福建博思軟件股份有限公司(以下稱“博思軟件”)于2016年7月15日在深交所創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)上市申購。博思軟件擬公開發(fā)行新股不超過1710萬股，占發(fā)行后總股本比例的25.10%，計(jì)劃募集資金凈額1.7億元。股票代碼為300525，發(fā)行價(jià)格11.68元/股，保薦機(jī)構(gòu)為國金證券股份有限公司。
據(jù)報(bào)道，福建省財(cái)政廳2012年至2014年均為博思軟件前五大客戶中的第一大客戶，2015年1-6月位列前五大客戶中的第二大客戶。盡管“背靠大樹好乘涼”，但關(guān)聯(lián)交易卻存隱憂。
據(jù)和訊網(wǎng)報(bào)道，2011-2013年報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面原值分別為 2，573.30 萬元、2，359.16 萬元和3，056.48 萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.46%、24.34%和29.78%。
針對(duì)上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向博思軟件董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
募資1.7億 擬登陸創(chuàng)業(yè)板
據(jù)招股書介紹，博思軟件成立于2001年，前身是福州博思軟件開發(fā)有限公司由陳航、林初可、毛時(shí)敏、王俊煌、肖勇、鄭金春、吳正松、余雙興、卓勇、鄭升尉、龔玉松等11名自然人共同出資成立，注冊(cè)資本為100萬元。
公司的主營業(yè)務(wù)為軟件產(chǎn)品的開發(fā)、銷售與服務(wù)，主要服務(wù)于財(cái)政票據(jù)電子化管理、政府非稅收入管理信息化及公共繳費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，為財(cái)政票據(jù)用票單位、各級(jí)財(cái)政部門提供財(cái)政票據(jù)電子化管理及政府非稅收入信息化管理相關(guān)的軟件產(chǎn)品和服務(wù)，在此基礎(chǔ)上通過公司自主研發(fā)的e 繳通公共繳費(fèi)網(wǎng)與執(zhí)收單位網(wǎng)上業(yè)務(wù)系統(tǒng)、非稅收入管理系統(tǒng)和銀行網(wǎng)上支付系統(tǒng)的互聯(lián)互通，為社會(huì)公眾提供公共繳費(fèi)、網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理及相關(guān)增值服務(wù)。
公司主營業(yè)務(wù)收入來源主要為軟件開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)收入和技術(shù)服務(wù)收入。另外，應(yīng)客戶的IT 集成需要提供部分外購產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。
博思軟件本次公開發(fā)行發(fā)行不超過1710萬股，擬募集資金1.7億元。募集資金分別用于非稅收入管理及公共繳費(fèi)服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、運(yùn)維服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金和其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金項(xiàng)目。
證監(jiān)會(huì)兩度問詢關(guān)聯(lián)交易
證監(jiān)會(huì)在《福建博思軟件股份有限公司創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見》中曾對(duì)博思軟件毛利率、應(yīng)收賬款和關(guān)聯(lián)交易等多方面進(jìn)行過問詢。
在產(chǎn)品毛利率方面，證監(jiān)會(huì)指出：據(jù)招股說明書披露，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品的毛利率波動(dòng)較大。(1)請(qǐng)發(fā)行人解釋報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率波動(dòng)的原因及合理性。(2)請(qǐng)發(fā)行人說明報(bào)告期內(nèi)各類產(chǎn)品毛利率波動(dòng)的原因，以及各類產(chǎn)品毛利率的差異原因，并分析硬件產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)毛利率上升的原因。(3)請(qǐng)列示發(fā)行人完成的主要項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的毛利額和毛利率水平，解釋存在異常的重大項(xiàng)目的原因，并進(jìn)一步細(xì)分產(chǎn)品種類和型號(hào)分析其毛利率變化原因。(4)請(qǐng)發(fā)行人說明公司的定價(jià)方法，分析報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格的變動(dòng)趨勢，分析采購價(jià)格、生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素對(duì)毛利率變動(dòng)的影響。(5)請(qǐng)分析毛利率波動(dòng)對(duì)發(fā)行人業(yè)績和成長性的影響。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。
在應(yīng)收賬款方面，證監(jiān)會(huì)指出：據(jù)招股說明書披露，報(bào)告期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款凈額分別為2，151.61萬元、2，769.79萬元和3865.26萬元。(1)請(qǐng)發(fā)行人解釋應(yīng)收賬款增長的原因，分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量，是否存在大額不可回收的款項(xiàng)。(2)請(qǐng)發(fā)行人說明各期應(yīng)收賬款的期后回款情況，分析應(yīng)收賬款回款周期是否與合同約定一致。(3)請(qǐng)發(fā)行人說明各期末應(yīng)收賬款主要客戶構(gòu)成，對(duì)其銷售和收款情況，是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，并說明對(duì)主要客戶的信用政策及變動(dòng)情況，收款是否及時(shí)。(4)請(qǐng)發(fā)行人說明各期壞賬準(zhǔn)備計(jì)提、發(fā)生、轉(zhuǎn)回及余額情況、與應(yīng)收賬款變動(dòng)是否匹配，分析各期核銷應(yīng)收賬款的原因、金額、期后回收情況，分析壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否充分謹(jǐn)慎。(5)請(qǐng)申報(bào)會(huì)計(jì)師說明對(duì)應(yīng)賬款核查程序和結(jié)果，并說明函證情況。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。
在關(guān)聯(lián)交易方面，證監(jiān)會(huì)指出：福建省財(cái)政廳是發(fā)行人股東福建省財(cái)政信息中心的主辦單位。報(bào)告期內(nèi)福建省財(cái)政信息中心與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)交易，是發(fā)行人第二大客戶。請(qǐng)發(fā)行人：(1)說明財(cái)政信息中心實(shí)際從事的業(yè)務(wù)，歷史沿革、資產(chǎn)、技術(shù)、人員等方面與發(fā)行人的關(guān)系，說明主要財(cái)務(wù)情況并提供其財(cái)務(wù)報(bào)表；(2)說明福建省財(cái)政廳及其下屬機(jī)構(gòu)與發(fā)行人發(fā)生交易的具體內(nèi)容、形成背景、必要性和公允性，是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或持股關(guān)系；結(jié)合發(fā)行人向福建省財(cái)政系統(tǒng)銷售構(gòu)成、金額及占收入比重，說明發(fā)行人是否對(duì)其銷售存在依賴；(3)補(bǔ)充披露發(fā)行人在福建省內(nèi)收入占發(fā)行人的收入比重，按省份披露收入的地域構(gòu)成，并說明發(fā)行人產(chǎn)品在福建省外的應(yīng)用和拓展情況。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、律師核查并發(fā)表意見。
在《創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2016年第1次會(huì)議審核結(jié)果公告》中對(duì)博思軟件關(guān)聯(lián)交易再度提出問詢：招股說明書披露發(fā)行人“非稅收入收繳管理系統(tǒng)和非稅收入政策管理系統(tǒng)對(duì)財(cái)政部門的非稅收入日常規(guī)范化管理和財(cái)政監(jiān)督起到重要作用，一般以省級(jí)財(cái)政部門或其他省級(jí)主管機(jī)關(guān)為牽頭單位，在全省范圍內(nèi)統(tǒng)一部署實(shí)施，涉及的執(zhí)收(執(zhí)罰)單位、代收銀行、各級(jí)財(cái)政部門等用戶數(shù)量眾多”。此外，招股書披露發(fā)行人對(duì)福建省財(cái)政廳存在一定程度的依賴。請(qǐng)發(fā)行人代表說明作為第二大股東的舉辦單位，福建省財(cái)政廳是否存在向發(fā)行人利益傾斜或增加獲取商業(yè)機(jī)會(huì)的可能，是否對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)及決策的獨(dú)立性產(chǎn)生影響；
核心競爭力減弱？
據(jù)大眾證券報(bào)報(bào)道，2012年至2015年1-6月公司的營業(yè)收入分別為10074.72萬元 、9702.33萬元、12215.82萬元、4367.95萬元，同期凈利潤分別為3092.55萬元 、3079.73萬元 、3327.85萬元 、341.19萬元。
此外，2012年至2015年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為68.76%、76.34%、70.56%和67.56%，這顯示公司營收2015年上半年出現(xiàn)疲態(tài)，同時(shí)綜合毛利率也在下滑。
從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，軟件開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)是博思軟件的核心業(yè)務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)之和的營業(yè)收入占當(dāng)期公司營業(yè)收入總額的比例均在85%以上。其中，2012年至2015年1-6月軟件開發(fā)與銷售的業(yè)務(wù)收入分別為 4589.16萬元 、4392.11萬元 、5340.67萬元和1390.95萬元，占營業(yè)收入的比例分別為45.55%、45.27%、43.72%、31.84%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。
“軟件開發(fā)與銷售的能力是衡量一家軟件企業(yè)競爭力強(qiáng)弱的標(biāo)準(zhǔn)之一，而博思軟件的軟件開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)收入下滑，顯示其核心競爭力逐漸減弱。”有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。
國家規(guī)定的軟件企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)顯示，“軟件企業(yè)的軟件銷售收入占企業(yè)年總收入的比例35%以上，自產(chǎn)軟件收入占軟件銷售收入的50%以上”。
而縱觀同行業(yè)的上市公司，用友軟件2015年1-6月的軟件銷售收入為75089.38萬元，占營業(yè)收入的比例為51.11%，遠(yuǎn)高于博思軟件。
據(jù)博思軟件招股書申報(bào)稿進(jìn)一步披露，2012年、2013年公司的研發(fā)支出分別為1420.05萬元和1396.43萬元，占營業(yè)收入的比例分別為14.1%和14.4%，而2014年的研發(fā)支出為1685.17萬元，占營業(yè)收入的比例為13.79%。2015年1-6月，公司研發(fā)支出占營業(yè)收入比例上升至19.14%。值得一提的是，從絕對(duì)數(shù)來看，2015年上半年的研發(fā)支出僅為836.23萬元。
應(yīng)收賬款居高不下
據(jù)和訊網(wǎng)報(bào)道，招股說明書顯示，公司2011-2013年報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面原值分別為 2，573.30 萬元、2，359.16 萬元和3，056.48 萬元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為24.46%、24.34%和29.78%。
由于公司客戶一般在第四季度集中付款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占資產(chǎn)比重各年末較小，但期中占比較高。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大和銷售收入的大幅增加，公司應(yīng)收賬款余額總體上呈增加趨勢，可能存在部分貨款不能及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)。
如果金額較大的應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收將影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量，給公司的營運(yùn)資金帶來一定壓力，從而對(duì)公司的經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。2011 年、2012年及2013年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 1，699.77萬元、3，602.46 萬元和2，024.33 萬元，公司存在因?yàn)榻?jīng)營性現(xiàn)金流入及流出不匹配而導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的可能。
關(guān)聯(lián)交易是把雙刃劍？
據(jù)大眾證券報(bào)報(bào)道，博思軟件招股書申報(bào)稿顯示，福建省財(cái)政信息中心為公司第二大股東，持股比例為14.28%。
從博思軟件產(chǎn)品區(qū)域分布來看，華東地區(qū)一直占比最高，而福建省占比最高。根據(jù)前五名客戶的銷售收入列表來看，2012年至2015年1-6月，公司分別向福建省財(cái)政廳(合并)的銷售收入為1766.63萬元、927.59萬元、1107.22萬元和184.2萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為17.54%、9.56%、9.06%和4.22%。
而在上述報(bào)告期當(dāng)中，福建省財(cái)政廳于2012年至2014年均為前五大客戶中的第一大客戶，而2015年1-6月位列前五大客戶中的第二大客戶。
根據(jù)博思軟件的公告表示，公司與財(cái)政信息中心單筆交易金額在50萬元以上的交易均需通過招投標(biāo)方式取得。
公司列示的金額較大的定制軟件開發(fā)項(xiàng)目毛利率顯示，來自財(cái)政信息中心的定制軟件開發(fā)項(xiàng)目共計(jì)有3筆，當(dāng)期毛利率分別為39.85%、38.89%和73.62%，而為了說明來自于財(cái)政信息中心的定制軟件開發(fā)項(xiàng)目的毛利率并未明顯高于來自于其他非關(guān)聯(lián)方的同類交易的毛利率水平，公司還列舉了林芝地區(qū)財(cái)政惠農(nóng)資金支付監(jiān)管平臺(tái)項(xiàng)目和福建廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)統(tǒng)一支付平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目的當(dāng)期毛利率則分別為80.34%和60.52%。
值得一提的是，根據(jù)此前公司的申報(bào)稿 (2014年6月13日?qǐng)?bào)送)第177頁 “經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易對(duì)發(fā)行人經(jīng)營成果的影響”介紹中列示的金額較大的定制軟件開發(fā)項(xiàng)目毛利率顯示，來自于財(cái)政信息中心的定制軟件開發(fā)項(xiàng)目除了在第二版的申報(bào)稿(2015年11月19日?qǐng)?bào)送)中出現(xiàn)的3筆外，還有一筆是“福建省化解政法機(jī)關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債務(wù)信息管理系統(tǒng)委托開發(fā)項(xiàng)目”，而該筆毛利率則高達(dá)85.55%。
“這樣既有機(jī)關(guān)背景，又與機(jī)關(guān)發(fā)生業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易令人擔(dān)憂，這就是把雙刃劍。好處就是業(yè)務(wù)上肯定有保障，壞處就是如何保證信息透明?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。
(責(zé)任編輯：曹霽晨)
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