*ST八鋼終止重組 投資者追問(wèn)背后隱情

　　7月4日，*ST八鋼召開(kāi)終止重組說(shuō)明會(huì)。其作為繼*ST韶鋼后又一家重組失敗的寶鋼集團(tuán)旗下上市公司，投資者對(duì)之質(zhì)疑的焦點(diǎn)主要落在終止原因方面。而從停牌的時(shí)間點(diǎn)、*ST韶鋼重組終止復(fù)牌后的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，*ST八鋼面臨補(bǔ)跌的考驗(yàn)。因此，投資者更為關(guān)心的問(wèn)題是：復(fù)牌后如何對(duì)沖股價(jià)的下跌？公司下一步有何打算？

　　債權(quán)人異議或源于資產(chǎn)處置

　　在說(shuō)明會(huì)上，多位投資者表達(dá)了對(duì)公司終止重組不滿(mǎn)的情緒。有投資者問(wèn)：“你們口口聲聲說(shuō)保護(hù)投資者和全體股東利益，可你們現(xiàn)在終止了重組，讓我們的利益和公司的利益受到了那么大的損害，對(duì)你們有什么好處？”“請(qǐng)問(wèn)公司將會(huì)拿出什么措施來(lái)保護(hù)我們中小投資者的利益？”針對(duì)此類(lèi)質(zhì)疑，公司的回答卻是千篇一律：“感謝您的提問(wèn)，寶鋼集團(tuán)作為公司實(shí)際控制人，與廣大中小投資者的利益是共同的，均希望本次重組順利完成。若中小股東利益受到損害，寶鋼集團(tuán)作為間接持有公司50%股份的實(shí)際控制人將遭受更大損失?！?/p>

　　*ST韶鋼1月30日披露《重大事項(xiàng)停牌的公告》，因公司實(shí)際控制人寶鋼集團(tuán)籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)停牌。同一天，寶鋼集團(tuán)旗下另一家鋼鐵企業(yè)*ST八鋼也宣布，因?qū)氫摷瘓F(tuán)正在籌劃與公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組停牌。彼時(shí)，在鋼鐵業(yè)推進(jìn)供給側(cè)改革的大背景下，寶鋼集團(tuán)旗下的兩家鋼企聯(lián)袂停牌，被市場(chǎng)解讀為寶鋼集團(tuán)整合資產(chǎn)、盤(pán)活上市平臺(tái)資源的組合拳。

　　兩家上市公司之后公布的重組框架頗具看點(diǎn)。其中，*ST韶鋼計(jì)劃出售全部鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)并通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)寶鋼集團(tuán)下屬的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)。寶鋼集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其旗下的金融板塊包括華寶投資有限公司、華寶信托有限公司、華寶興業(yè)基金管理有限公司、華寶證券有限公司等。而*ST八鋼擬發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、資產(chǎn)處置并視情況募集配套資金，購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)系寶鋼集團(tuán)下屬相關(guān)工業(yè)氣體業(yè)務(wù)。

　　然而，*ST韶鋼于6月中旬終止籌劃收購(gòu)資產(chǎn)。時(shí)隔不到1個(gè)月后，*ST八鋼于7月1日也宣布終止重組，原因是公司尚未能就重組方案與金融債權(quán)人達(dá)成一致意見(jiàn)，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和要求，預(yù)計(jì)此次重組難以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)與交易各方就重組方案達(dá)成一致并披露重組預(yù)案。

　　簡(jiǎn)單描述終止原因，加之寶鋼集團(tuán)旗下兩公司先后宣布重組失敗，使得市場(chǎng)各方頗感疑惑。由此，投資者進(jìn)一步追問(wèn)，“為什么債權(quán)人不同意重組方案？”“重組在哪個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題？”

　　對(duì)此，公司并沒(méi)有詳細(xì)披露債權(quán)人對(duì)重組的意見(jiàn)，僅表示，“根據(jù)合同法，債務(wù)轉(zhuǎn)移需要事先取得債權(quán)人的書(shū)面同意。經(jīng)多次溝通，公司未與金融債權(quán)人就上述重組方案達(dá)成一致?！睆倪@一描述來(lái)推斷，本次重組或是卡在了公司原有資產(chǎn)的處置上。

　　另外，*ST八鋼透露，公司的債權(quán)人結(jié)構(gòu)較為分散，主要包括銀行為主的金融債權(quán)人及供應(yīng)商為主的經(jīng)營(yíng)性債權(quán)人。據(jù)2015年年報(bào)顯示，在業(yè)績(jī)巨虧的情況下，*ST八鋼的負(fù)債率已攀升至105%。

　　未來(lái)尚無(wú)其他重組計(jì)劃

　　雖然終止重大資產(chǎn)重組，但*ST八鋼依然面臨扭虧重任。今年一季度，公司虧損4.5億元，若至年末依然未能扭虧，則公司將面臨暫停上市。在此背景下，投資者更為關(guān)心的問(wèn)題是：公司下一步的打算是什么？復(fù)牌后如何對(duì)沖股價(jià)的下跌？

　　面對(duì)投資者詢(xún)問(wèn)未來(lái)的重組計(jì)劃，*ST八鋼表示，公司承諾在披露投資者說(shuō)明會(huì)召開(kāi)情況公告后的6個(gè)月內(nèi)，不再籌劃重組事項(xiàng)。目前，公司以做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作為主要目標(biāo)，暫不掌握其他重組計(jì)劃信息。

　　對(duì)于能否扭虧，公司進(jìn)一步表示，根據(jù)上市規(guī)則，若公司披露的2016會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低者繼續(xù)為負(fù)值，公司將被暫停上市。對(duì)此，公司已經(jīng)積極采取多種措施，提高公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，爭(zhēng)取不觸及暫停上市條件，但最終能否于本年度實(shí)現(xiàn)盈利受多種因素影響，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

　　值得一提的是，目前，寶鋼集團(tuán)與武漢鋼鐵(集團(tuán))公司正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。雖然*ST八鋼與*ST韶鋼均稱(chēng)上述事項(xiàng)不涉及公司的重組事項(xiàng)，亦不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成重大影響，但有分析人士指出，戰(zhàn)略重組或只是鋼鐵集團(tuán)資本運(yùn)作的開(kāi)始，下一步是否會(huì)盤(pán)活上市公司資產(chǎn)值得期待。

　　還需指出的是，同一日停牌并宣布籌劃重大事項(xiàng)的*ST韶鋼在重組失敗復(fù)牌后，股價(jià)連續(xù)多日跌停。面對(duì)投資者對(duì)*ST八鋼復(fù)牌后股價(jià)走勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)，公司回應(yīng)，由于股價(jià)受二級(jí)市場(chǎng)多種因素影響，公司無(wú)法對(duì)股價(jià)作出相關(guān)預(yù)測(cè)，但公司將專(zhuān)注經(jīng)營(yíng)發(fā)展工作，著力控制成本，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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