萬(wàn)科“內(nèi)戰(zhàn)”機(jī)構(gòu)看戲 華泰柏瑞易方達(dá)等持股量最大

　　編者按：近日，萬(wàn)科大股東之間的爭(zhēng)斗成為資本市場(chǎng)的大戲，然而和大股東之間誰(shuí)讓誰(shuí)出局相比，眾多深陷其中的基金更關(guān)注其股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，雖然截至今年一季度，只有兩家基金公司的專(zhuān)戶(hù)進(jìn)入到了萬(wàn)科前十大流通股東中，但仍然還有145只基金不同程度的持有萬(wàn)科股票，其中持有市值排名前三位的分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)深證100ETF和東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)。有業(yè)內(nèi)人士表示，大股東爭(zhēng)斗已經(jīng)影響到了公司的經(jīng)營(yíng)，復(fù)牌后的萬(wàn)科下行壓力很大。

　　王石等管理層遭遇權(quán)利挑戰(zhàn)

　　近日，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)一時(shí)甚囂塵上。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，6月26日晚間萬(wàn)科發(fā)布公告，股東深圳市鉅盛華股份有限公司及前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司提請(qǐng)公司董事會(huì)召集2016年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，繼表態(tài)反對(duì)萬(wàn)科引入深鐵重組預(yù)案之后，萬(wàn)科第一大股東寶能系再次出擊，要求萬(wàn)科罷免包括王石、郁亮等在內(nèi)的10位董事以及2位監(jiān)事。寶能在公告中指責(zé)王石在游學(xué)期間脫離工作卻獲取高額酬金，萬(wàn)科推行的事業(yè)合伙人制度導(dǎo)致萬(wàn)科成為內(nèi)部人控制的公司。

　　6月27日下午，萬(wàn)科2015年度股東大會(huì)在深圳總部召開(kāi)。對(duì)于寶能提出的罷免案，郁亮回應(yīng)稱(chēng)尊重每個(gè)股東根據(jù)公司章程提出的議案，同時(shí)坦言罷免案給公司的經(jīng)營(yíng)造成很大困擾，公司團(tuán)隊(duì)自去年開(kāi)始出現(xiàn)了不穩(wěn)現(xiàn)象，現(xiàn)在整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)感到有心無(wú)力，如果核心團(tuán)隊(duì)被罷免，對(duì)萬(wàn)科所有利益相關(guān)方都沒(méi)有好處。

　　王石在現(xiàn)場(chǎng)不止一次提到了“接班”問(wèn)題。他表示，“我們是萬(wàn)科文化的守護(hù)者，因?yàn)楣ぷ鲏勖蜕际怯邢拗频?，所以傳統(tǒng)來(lái)講，我認(rèn)為郁亮現(xiàn)在這個(gè)團(tuán)隊(duì)是比較成熟的，是被大家認(rèn)可的，所以郁亮帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)繼續(xù)往前走?！蓖跏硎?，只要傳承他們并肩開(kāi)創(chuàng)的萬(wàn)科文化，到時(shí)他自己的去留無(wú)關(guān)緊要。

　　對(duì)于寶能質(zhì)疑的薪酬問(wèn)題，王石回應(yīng)道：“我是執(zhí)行董事，并不是掛名的董事長(zhǎng)，是具體的管理層的一員，我是拿薪酬的董事長(zhǎng)，不是大股東而當(dāng)董事長(zhǎng)?！?

　　現(xiàn)場(chǎng)也有力挺萬(wàn)科管理層的小股東表示，如果團(tuán)隊(duì)被罷免，對(duì)萬(wàn)科絕對(duì)是一個(gè)災(zāi)難，對(duì)中國(guó)的公司治理也是一個(gè)災(zāi)難，必將損害萬(wàn)科長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

　　其實(shí)，這場(chǎng)權(quán)力爭(zhēng)奪游戲始于去年7月份。南方財(cái)富網(wǎng)報(bào)道稱(chēng)，去年7月10日，潮汕姚氏兄弟旗下的前海人壽耗資逾80億元，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入萬(wàn)科A股5.52億股股份，之后又和一致行動(dòng)人通過(guò)連續(xù)舉牌，將持有萬(wàn)科的份額猛增至15.04%，超過(guò)了20年來(lái)始終位居萬(wàn)科第一大股東的華潤(rùn)。8月底至9月初，華潤(rùn)通過(guò)兩次增持，使其持有萬(wàn)科A的股份達(dá)到15.29%，奪回第一大股東之位。

　　但是僅過(guò)了幾個(gè)月，從12月4日開(kāi)始，隸屬寶能系的鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽持續(xù)增持萬(wàn)科，又投入了近100億元，累計(jì)搶得萬(wàn)科A約20%的股份，并在12月10日和11日再度增持了萬(wàn)科的股份，共耗資約52.5億元。在寶能系12月11日對(duì)萬(wàn)科股票增持至22.45%之后，寶能系與萬(wàn)科管理層的對(duì)峙進(jìn)入到了高潮階段，萬(wàn)科A股股票在12月17日、18日上午相繼漲停。數(shù)據(jù)顯示，寶能系累計(jì)持股萬(wàn)科A股23.52%，成功拿下萬(wàn)科第一大股東地之位。彼時(shí)，在北京萬(wàn)科的內(nèi)部會(huì)議上，王石明確表示不歡迎新晉股東寶能系。而在2015年12月18日交易結(jié)束后，萬(wàn)科正式進(jìn)入停牌階段。

　　基金經(jīng)理：萬(wàn)科A復(fù)牌至少2跌停

　　時(shí)至今日，萬(wàn)科停牌已經(jīng)半年，而大股東之間的斗爭(zhēng)卻仍然沒(méi)有結(jié)果。根據(jù)其最新的2016年一季報(bào)顯示，在萬(wàn)科的前十大流通股股東中，除兩只專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品涉及公募基金子公司外，并沒(méi)有其他公募基金位列前十。

　　而據(jù)中國(guó)基金報(bào)援引某基金經(jīng)理的話(huà)稱(chēng)：“萬(wàn)科這個(gè)事情其實(shí)沒(méi)必要太過(guò)夸大，現(xiàn)在很多事情還沒(méi)有塵埃落定之前機(jī)構(gòu)是不會(huì)出現(xiàn)大動(dòng)作的，我個(gè)人認(rèn)為還需要觀望一陣，在萬(wàn)科停牌前很多公募已經(jīng)做了減倉(cāng)動(dòng)作，前十大流通股股東名單中公募都撤完了，所以這事情并沒(méi)有機(jī)構(gòu)太大的參與權(quán)?！?

　　但是我認(rèn)為需要注意的是持有萬(wàn)科的分級(jí)基金，這對(duì)于他們來(lái)說(shuō)肯定影響要比我們大得多，至少有幾只會(huì)出現(xiàn)下折，畢竟一些指數(shù)分級(jí)持有萬(wàn)科的份額還比較大。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年一季度，將萬(wàn)科A納入前十大重倉(cāng)股的公募基金數(shù)量達(dá)到145只，涉及基金公司59家。其中，超過(guò)半數(shù)的基金為跟蹤滬深300和中證100的指數(shù)型基金，另外主要為各個(gè)主題的靈活配置混合型或股票型基金。持有市值排名前三位的分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)深證100ETF和東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)，持有市值均在4億元左右，而持有市值超過(guò)1億元的基金達(dá)到10只。除此之外，被動(dòng)型基金中，嘉實(shí)滬深300ETF、融通深證100、華夏滬深300ETF、銀華深證100、易方達(dá)滬深300ETF持有萬(wàn)科A的市值均較高；而主動(dòng)型基金中，國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)、易方達(dá)瑞惠、東方紅睿豐、東方紅新動(dòng)力、海富通精選持有萬(wàn)科A的市值較高。

　　將萬(wàn)科A作為重倉(cāng)股的某只主動(dòng)型基金的基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)表示，當(dāng)前投資者所看到的基金凈值，是按照指數(shù)收益法進(jìn)行估值后的凈值，萬(wàn)科A這類(lèi)因重大事項(xiàng)停牌股票的漲跌幅，是按照其停牌期間行業(yè)指數(shù)的漲跌來(lái)計(jì)算的。以萬(wàn)科A舉例，其去年12月停牌前價(jià)格是24.43元，但按照深成指在這半年20%-30%的跌幅，萬(wàn)科A經(jīng)過(guò)指數(shù)收益法估算后在基金中所反映的股價(jià)是17.7元，在價(jià)格上相當(dāng)于已經(jīng)提前反映了2-3個(gè)板的跌幅，這也意味著，只要萬(wàn)科A復(fù)牌后不超過(guò)3個(gè)跌停板，重倉(cāng)萬(wàn)科A的基金凈值相較于當(dāng)前的凈值都不會(huì)有太大影響。“甚至如果復(fù)牌當(dāng)天能‘平著出’，或者3個(gè)交易日內(nèi)出掉，基金凈值還會(huì)往上走，理論上對(duì)基金凈值將有1-2個(gè)點(diǎn)的提升效果，當(dāng)然這是建立在買(mǎi)入成本價(jià)低于17.7元的前提下?！彼f(shuō)。

　　另有基金經(jīng)理認(rèn)為，由于目前萬(wàn)科事件后續(xù)的未知性太大，公募基金通常沒(méi)有堅(jiān)守的理由，也不擅長(zhǎng)從極短線的交易中盈利，所以萬(wàn)科A復(fù)牌后，理論上公募基金離場(chǎng)的可能性較大，局勢(shì)確定以后才會(huì)再考慮買(mǎi)入。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，重倉(cāng)萬(wàn)科A的指數(shù)基金為了控制基金的跟蹤誤差，一般不會(huì)賣(mài)出太多、太急，只能忍受短期的煎熬；混合型基金則不受到倉(cāng)位的限制。

　　機(jī)構(gòu)盼望萬(wàn)科A盡快復(fù)牌

　　一家持股的大型基金公司基金經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“目前是信息混沌期，離基金投票的時(shí)間還差一點(diǎn)，事態(tài)發(fā)展仍有變數(shù)。目前，我們除了密切關(guān)注公司的公告，并進(jìn)行深入解讀以外，暫時(shí)不會(huì)有其他動(dòng)作。所有的核心在于，方案是否有利于基金持有人利益最大化?！鄙鲜龃笮突鸸净鸾?jīng)理稱(chēng)，“考慮到基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們當(dāng)然希望公司及時(shí)復(fù)牌。”

　　目前，萬(wàn)科深鐵重組預(yù)案正待深交所審核，審核完成后，萬(wàn)科A股即可復(fù)牌。如獲審核通過(guò)，萬(wàn)科將召開(kāi)第二次董事會(huì)審議正式重組方案，并召開(kāi)股東大會(huì)投票表決。假如寶能與華潤(rùn)在股東大會(huì)上聯(lián)手否決，則萬(wàn)科這次重組將前功盡棄。

　　“先等公司復(fù)牌再作決定。看看當(dāng)天的行情再作判斷，來(lái)決定基金的操作?！痹摶鸾?jīng)理稱(chēng)。

　　某私募認(rèn)為，關(guān)鍵看近期能不能開(kāi)盤(pán)以及議案結(jié)果如何，開(kāi)盤(pán)的走勢(shì)會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)大盤(pán)的情況和議案決定走勢(shì)，總體還是有點(diǎn)高估，如果近期開(kāi)盤(pán)，補(bǔ)跌的可能性大。萬(wàn)科無(wú)論是和港股還是其他地產(chǎn)公司比，估值偏高。萬(wàn)科停牌之前是估值很高了，停盤(pán)之后，大盤(pán)下跌了很多。

　　深圳商報(bào)報(bào)道，東證資管旗下9只基金共持有4104.32萬(wàn)股，持股占流通股比0.42%，持股市值7.72億元，是目前機(jī)構(gòu)中持有萬(wàn)科A較多者。在股東大會(huì)上，該公司代表表示，萬(wàn)科過(guò)去20多年來(lái)的發(fā)展已經(jīng)證明，目前管理團(tuán)隊(duì)是一個(gè)值得信賴(lài)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，若提名該團(tuán)隊(duì)成為萬(wàn)科的董事，會(huì)投贊成票。他表示，在目前這個(gè)情況下，萬(wàn)科的現(xiàn)任管理團(tuán)隊(duì)如果能夠留任，他們明確表示支持。

　　深圳某大型基金公司相關(guān)人士則表示，萬(wàn)科的公司治理一直被業(yè)內(nèi)視為典范，但股權(quán)分散也是事實(shí)，股權(quán)出現(xiàn)更換是遲早會(huì)出現(xiàn)的事情。他認(rèn)為，如果寶能成為第一大股東可能將對(duì)萬(wàn)科A造成一定負(fù)面影響。

　　據(jù)悉，萬(wàn)科A作為房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，停牌已逾半年，而在這半年中，其他持有房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股的基金表現(xiàn)并不亮眼。

　　WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度末共379只基金超配房地產(chǎn)業(yè)。這379只超配房地產(chǎn)股的基金，今年以來(lái)截至上周收盤(pán)平均收益率為-11.61%，而可比1607只偏股基金，今年以來(lái)平均收益率為-8.25%?？梢?jiàn)，一季度末超配房地產(chǎn)的偏股基金，平均收益率低于偏股基金平均收益率逾3個(gè)百分點(diǎn)。