力合股份參股比克動(dòng)力 長信科技“黃雀在后”？

　　力合股份(000532)的一紙投資公告，透露出動(dòng)力電池龍頭深圳市比克動(dòng)力電池有限公司(下簡稱“比克動(dòng)力”)最遲3年內(nèi)完成重組或IPO上市的計(jì)劃。而此前宣布考慮在今年8月后重啟并購比克動(dòng)力的長信科技(300088)，亦通過互動(dòng)平臺(tái)表示，力合股份向比克動(dòng)力增資“在計(jì)劃范圍內(nèi)”，將有利于長信科技和比克動(dòng)力后續(xù)在資本層面的合作。

　　是螳螂捕蟬黃雀在后？看似“混亂”的三角關(guān)系，其實(shí)是一場在合法合規(guī)前提下不斷創(chuàng)造重組條件的精密資本布局。

　　有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，一方面來說，引入力合股份等投資者為比克動(dòng)力帶來了新的資金，助力其發(fā)展；另一方面，這次增資進(jìn)一步稀釋了比克動(dòng)力現(xiàn)有股東的股權(quán)。假設(shè)今后長信科技擬收購比克動(dòng)力剩余全部股權(quán)，更能保證上市公司控制權(quán)，規(guī)避借殼風(fēng)險(xiǎn)。

　　擬3年內(nèi)重組或IPO

　　根據(jù)力合股份8月29日晚間公告，公司擬通過全資子公司珠海鏵盈投資出資3億元參與比克動(dòng)力的增資，增資后力合股份將取得比克動(dòng)力3.33%的股權(quán)。

　　實(shí)際上，今年2月中旬，長信科技向深圳比克動(dòng)力電池公司增資8億元，獲得比克動(dòng)力10%股權(quán)，并在2月29日宣告終止策劃重大事項(xiàng)后明確稱，公司投資入股比克動(dòng)力只是與其合作進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域的第一步，公司會(huì)在6個(gè)月承諾期滿(即今年8月底)后對比克動(dòng)力公司原股東發(fā)行股份全資收購標(biāo)的公司股權(quán)。

　　高估值來源于一線動(dòng)力電池企業(yè)的實(shí)力。資料顯示，比克動(dòng)力是一家研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營聚合物鋰離子電池企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營手機(jī)電池、新能源汽車電池、儲(chǔ)能電池、筆記本電池等。目前，比克動(dòng)力電池已與國內(nèi)各大新能源汽車廠家達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。李向前為比克動(dòng)力的實(shí)際控制人。截至今年4月30日(未經(jīng)審計(jì))，比克動(dòng)力總資產(chǎn)為17.67億元，凈資產(chǎn)為10.31億元，營業(yè)收入為4.12億元，凈利潤為7203萬元。

　　對比兩家上市公司公告，比克電池控股股東均做出承諾，增資完成后比克動(dòng)力2016~2018年度財(cái)政年度完成經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤將分別不低于4億元、7億元、12億元。其中力合股份公告中表示：“原控股股東承諾其中的任一財(cái)政年度比克動(dòng)力實(shí)際取得的經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤低于承諾業(yè)績的70%，投資方有權(quán)要求比克電池原股東以增資價(jià)款加投資方持股比克動(dòng)力期間年利率8%的(單利)的回報(bào)收益率的價(jià)格贖回股份?！?/p>

　　可能觸發(fā)贖回的條款還包括：比克動(dòng)力未能在2017年6月30日向證監(jiān)會(huì)遞交合格重組所涉及的上市公司重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料；在2018年6月30日前，比克動(dòng)力與上市公司合格重組所涉及的上市公司重大資產(chǎn)重組的申請未通過證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)；比克動(dòng)力未能在2019年8月31日前完成《增資協(xié)議》所約定的合格重組或以其他形式實(shí)現(xiàn)比克動(dòng)力股票的合格IPO等。

　　多步走籌劃資本運(yùn)作

　　如果想在3年內(nèi)完成資產(chǎn)證券化的對賭，被上市公司重組無疑是最佳方法。而今年2月底長信科技拋出的“6個(gè)月后將啟動(dòng)并購比克電池全部股份”的計(jì)劃，也由此再度回到投資者視野。

　　與今年2月相比，比克動(dòng)力目前的估值從80億增加到了90億元。更重要的是，比克動(dòng)力股東結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重要變化。本次增資后，比克動(dòng)力的原股東深圳比克電池有限公司、魏憲菊和長信科技將分別持有比克動(dòng)力42.3%、38.7%和9%的股權(quán)。另一位“其他股東”(未披露具體名稱)將持有比克動(dòng)力6.67%的股權(quán)。

　　如果將比克動(dòng)力近期的工商資料變更和上市公司公告結(jié)合起來，一切變得更容易理解。今年2月15日，長信科技宣布增資參股比克動(dòng)力，獲得其10%股份；到了當(dāng)月29日，長信科技因“核心交易條款上存在較大分歧，最終未能達(dá)成一致”而復(fù)牌終止前次籌劃重大資產(chǎn)重組，但承諾了將在6個(gè)月后將啟動(dòng)并購比克動(dòng)力全部股份。

　　窗口期間，比克動(dòng)力的股權(quán)調(diào)整其實(shí)并未停息。7月21日，比克動(dòng)力控股股東比克電池將持有的約9829.78萬元的出資額轉(zhuǎn)讓給了自然人魏憲菊，比克電池持股比例降至47%，魏憲菊持股比例為43%，長信科技依舊持股10%，同時(shí)，比克電池在7月也進(jìn)行了股權(quán)變更，由魏憲菊獨(dú)資持有變成了魏憲菊持股49% ，李向前持股51%。

　　力合股份參股擬收購標(biāo)的，或許也是長信科技布局收購比克動(dòng)力的重要一步。有相關(guān)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，由于創(chuàng)業(yè)板公司不允許借殼類重組，以比克動(dòng)力的估值、利潤等指標(biāo)，長信科技向比克動(dòng)力股東發(fā)行股份購買剩余股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，很可能出現(xiàn)被認(rèn)定為借殼上市的情況。

　　“現(xiàn)在的情況不一樣了，比克電池的原股東持有的股權(quán)被稀釋后，任何單一股東通過增發(fā)獲得的股權(quán)將不會(huì)超過長信科技原大股東的持股數(shù)。加上7月長信科技實(shí)際控制人與廉健、廖斌兩位自然人簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議書》，可以更好地保證長信科技的控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變更?！?/p>

　　這也就解釋了，為何8月29日、30日長信科技在互動(dòng)平臺(tái)上信心滿滿回應(yīng)：力合股份參股比克動(dòng)力，將“更有利于長信與比克后續(xù)在資本層面的合作，一切都是在計(jì)劃范圍內(nèi)”。

　　資料顯示，目前長信科技副董事長高前文、董秘陳偉達(dá)分別擔(dān)任比克動(dòng)力董事、監(jiān)事職務(wù)。此外，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，借助今年的兩次的增資“輸血”，比克動(dòng)力目前產(chǎn)銷滿負(fù)荷，情況符合預(yù)期。