暴風(fēng)圍獵熱門 影業(yè)前途未卜

　　妖股的邏輯離不開跟進市場熱點，擅長講故事。而暴風(fēng)集團（300431.SZ，曾用名“暴風(fēng)科技”，以下統(tǒng)稱“暴風(fēng)集團” ）的馮鑫卻將互聯(lián)網(wǎng)的故事講到了極致，每一個故事的切入點，都與當(dāng)下最熱門的產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。VR、影視、體育、秀場……幾乎每一個熱門行業(yè)都被暴風(fēng)集團圍獵。

　　不過，900頁文檔也擋不住暴風(fēng)集團31億元收購案的泡湯，隨之而來的，是馮鑫旗下暴風(fēng)集團DT大娛樂戰(zhàn)略的黯然失色。

　　6月7日晚間，暴風(fēng)集團發(fā)布公告稱，公司31億元收購稻草熊影業(yè)等3家公司預(yù)案未獲得證監(jiān)會通過。同時，證監(jiān)會指出暴風(fēng)集團并購失敗的原因系標(biāo)的公司盈利能力尚不確定。6月8日，暴風(fēng)集團復(fù)牌股價下跌2.56%。

　　時隔1月，關(guān)于是否推進收購案暴風(fēng)集團只字未提。7月17日晚，暴風(fēng)集團一紙公告稱，將聯(lián)合關(guān)聯(lián)方及公司高管成立了暴風(fēng)影業(yè)（北京）有限責(zé)任公司（下稱“暴風(fēng)影業(yè)”），這也似乎意味著，暴風(fēng)集團開始另辟新路進軍影業(yè)。

　　在各路資本瘋狂廝殺的影視行業(yè)，此刻才宣布搭載影業(yè)熱門班車的暴風(fēng)集團已經(jīng)比BAT等大佬晚了許多。

　　加入影業(yè)燒錢戰(zhàn)

　　早在兩年前，阿里便斥資62.44億港元完成對阿里影業(yè)的收購，此后還將淘寶電影票和娛樂寶資產(chǎn)注入阿里影業(yè)。去年1月，百度成立電影事業(yè)部，同年9月，騰訊成立了兩家影業(yè)公司—騰訊影業(yè)和企鵝影業(yè)。

　　BAT之外，包括樂視、小米、360、愛奇藝等一大批互聯(lián)網(wǎng)公司開始分享影視產(chǎn)業(yè)的紅利，紛紛在影視行業(yè)“占坑”。

　　今年初，暴風(fēng)也公告天下要進軍影視、游戲等當(dāng)下熱門行業(yè)，卻碰巧趕上了證監(jiān)會“嚴查”跨界收購重組的風(fēng)口，暴風(fēng)集團因收購標(biāo)的盈利預(yù)估過高而被證監(jiān)會否決。然而幾乎同時，影視公司歡瑞世紀的借殼預(yù)案卻成功過會。

　　在董事會終止推進并購的決議后，暴風(fēng)影業(yè)順勢成立。7月17日晚間，暴風(fēng)集團公告稱，與關(guān)聯(lián)方暴風(fēng)鑫匯、呂寧、王原等四方擬簽訂出資協(xié)議，各方通過合作，成立以影視文化發(fā)展為主的企業(yè)，實現(xiàn)共贏發(fā)展。

　　暴風(fēng)影業(yè)由暴風(fēng)集團出資350萬元，暴風(fēng)鑫匯出資300萬元，暴風(fēng)集團副總經(jīng)理呂寧出資250萬元，王原出資100萬元，四者分別占股35%、30%、25%、10%。其中，暴風(fēng)鑫匯實際控制人為馮鑫，持股98%。

　　有意思的是，暴風(fēng)影業(yè)的股權(quán)架構(gòu)中，上市公司暴風(fēng)影業(yè)雖然是大股東，但由于股權(quán)占比較低，暴風(fēng)影業(yè)的報表并不能并入到上市公司。因此，上市公司并不能分享暴風(fēng)影業(yè)帶來的收益，暴風(fēng)影業(yè)的虧損亦對暴風(fēng)集團影響不大。

　　不僅如此，暴風(fēng)影業(yè)吸納的股東是上市公司的大股東和高管?！坝懈吖軈⑴c投資應(yīng)該是一個開放內(nèi)部人共同投資的機會、讓自己的核心團隊成員可以分享影業(yè)投資收益，這也算是一種變相的高管福利，一旦影業(yè)公司的收益豐厚，那么高管與上市公司存在利益輸送的嫌疑，但如果影業(yè)公司的收益不達預(yù)期，則會面臨較大風(fēng)險?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌對時代周報記者稱。

　　對于未來暴風(fēng)影業(yè)的發(fā)展方向，暴風(fēng)集團在公告中稱暴風(fēng)影業(yè)將以開發(fā)原創(chuàng)IP為核心，在IP購買、IP制作等產(chǎn)業(yè)鏈進行深度挖掘，依托公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，全面覆蓋包括影視劇、綜藝、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、動漫、游戲、影業(yè)等優(yōu)質(zhì)IP資源，實現(xiàn)在公司大娛樂平臺上的互相聯(lián)通。暴風(fēng)影業(yè)將與行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)開展合作，如江蘇稻草熊影業(yè)有限公司。

　　有意思的是，此次被證監(jiān)會否決的收購標(biāo)的中，稻草熊影業(yè)便在其中。亦有媒體表示，暴風(fēng)集團設(shè)立暴風(fēng)影業(yè)的初衷是為利用非上市平臺來收購稻草熊影業(yè)，規(guī)避監(jiān)管部門的審查。

　　“如果是現(xiàn)金收購，那么無論是暴風(fēng)集團還是暴風(fēng)影業(yè)都不會被證監(jiān)會審核、只要股東大會通過，但如果是發(fā)新股收購，影業(yè)的股份最終還是要通過上市公司再換股完全私有化影業(yè)公司、對于賣方才有意義，而一旦規(guī)模超過，仍然要證監(jiān)會審核，所以門檻不會因此降低。 如果和上市公司有區(qū)隔，那么賣方的收益就沒有保障，無法提高流動性?！鄙蛎缺硎?。

　　另一個尷尬的事實是，投資影視行業(yè)必然面臨著優(yōu)質(zhì)版權(quán)的燒錢戰(zhàn)，百度影業(yè)、阿里影業(yè)、騰訊影業(yè)、企鵝影業(yè)背靠母公司的大樹，在影視版權(quán)爭奪戰(zhàn)中能經(jīng)得起資金的考驗，而暴風(fēng)集團憑借888萬元的現(xiàn)金流與阿里巴巴、騰訊對應(yīng)的85.1億元、169.16億元的現(xiàn)金流對抗，勝算極小。

　　進軍各類熱門行業(yè)

　　翻開暴風(fēng)集團近兩年的公告不難發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)已先后進軍體育、影視、產(chǎn)業(yè)基金、秀場、VR等諸多行業(yè)，熱門行業(yè)幾乎一個不落，但至今為止，均未獲得實質(zhì)性進展。

　　對于進軍體育產(chǎn)業(yè)，暴風(fēng)集團曾在6月份公告中指出與關(guān)聯(lián)方合計投資1億元設(shè)立暴風(fēng)體育(北京)有限責(zé)任公司，暴風(fēng)集團出資1990萬元，占19.9%，暴風(fēng)鑫匯出資5787.78萬元，占股權(quán)比例的57.878%。不過，當(dāng)前工商登記資料顯示，暴風(fēng)體育的注冊資本僅為1000萬元。

　　暴風(fēng)體育成立發(fā)布會的當(dāng)天，暴風(fēng)體育COO趙靜坤在公開場合稱暴風(fēng)體育已與體奧動力達成合作，獲得2016-2017賽季中超聯(lián)賽新媒體轉(zhuǎn)播權(quán)，2016-2017賽季CBA聯(lián)賽官方合作伙伴。

　　而當(dāng)天下午暴風(fēng)就遭遇尷尬。體奧動力發(fā)布官方聲明稱：“樂視體育為2016-2017賽季中超聯(lián)賽新媒體獨家合作伙伴，是唯一擁有全部240場比賽的新媒體平臺。暴風(fēng)體育僅擁有每輪一場比賽（央視直播場次）的權(quán)益，其中暴風(fēng)體育為PC端及移動端?！辈浑y看出，暴風(fēng)體育并沒有相應(yīng)版權(quán)，且樂視與暴風(fēng)這對競爭對手的關(guān)系更為微妙。

　　提及產(chǎn)業(yè)基金，梳理暴風(fēng)集團近年的公告不難發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)集團近一年來設(shè)立了多只基金，涉及領(lǐng)域包括VR、泛娛樂、體育等熱門板塊，但至今并未公告任何實質(zhì)性進展。

　　今年1月13日，暴風(fēng)集團在公告稱擬與深圳市前海梧桐并購?fù)顿Y基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立深圳市前海暴風(fēng)梧桐股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“暴風(fēng)梧桐”），作為擬設(shè)立并購基金的發(fā)起人，注冊資本人民幣500萬元，其中暴風(fēng)投資出資人民幣245萬元，持有49%股權(quán)。但至今為止，時代周報沒有查到暴風(fēng)梧桐的工商注冊信息。

　　2016年3月18日，全資子公司暴風(fēng)投資認繳寧波梅山保稅港區(qū)航風(fēng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）基金份額，其中暴風(fēng)投資認繳出資人民幣90萬元。時代周報記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，上述公司成立于今年2月22日，并無實質(zhì)性業(yè)務(wù)進展。

　　除了產(chǎn)業(yè)基金，秀場業(yè)務(wù)也是徒有其表。2015年10月27日，暴風(fēng)集團聯(lián)合暴風(fēng)控股投資5100萬元，投資成立僅一個月的風(fēng)秀科技，并占股51%。不過，年報數(shù)據(jù)顯示2015年風(fēng)秀科技凈利潤為零。

　　時代周報記者多次就暴風(fēng)集團影業(yè)、游戲、產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展進程致電暴風(fēng)集團投資者關(guān)系部，但電話未被接聽，其PR的手機也處于無人接聽狀態(tài)。截至發(fā)稿，記者的信息未得到回復(fù)。

　　機構(gòu)集體出逃

　　在各大熱門產(chǎn)業(yè)跑馬圈地的暴風(fēng)集團，雖然股價光鮮無比，但有些年份的凈利潤卻要靠變賣資產(chǎn)來獲取。

　　暴風(fēng)集團公告指出，2016年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利1792.45萬-1991.61萬元，同比增長170%-200%。報告期內(nèi)，預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額約1100萬-1300萬元。

　　也就是說，暴風(fēng)集團主要利潤來自于與生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的其他收入。這一收入直接影響了真實、公允地評價公司當(dāng)期經(jīng)營成果和獲利能力。

　　事實上，近幾年暴風(fēng)集團快速增長的利潤大多靠非經(jīng)常性損益的發(fā)生實現(xiàn)的。2013-2015年，扣除非經(jīng)常性損益后，暴風(fēng)集團的凈利潤率從2013年的9.75%逐年下降到2014年的9.66%，直至2015年的8.29%。

　　不僅如此，在2015年年報中，暴風(fēng)集團獲得1.73億元的凈利潤，較上年同比增長313.23%。表面上看似無限風(fēng)光的凈利潤增長，但事實上跟經(jīng)營相關(guān)的凈利潤僅有0.54億元。1.73億元的凈利潤里，非經(jīng)常性損益的數(shù)額為1.19億元。

　　而1.19億元的非經(jīng)常性損益中，有1.03億來自于大股東剝離虧損企業(yè)所得。暴風(fēng)集團2015年年報顯示，暴風(fēng)集團借剝離暴風(fēng)魔鏡和暴風(fēng)微城兩家虧損子公司賺得1.03億元的利潤，這也成了其凈利潤上漲的主要來源。

　　今年一季度，暴風(fēng)集團又采用同樣的方法讓凈利潤同比增長205.8%，達339.55萬元，但扣除非經(jīng)常性損益之后，經(jīng)營凈利潤又出現(xiàn)了虧損，為-140.58萬元。

　　以買資產(chǎn)換來美化財務(wù)報表的同時，暴風(fēng)集團遭到了機構(gòu)用腳投票。去年年中持有暴風(fēng)集團股票的機構(gòu)股東高達93家，持倉比例高達48.32%；去年三季度和年底，機構(gòu)股東大量出逃；截至今年一季度，持倉的機構(gòu)股東只有8家，持倉比例下降至13.98%。

　　而從持有暴風(fēng)集團的機構(gòu)股東來看，從去年三季度到今年一季度，暴風(fēng)集團的機構(gòu)股東中大部分為新進的股東，極少有機構(gòu)股東長期持有暴風(fēng)集團。

　　除機構(gòu)之外，暴風(fēng)集團董事韋嬋媛也于6月22日通過大宗交易平臺減持40萬股，交易均價56.96元/股。

　　“就暴風(fēng)集團目前的市盈率及市值來看，利好已經(jīng)在市值上完全反映了?！鄙虾Ｄ乘侥伎偨?jīng)理對時代周報記者說道。

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