并購(gòu)重組頻遇“黑天鵝”

　　隨著并購(gòu)重組漸次進(jìn)入高潮，上市公司紛紛加快了外延式擴(kuò)張或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐，但并購(gòu)重組中的“黑天鵝”事件也在不斷爆發(fā)。分析各個(gè)“黑天鵝”事件，有的歸因于上市公司“運(yùn)氣不好”，但也有的是因?yàn)椴①?gòu)在重組過(guò)程中“饑不擇食”，盲目并購(gòu)所導(dǎo)致。

　　以諾普信(002215)為例，公司6月19日晚間公告稱(chēng)，擬以2.37億元的價(jià)格向第二大股東融信南方轉(zhuǎn)讓所持常隆化工35%股權(quán)。公司表示，本次轉(zhuǎn)讓常隆化工35%的股權(quán)，有利于優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，集中資源發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　2013年收購(gòu)常隆化工時(shí)，諾普信希望借此機(jī)會(huì)進(jìn)軍原藥領(lǐng)域。不過(guò)，自收購(gòu)之后，常隆化工爆發(fā)的環(huán)?！昂谔禊Z”事件給諾普信惹來(lái)一堆麻煩。僅2014年，常隆化工子公司常隆農(nóng)化等6家企業(yè)賠償環(huán)境修復(fù)費(fèi)用就侵蝕了諾普信4776萬(wàn)元凈利潤(rùn)。

　　2015年10月，中能電氣(300062)以現(xiàn)金收購(gòu)金宏威51%股權(quán)，成為金宏威控股股東?？蓛H僅三個(gè)月后，金宏威收到南方電網(wǎng)物資部下發(fā)的市場(chǎng)禁入通知，因金宏威存在向南方電網(wǎng)系統(tǒng)有關(guān)人員行賄的行為，根據(jù)南方電網(wǎng)供應(yīng)商管理辦法和監(jiān)察局的監(jiān)察建議，對(duì)金宏威實(shí)施市場(chǎng)禁入。自通知之日起，金宏威5年內(nèi)不得進(jìn)入南方電網(wǎng)公司市場(chǎng)。

　　中能電氣表示，南方電網(wǎng)是金宏威重要客戶(hù)，市場(chǎng)禁入對(duì)金宏威經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生重大不利影響，上市公司收購(gòu)金宏威的資源整合效應(yīng)預(yù)計(jì)難以實(shí)現(xiàn)，金宏威可能對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成拖累。無(wú)奈之下，公司5月24日晚間公告稱(chēng)，擬以2.99億元的價(jià)格將金宏威51%股權(quán)出售給自然人王桂蘭。

　　在并購(gòu)交易的過(guò)程中也可能因?yàn)椤昂谔禊Z”事件而導(dǎo)致并購(gòu)重組終止。今年3月，中源協(xié)和(600645)公告稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募資15億元。其中，11億元用于全資收購(gòu)上?？氯R遜生物技術(shù)有限公司。隨后“魏則西事件”爆發(fā)，而上?？氯R遜的核心技術(shù)正是備受爭(zhēng)議的DC-CIK細(xì)胞免疫治療法。6月2日晚間，中源協(xié)和公告稱(chēng)終止非公開(kāi)發(fā)行，停止收購(gòu)上海柯萊遜生物技術(shù)有限公司100%股權(quán)。

　　在跨界并購(gòu)中，由于“信息不對(duì)稱(chēng)”等問(wèn)題，遭遇“黑天鵝”事件的可能也越大。去年9月25日，德力股份(002571)公告重大資產(chǎn)重組方案，擬以14.07元/股非公開(kāi)發(fā)行8030.92萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金13.81億元，合計(jì)作價(jià)25.11億元收購(gòu)廣州創(chuàng)思信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)。今年2月16日晚間，公司公告稱(chēng)，因廣州創(chuàng)思涉嫌侵犯著作權(quán)罪被銀川公安機(jī)關(guān)刑事立案，且廣州創(chuàng)思相關(guān)負(fù)責(zé)人被銀川公安機(jī)關(guān)采取了強(qiáng)制措施。公司表示，上述事項(xiàng)上存在較大的不確定性，可能對(duì)廣州創(chuàng)思的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響，并增加本次重大資產(chǎn)重組審核和實(shí)施的不確定性。

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