“瘋牛”煌上煌的背后 業(yè)績持續(xù)增長存疑

　　憑借一份“10送轉(zhuǎn)30”的半年報高送轉(zhuǎn)利潤分配方案，煌上煌(002695)股價一路暴漲，搖身一變成為近期的妖股。不過，在瘋狂的背后，煌上煌似乎并不那么完美。凈利潤的連續(xù)三年下滑，難免讓市場擔心公司未來業(yè)績的持續(xù)增長能力。與此同時，在股價遭遇爆炒過后，煌上煌的炒作風險也越來越大。

　　推高送轉(zhuǎn)變身妖股

　　從今年5月31日-7月6日，煌上煌共上漲了122.44%，顯然已經(jīng)成為A股近期最為瘋狂的個股之一。

　　股價的暴漲，讓不少參與炒作煌上煌的游資客賺得盆滿缽滿。諸如，在7月4日-6日之間，華泰證券股份有限公司浙江分公司合計買入約9297萬元煌上煌股票，期間賣出約1415萬元，目前仍然大比例浮盈。而華泰證券武漢首義路證券營業(yè)部，在7月1日買入3833萬元后，7月5日以4676萬元獲利后賣出。

　　實際上，煌上煌股價暴漲的惟一利好就是公司在6月30日推出了10股轉(zhuǎn)增25股送5股并派發(fā)現(xiàn)金1.25元的半年報分紅方案，不過對于此次送轉(zhuǎn)方案，深交所在第一時間下達了問詢函。

　　深交所關(guān)注的主要重點問題是，要求公司結(jié)合所處行業(yè)特點及公司經(jīng)營情況補充披露公司推出上述利潤分配預案的具體理由及合理性。同時針對公司股價推高送轉(zhuǎn)前就出現(xiàn)一波漲幅，問詢公司在信息保密和防范內(nèi)幕交易方面所采取的具體措施，并披露內(nèi)幕信息知情人士買入股票的自查報告。

　　不過煌上煌對此表示，“通過自查未發(fā)現(xiàn)董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關(guān)內(nèi)幕信息知情人及其直系親屬有買賣公司股票的情況”。

　　北京商報記者曾就相關(guān)疑問向公司電話采訪，但是截至發(fā)稿，電話一直無人接聽。

　　業(yè)績風險猶存

　　按照滬深交易所的半年報預披露時間表，煌上煌的半年報將于8月23日晚間進行披露，披露時間相對較晚，不過煌上煌曾先后披露了兩份半年報的業(yè)績預告。

　　煌上煌在今年4月23日披露了一季報，公司一季度實現(xiàn)凈利潤約1897萬元，同比下滑11.84%，煌上煌表示是因為加快了品牌宣傳和市場拓展力度，各項費用支出增加導致了業(yè)績的下滑。同時在一季報中對公司上半年業(yè)績進行了預估，預計上半年凈利潤變動幅度為-15%至15%：預計實現(xiàn)的凈利潤為3165萬-4282萬元。隨后，煌上煌又對業(yè)績進行了重新修正，預估增長10%-30%，盈利4095萬-4840萬元之間。

　　煌上煌業(yè)績預計增長的主要原因是因為并購的控股子公司嘉興市真真老老食品有限公司在端午節(jié)期間銷售旺季，給公司帶來業(yè)績增長，同時公司采購的原材料價格下跌也導致公司綜合毛利率同比上升。

　　值得注意的是，煌上煌2013-2015年實現(xiàn)凈利潤分別約為1.22億元、9863萬元和6088萬元，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三年下滑，原因則是因為公司加快了市場拓展和門店開發(fā)，相關(guān)費用大幅增加，也就是說，煌上煌今后仍舊存在因為上述原因而制約業(yè)績增長的風險。

　　投資者謹慎參與炒作

　　對于煌上煌來說，以停牌核查前的股價70.18元/股計算，目前公司動態(tài)市盈率已經(jīng)達到了115.57倍。在一位業(yè)內(nèi)人士看來，煌上煌的股價已經(jīng)出現(xiàn)了一定的估值泡沫。而煌上煌的上漲主要是游資擊鼓傳花的結(jié)果，所以一旦獲利資金集體出逃，則可能讓公司股價大幅承壓。

　　市場人士表示，上市公司利用高送轉(zhuǎn)作為分配方案，將會導致公司股本成倍增加，這對于那些具有高成長的公司來說是合理的，但是如果上市公司未來業(yè)績并沒有表現(xiàn)出預期的增長，概念炒作的泡沫將很快破滅，快速擴張的股本反而不利于公司未來的發(fā)展。

　　“高送轉(zhuǎn)行情股票的炒作主要有三個時間段，首先為高送轉(zhuǎn)方案預披露前的搶權(quán)行情，也就是預判存在高送轉(zhuǎn)預期的概念股，提前布局；其次就是預案披露后的追漲行情，最后就是除權(quán)除息后的填權(quán)行情，而搶權(quán)行情的收益一般情況下最高，判斷存在高送轉(zhuǎn)預期股票的要素主要包括報告期的每股資本公積、每股未分配利潤、相對市值、相對股價、上市年限、凈資產(chǎn)收益率以及行業(yè)分布等?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000783/" target="_blank" title="長江證券 000783">長江證券首席策略分析師陳果表示。而目前煌上煌已經(jīng)到了追漲行情的尾部，短時間內(nèi)的賺錢效應已經(jīng)非常低，投資者也應隨時注意回調(diào)風險。

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