寶能系高位加倉完成舉牌 再謀改組萬科董事會(huì)？

　　萬科A上周復(fù)牌以來，寶能系再一次顯露出其尋求穩(wěn)坐萬科第一大股東的姿態(tài)。在多個(gè)跌停預(yù)期下，7月5日和6日，寶能系持續(xù)兩日強(qiáng)勢(shì)增持萬科A，完成了對(duì)萬科的第五次舉牌。在萬科股權(quán)之爭(zhēng)局面已經(jīng)趨于明朗之時(shí)，寶能系繼續(xù)增持萬科令人意外。目前寶能系與華潤(rùn)已經(jīng)合計(jì)持有萬科約40%的股權(quán)，在很大幾率能否決引入深圳地鐵重組預(yù)案的大背景下，寶能繼續(xù)增持是傳達(dá)信心，防止爆倉還是對(duì)萬科另有所圖？

　　寶能系進(jìn)擊

　　有悖于早前的市場(chǎng)預(yù)期，7月4日萬科A復(fù)牌后并未狂瀉不止，在兩個(gè)一字跌停板之后，寶能系悄然出手增持萬科。

　　7月5日，萬科A股股價(jià)開盤后直接被640萬手賣單重壓在19.79元跌停板上無法動(dòng)彈，但在收市前最后15分鐘，萬科卻被神秘資金大手筆掃貨。

　　從當(dāng)天盤后成交來看，其中排名第一的機(jī)構(gòu)席位凈買入11.87億元，排在第三位的機(jī)構(gòu)席位凈買入3.02億元。而 光大證券 佛山綠景路營(yíng)業(yè)部、 華泰證券 深圳留仙大道眾冠大廈營(yíng)業(yè)部、 中信證券 上?；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部三家游資席位也合計(jì)買入了5.2億元。當(dāng)日萬科A以19.79元價(jià)格收盤，雖未打開跌停板，但成交額已達(dá)39.4億元。

　　當(dāng)日晚間，萬科發(fā)布公告證實(shí)上述第一和第三機(jī)構(gòu)席位正屬于寶能旗下的鉅盛華。根據(jù)萬科股東鉅盛華的反饋，其于當(dāng)天購入萬科A股股票7529.3萬股，購入股份數(shù)量占萬科總股本的0.682%。本次購入后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有萬科股份數(shù)量占其總股本的24.972%。

　　在寶能系的強(qiáng)勢(shì)增持下，7月6日萬科A開盤一甩頹勢(shì)，早盤漲幅一度直線拉升至5%，雖然之后一直在低位震蕩，但臨近收盤股價(jià)卻迅速翻紅。截至收盤，萬科A漲0.05%，報(bào)價(jià)19.80元，全天成交額達(dá)201.1億元，單日成交額創(chuàng)萬科上市25年來的歷史新高。

　　不出市場(chǎng)意料，當(dāng)日萬科A盤中再次浮現(xiàn)了寶能系的身影。根據(jù)萬科公告稱，5日至6日，鉅盛華已合計(jì)增持公司A股股份約7839.23萬股，占公司總股份的0.71%。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽，合計(jì)持有公司A股27.59億股，占公司總股份的比例為25%。

　　這意味著寶能系已經(jīng)觸發(fā)了對(duì)萬科A的第五次舉牌。從2015年12月9日至2016年7月6日，鉅盛華通過資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)累計(jì)增持萬科A約5.487億股股份，占萬科總股本的4.97%。

　　在萬科A復(fù)牌將持續(xù)補(bǔ)跌的市場(chǎng)預(yù)期下，寶能系強(qiáng)勢(shì)加倉令市場(chǎng)人士感到意外?！霸谕Ｅ浦皩毮芟翟谌f科的持股比例已經(jīng)達(dá)到24.26%，遠(yuǎn)超第二大股東華潤(rùn)的持股比例，在觸及第五個(gè)舉牌紅線前，其增持空間也是有限的。”在獲悉寶能系在萬科復(fù)牌后第二個(gè)交易日即增持萬科時(shí)，就有機(jī)構(gòu)人士對(duì)本報(bào)記者分析稱，寶能的舉動(dòng)對(duì)于維持其第一大股東位置并無實(shí)在意義。

　　事實(shí)上，寶能此時(shí)出手增持萬科的持股成本也不低廉。本報(bào)記者注意到，7月5日和6日兩次增持，寶能系的持股成本分別在每股19.8元和19.1元左右，而7月7日萬科收市報(bào)價(jià)18.82元，下跌達(dá)4.95%，這意味著寶能前兩日買入的籌碼已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。

　　一個(gè)普遍被接受的觀點(diǎn)是，寶能系此時(shí)增持是向外界傳達(dá)“不差錢”的信號(hào)，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)對(duì)寶能系的資金實(shí)力已經(jīng)產(chǎn)生懷疑，甚至猜測(cè)其存在“爆倉”風(fēng)險(xiǎn)。此次高成本增持就是為了回?fù)敉饨缳|(zhì)疑，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

　　然而，根據(jù)此前萬科的系列公告，寶能系在去年7月、8月、11月和12月買入萬科股票時(shí)候，其持倉成本應(yīng)該在15.3元至15.5元左右，即使加上杠桿的 利率成本，其持股成本也不會(huì)超過17元。這意味著寶能系至少可以承受萬科三個(gè)跌停(17.8元/股)。在仍有抗跌空間的背景下，寶能系大舉加倉或許并不只是為了建立市場(chǎng)信心那么簡(jiǎn)單。

　　真實(shí)圖謀？

　　“從目前的情形來看，寶能系并沒有放棄改組萬科董事會(huì)的可能性，其可能希望盡快在萬科董事會(huì)中謀取董事會(huì)席位增加話語權(quán)?！币恢标P(guān)注此案的深圳一家 上市公司管理層對(duì)本報(bào)記者分析表示，在這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，王石與姚振華個(gè)人之間的矛盾恐怕已經(jīng)到了難以“調(diào)和”的地步。

　　此前的6月26日，寶能系旗下鉅盛華已經(jīng)提請(qǐng)上市公司董事會(huì)召集2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議罷免包括萬科董事長(zhǎng)王石、總裁郁亮在內(nèi)的全部董事、監(jiān)事議案。但在7月1日的萬科董事會(huì)上，全體萬科董事否決了鉅盛華的議案，決定不召開臨時(shí)股東大會(huì)。

　　從法理上講，寶能系還可以通過提請(qǐng)監(jiān)事會(huì)甚至以大股東名義組織召開臨時(shí)股東會(huì)的方式推進(jìn)上述議案，但在多方利益的牽制下，以寶能系目前的持股比例，要以一己之力“扳倒”萬科董事會(huì)，其可能性幾乎為零。

　　但如果繼續(xù)增持萬科，甚至達(dá)到30%的要約收購紅線，寶能系卻有可能做到。在萬科發(fā)布的的權(quán)益變動(dòng)公告中，寶能系明確表示：不排除在未來12個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步增持或減持上市公司股份的可能性，且不排除繼續(xù)根據(jù)法律法規(guī)的要求和程序，就董事、監(jiān)事調(diào)整事宜提出相關(guān)提案的可能。

　　從資金層面而言，寶能系似乎也不缺“彈藥”。來自寶能系的文件顯示，2015年度鉅盛華實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)201億元，截至2015年年末，鉅盛華賬面上貨幣資金仍有267.8億元。今年以來，寶能系也多處籌措資金。其中，鉅盛華申請(qǐng)發(fā)行的150億元小公募債、50億元私募債申請(qǐng)已被深交所受理，旗下寶能地產(chǎn)申請(qǐng)發(fā)行的30億元私募債也處于反饋意見狀態(tài)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，寶能系年內(nèi)所能動(dòng)用的資金可能超過400億元。

　　“雖然寶能系觸發(fā)邀約收購紅線的可能性極低，但增持至接近30%卻還是有空間的?！鄙鲜龉芾韺尤耸空J(rèn)為，進(jìn)一步擴(kuò)大持股比例可以幫助寶能系向外界釋放穩(wěn)坐第一大股東的信心。另一方面也能在接下來可能召開的股東會(huì)上爭(zhēng)取到更多的投票籌碼。

　　耐人尋味的是，在7月7日的權(quán)益變動(dòng)公告中，寶能系明確表示，其與萬科全體股東包括萬科其他重要股東、中小股東和萬科事業(yè)合伙人計(jì)劃利益訴求高度一致；“尊重且看好萬科的管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)萬科管理層保留了期待，歡迎并真誠希望管理層中的優(yōu)秀者繼續(xù)留任萬科，也愿意做萬科長(zhǎng)期的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)投資人?！?

　　至于萬科管理層中誰是優(yōu)秀者？鉅盛華并未明確說明。

　　而就在寶能系一系列增持動(dòng)作的敏感時(shí)期，市場(chǎng)傳出消息稱，7月5日 萬科企業(yè) 股份有限公司工會(huì)委員會(huì)(萬科工會(huì))已經(jīng)以鉅盛華、前海人壽等五名被告損害股東利益責(zé)任為由，向深圳市羅湖區(qū)人民法院提起訴訟并得到受理。萬科工會(huì)的訴訟請(qǐng)求包括：5名被告持有萬科A股股票達(dá)到5%時(shí)及其后續(xù)繼續(xù)增持萬科A股股票的行為屬于無效民事行為、5名被告在改正違法行為之前，不得對(duì)其違法持有的萬科A股股票行使表決權(quán)、提案權(quán)、提名權(quán)、提議召開股東大會(huì)的權(quán)利及其他股東權(quán)利等。

　　就此事本報(bào)記者向萬科方面求證，但萬科方面表示并不知情?？磥恚@場(chǎng)曠日持久的股權(quán)爭(zhēng)奪案要水落石出恐怕仍需時(shí)日。

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