順絡(luò)電子董事長高風(fēng)險股權(quán)質(zhì)押 或?qū)崿F(xiàn)管理層收購

　　經(jīng)過第三次受讓大股東金倡投資的股權(quán)，董事長袁金鈺即將成為順絡(luò)電子的第一大股東。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，順絡(luò)電子的股權(quán)轉(zhuǎn)移路徑，是MBO(管理層收購)的可能性更大。但董事長的股權(quán)質(zhì)押比例可能會造成其股權(quán)所有權(quán)的變動，造成實際控制權(quán)可能發(fā)生變化。

　　董事長三次受讓大股東股權(quán)

　　或為實現(xiàn)管理層收購

　　順絡(luò)電子8月19日公告稱，大股東金倡投資擬將所持公司4100萬股(占總股本的5.02%)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓予董事長袁金鈺，交易價格為18.09元/股，總價款為7.42億元。

　　交易后，金倡投資持股比例為5.84%降至第三大股東，袁金鈺直接及間接方式合計持股比例為15.73%，成為第一大股東。順絡(luò)電子8月18日報收19.98元，本次交易折價率約10%。

　　不過，由于順絡(luò)電子不存在直接或者間接持股50%以上的控股股東；同時，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，各主要股東所持有股份表決權(quán)均不足以單方面審議通過或否定股東大會決議，不存在“投資者依其可實際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響”的情形，所以順絡(luò)電子稱，公司仍將保持無控股股東、實控人狀態(tài)。

　　不過，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，現(xiàn)在順絡(luò)電子只能說沒有控股股東，而不是沒有實際控制人，現(xiàn)在的實際控制人是高管。

　　“實際控制人和控股股東是兩個概念，控股股東也不一定能實際控制上市公司，這得看公司章程對于重大事件的投票比例的規(guī)定。實際控制人的意思是這公司有沒有實際說了算能拍板的人。”沈萌向《證券日報》記者表示。

　　沈萌認(rèn)為，順絡(luò)電子的股權(quán)轉(zhuǎn)移路徑，是MBO(管理層收購)的可能性更大。

　　在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，大股東金倡投資就已經(jīng)兩度通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將占公司總股本10.53%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給董事長袁金鈺。

　　2016年1月21日，順絡(luò)電子公告稱，金倡投資與袁金鈺簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定金倡投資將其持有的4000萬股(占總股本的?5.40%)轉(zhuǎn)讓給袁金鈺。交易價格為9.78元/股，總價格為3.91億元。

　　2016年4月27日，順絡(luò)電子再度公告，金倡投資與董事長袁金鈺簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定金倡投資將其持有的3800萬股(占公司總股本的5.13%)轉(zhuǎn)讓給袁金鈺。交易價格為13.17元/股，總價格為5億元。

　　至此，通過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，袁金鈺合計持有的順絡(luò)電子的股份占公司總股本的11.65%，成為公司第二大股東。而兩度減持后，金倡投資持有順絡(luò)電子8872萬股，占公司總股本的11.97%。雖然，金倡投資仍為順絡(luò)電子第一大股東，但與第二大股東袁金鈺之間只有0.32%的差額。同時，金倡投資也就此不再是順絡(luò)電子控股股東，公司已不存在控股股東與實際控制人。

　　等待一年多，袁金鈺終于通過第三次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為順絡(luò)電子大股東，而金倡投資也如愿退出公司第一大股東之位。

　　超高比例股權(quán)質(zhì)押存風(fēng)險

　　對股價更加敏感

　　不過，董事長袁金鈺受讓股份的巨額資金，卻成為了公司的一個風(fēng)險隱患。

　　資料顯示，袁金鈺今年61歲，1982年到1992年，任深圳市汽車工業(yè)總公司下屬供銷公司經(jīng)理；1993年到2004年，任深圳三九機電設(shè)備公司經(jīng)理；2000年至2005年，任深圳順絡(luò)電子有限公司董事長；2005年至今，任順絡(luò)電子董事長，兼任東莞市泰園酒店有限公司董事長，深圳順絡(luò)電子(香港)股份有限公司董事，廣東至盈實業(yè)有限公司董事長，香港金實盈投資有限公司董事，深圳市和潤實業(yè)有限公司監(jiān)事。不過，據(jù)悉袁金鈺在這些公司任職，均沒有領(lǐng)取報酬津貼。

　　而順絡(luò)電子高管薪酬顯示，袁金鈺的薪酬一直在百萬左右，2016年為歷年最高的145萬元；2015年110萬元；2014年105萬元，此前年份則均在100萬以下。

　　與之相比，袁金鈺三次受讓金倡投資持有的順絡(luò)電子股權(quán)的價款分別是3.91億元、5億元與7.42億元。

　　而三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，袁金鈺方面均表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款來自合法自有資金，不存在資金直接或間接來源于順絡(luò)電子或其關(guān)聯(lián)方的情況。

　　值得注意的是，在袁金鈺三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程中，其質(zhì)押股權(quán)的次數(shù)相當(dāng)多。

　　2016年，袁金鈺總共8次質(zhì)押所持有的順絡(luò)電子股權(quán)，而今年到目前為止，袁金鈺已經(jīng)7次質(zhì)押其所持有的順絡(luò)電子股權(quán)。

　　截至袁金鈺最近一次股權(quán)質(zhì)押日8月16日，袁金鈺持有順絡(luò)電子股份8632.92萬股，占公司總股本的11.43%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計為8538.12萬股，占其所持公司股份總數(shù)的98.90%。

　　“董事長的股權(quán)質(zhì)押比例可能會造成其股權(quán)所有權(quán)的變動，造成實際控制權(quán)可能發(fā)生變化。”沈萌向《證券日報》記者指出。

　　有分析指出，質(zhì)押直接導(dǎo)致其對股價更加敏感，股價如果下滑太多就要補保證金。因此，公司有支持股價的主觀意愿。公司也多次釋放利好消息。

　　資料顯示，順絡(luò)電子是國內(nèi)最大的片式電感制造商，國內(nèi)市場第一、全球第三，與日本巨頭TDK、村田三足鼎立。在鞏固電感主業(yè)的同時，橫向拓展陶瓷指紋識別蓋板、無線充電、軍工電子、汽車電子等新業(yè)務(wù)。

　　公司在7月份接受機構(gòu)調(diào)研時表示，華為系公司的重要客戶，公司可為華為提供電感類產(chǎn)品、變壓器產(chǎn)品、無線充電線圈、NFC產(chǎn)品、精細(xì)陶瓷產(chǎn)品等多類別產(chǎn)品，主要應(yīng)用于華為公司之通信類手機產(chǎn)品以及工業(yè)基站兩個領(lǐng)域，公司已成為華為供應(yīng)鏈端的重要合作伙伴，份額及產(chǎn)品線逐步增長。并且還透露了其陶瓷產(chǎn)品的客戶即華為、vivo和小米及金立等。