòng)公告后，累計(jì)減持公司股票5340萬股，占公司目前總股本5.1570%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，累計(jì)減持5340萬股發(fā)生于近兩年。去年3月8日、9日，分別減持了2800萬股、1800萬股，共計(jì)4600萬股。按減持均價(jià)計(jì)算，兩日套現(xiàn)8.99億元。

　　萬馬股份控股股東的減持行為使其在第一時(shí)間收到了深交所的監(jiān)管函。監(jiān)管函稱，萬馬投資集團(tuán)在減持萬馬股份數(shù)量占萬馬股份總股本的比例達(dá)到5%時(shí)，未及時(shí)履行報(bào)告和信息披露義務(wù)并停止買賣萬馬股份股票的行為，違反了相關(guān)規(guī)定，要求公司充分重視問題，吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。

　　有意思的是，在萬馬投資集團(tuán)大幅減持之日，即9月26日，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部就向萬馬股份發(fā)出了問詢函，涉及股價(jià)漲幅與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大、控股股東及實(shí)控人是否存在處于籌劃階段的重大事項(xiàng)、是否存在違反信批的情形等進(jìn)行問詢。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，從今年6月份以來，股價(jià)持續(xù)上漲，6月2日最低價(jià)為9元，9月26日收盤價(jià)為12.57元，漲幅為39.67%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次減持并非萬馬投資集團(tuán)的首次減持。在2015年5月13日，其一口氣拋出了4100萬股，減持均價(jià)為20.50元，套現(xiàn)8.41億元。

　　綜上所述，萬馬股份2009年上市以來，控股股東萬馬投資集團(tuán)及其一致行動(dòng)人張德生、張珊珊分三次共計(jì)減持了9440萬股，累計(jì)套現(xiàn)18.23億元。

　　其實(shí)，不僅是控股股東在減持，萬馬股份的董監(jiān)高及其關(guān)聯(lián)人也在減持。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢到，去年以來，先后有董秘屠國(guó)良，董事、副總經(jīng)理沈偉康，董事張丹鳳的關(guān)聯(lián)人實(shí)施了減持，共計(jì)減持了18萬股。此外，監(jiān)事張亦春的配偶還進(jìn)行了短線操作。

　　5年投資近30億擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)

　　2009年7月10日登陸中小板的萬馬股份，僅過兩年就開始借助資本市場(chǎng)募資進(jìn)行擴(kuò)張。

　　回溯公告發(fā)現(xiàn)，2011年至今年7月，萬馬股份推出了5份定增方案，其中3份成功實(shí)施，2份終止，共計(jì)募資凈額為22.72億元。

　　2011年至今，萬馬股份頻頻進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

　　2011年為智能電網(wǎng)專用電纜投資項(xiàng)目。2012年，有三項(xiàng)投資，分別為0.22億元電力電纜研發(fā)中心投資項(xiàng)目、3.21億元交聯(lián)聚乙烯環(huán)保電纜投資項(xiàng)目以及耗資10.05億元購(gòu)買萬馬高分子、天屹通信、萬馬特纜三家公司各100%股權(quán)。2013年，推出擬投資0.35億元的風(fēng)力發(fā)電用特種電纜投資項(xiàng)目，同時(shí)終止實(shí)施擬投資1.72億元的風(fēng)力發(fā)電用特種電纜投資項(xiàng)目，并用該項(xiàng)目剩余募集資金及節(jié)余資金(含利息)永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　2015年，萬馬股份進(jìn)行了三項(xiàng)投資，除了重啟風(fēng)力發(fā)電用特種電纜投資項(xiàng)目，擬投資額增加至2.01億元外，還推出了2.02億元的軌道交通用特種電纜投資項(xiàng)目、9.61億元的I-ChargeNet智能充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(一期)。不過，2015年，萬馬股份推出的12.58億元定增融資方案終止，該項(xiàng)目并未實(shí)際實(shí)施。

　　今年以來，隨著定增募資8.75億元的實(shí)施，萬馬股份繼續(xù)推進(jìn)I-ChargeNet智能充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(一期)，同時(shí)推出年產(chǎn)5.6萬噸的新型環(huán)保高分子材料，該項(xiàng)目擬投資0.99億元，現(xiàn)已投入0.35億元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述幾項(xiàng)投資，萬馬股份擬投資為28.46億元。上述投資項(xiàng)目，涉及新能源及充電各環(huán)節(jié)的全網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、高分子材料、通信等眾多領(lǐng)域。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，萬馬股份依托萬馬新能源(制造)、愛充網(wǎng)(網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng))、新能源投資(投資)，試圖實(shí)現(xiàn)智能設(shè)備制造+服務(wù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)+投資建設(shè)充電網(wǎng)的充電各環(huán)節(jié)全網(wǎng)絡(luò)布局。去年，公司新能源投資公司在江蘇、武漢、北京、寧波、上海、福州、深圳等地設(shè)立9家地方投資公司，在這些地方開展充電樁的投資建設(shè)，并相繼承建廈門、福州、杭州蕭山、上海浦東等機(jī)場(chǎng)新能源充電樁項(xiàng)目。

　　去年10月，萬馬股份還公告稱，擬投資5億元設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)公司，擬將上市公司體系內(nèi)的新能源業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)及子公司剝離至新能源產(chǎn)業(yè)公司，進(jìn)行資源整合。因此，萬馬股份在去年年報(bào)中稱，2016年是其投資年。

　　由此看來，萬馬股份構(gòu)筑的“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)框架基本成形，即以傳統(tǒng)線纜業(yè)務(wù)為主體，以新能源、新材料為兩翼進(jìn)行大力發(fā)展,目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)電力產(chǎn)品、高分子材料、通信產(chǎn)品的全面布局。

　　上市8年來營(yíng)收凈利首次負(fù)增長(zhǎng)

　　不過，萬馬股份激進(jìn)擴(kuò)張的后遺癥已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市8年來，一直高速增長(zhǎng)的的萬馬股份，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谌ツ瓿霈F(xiàn)了拐點(diǎn)，首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。去年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.80億元，同比下降6.83%，凈利潤(rùn)2.15億元，同比下降20.84%。

　　今年上半年延續(xù)了去年的走勢(shì)。上半年，營(yíng)業(yè)收入為32.03億元，同比增長(zhǎng)17.16%，但公司增收不增利，凈利潤(rùn)僅有0.57億元，同比下降44.65%。

　　更為糟糕的是，萬馬股份上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不太健康，一定程度上反映公司的經(jīng)營(yíng)存在異動(dòng)現(xiàn)象。

　　上半邊，萬馬股份的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量-1614.15%，如此大的負(fù)值，表明公司的銷售回款能力較弱，成本費(fèi)用高，財(cái)務(wù)壓力不小。去年底，這一指標(biāo)為130.20%。

　　由此指標(biāo)延伸看，其上半年的應(yīng)收賬款為28.20億元，較去年底的20.36億元增加了7.84億元，其他應(yīng)收款增加了0.38億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9.23億元，較去年底的2.80億元銳減了12.03億元，較去年同期也是-210.5%的增速。

　　相反，上半年，萬馬股份的資產(chǎn)卻在暴增。

　　上半年，萬馬股份的總資產(chǎn)猛增了16億元，遠(yuǎn)超前三年總資產(chǎn)增加額之和，總資產(chǎn)暴增的最大功臣是流動(dòng)資產(chǎn)。上半年，其流動(dòng)資產(chǎn)為52.97億元，較去年底增加了15.10億元。同期，流動(dòng)負(fù)債也增加了8.38億元。

　　上述數(shù)據(jù)表示，虛胖的萬馬股份的財(cái)務(wù)壓力不小，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，或許，這也是控股股東減持套現(xiàn)的主要原因。

　　針對(duì)上半年不太理想的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，萬馬股份在半年報(bào)中稱， 上半年特別是一季度，受銅及光纖等原材料價(jià)格上漲等因素影響，產(chǎn)品毛利率下降。同時(shí)，新能源板塊持續(xù)投入，公司經(jīng)歷較大經(jīng)營(yíng)壓力。

　　值得注意的是，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，萬馬股份傾力打造的新能源業(yè)務(wù)目前尚未進(jìn)入收獲期。上半年，萬馬新能源、萬馬聯(lián)合新能源投資兩家子公司均為虧損，合計(jì)虧損0.29億元。