產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡致業(yè)績下滑 仟源醫(yī)藥31億撿拾棄子救命

　　被譽(yù)衡藥業(yè)“拋棄”的普德藥業(yè)卻被新買家仟源醫(yī)藥視做“救命稻草”。6月22日，仟源醫(yī)藥公告稱，擬募資31億元收購普德藥業(yè)100%股權(quán)項(xiàng)目，此舉被業(yè)界看做是仟源醫(yī)藥通過收購來彌補(bǔ)該公司主營的抗感染藥和心腦血管藥等產(chǎn)品銷售下滑的不利因素。

　　借標(biāo)的優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　有關(guān)普德藥業(yè)買賣一事在一個(gè)月內(nèi)終于有了結(jié)果。最終以仟源醫(yī)藥投資31億元將普德藥業(yè)收入囊中。

　　仟源醫(yī)藥表示，收購普德藥業(yè)能夠加強(qiáng)該公司在心腦血管、抗腫瘤、抗感染、營養(yǎng)類等領(lǐng)域的實(shí)力，可以大幅豐富公司的產(chǎn)品線、擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域，提升仟源醫(yī)藥未來成長空間。也就是說仟源醫(yī)藥對(duì)普德藥業(yè)收購是看中其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，借機(jī)優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　成立于2005年的仟源醫(yī)藥，最初生產(chǎn)青霉素復(fù)方制劑等抗感染藥物，2015年的財(cái)報(bào)營業(yè)收入構(gòu)成表格中可以明顯看到該公司生產(chǎn)的抗感染藥物收入為1.96億元，在所有產(chǎn)品中占比最大，占比約為29%。隨著國家不斷對(duì)抗感染和抗菌類藥物使用的嚴(yán)格把控，這些藥物出現(xiàn)了銷量下滑的態(tài)勢，以生產(chǎn)抗感染藥為主的仟源醫(yī)藥自然受到了影響。2015年該公司抗感染藥所創(chuàng)的營收較上年同期下滑5%。此外，該公司的心腦血管藥物的營收僅為514萬元，較上年同期下滑了62%。

　　普德藥業(yè)主要從事化學(xué)藥品、中西藥復(fù)合制劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品的療效范圍以心腦血管、微生物感染、腫瘤疾病、呼吸系統(tǒng)疾病和維生素及礦物質(zhì)缺乏為主，涵蓋消化系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)等。收購后，仟源醫(yī)藥可以借助普德藥業(yè)加強(qiáng)在心腦血管等領(lǐng)域的布局。

　　業(yè)績持續(xù)下滑待解

　　屋漏偏逢連夜雨，伴隨著仟源醫(yī)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題的是該公司業(yè)績的持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，自2015年中期以來仟源醫(yī)藥業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)下滑的狀態(tài)。2015年中期該公司實(shí)現(xiàn)凈利1902萬元，同比下滑4%；2015年該公司凈利為2290萬元，同比下降44%；2016年一季度凈利為663萬元，較上年同期下滑9.4%。值得注意的是，普德藥業(yè)2015年的凈利潤達(dá)到了2.08億元。

　　在此情況下將普德藥業(yè)收入囊中，這對(duì)于仟源醫(yī)藥來說無疑是抓住了“救命稻草”。因此，盡管此次收購被業(yè)內(nèi)評(píng)為“蛇吞象”，但絲毫不影響仟源醫(yī)藥收購普德藥業(yè)的決心。根據(jù)6月22日仟源醫(yī)藥發(fā)布的定增預(yù)案，該公司與標(biāo)的公司約定，以31億元的價(jià)格購買標(biāo)的公司全部股權(quán)。此次定增募集的資金將全部用于收購普德藥業(yè)100%股權(quán)，所以定增的金額暫定31億元，并將根據(jù)普德藥業(yè)的交易價(jià)格進(jìn)行后續(xù)調(diào)整。

　　此番仟源醫(yī)藥的定增募資對(duì)象，是一個(gè)新設(shè)立的主體，該主體將由仟源醫(yī)藥的實(shí)控人之一、董事翁占國設(shè)立，并由其控制。根據(jù)定增預(yù)案，翁占國承諾通過該主體認(rèn)購一定金額，不低于此次定增實(shí)際募集金額的30%。除了翁占國外，將加入上述主體作為定增對(duì)象出資人的不超過4名，證券公司和信托投資等均在此列。這也能夠看出仟源醫(yī)藥對(duì)普德藥業(yè)是勢在必得。

　　整合成能否盈利關(guān)鍵

　　事實(shí)上，對(duì)于仟源醫(yī)藥來說收購并不陌生。2011年登陸創(chuàng)業(yè)板后，仟源醫(yī)藥便不斷通過收購來降低抗感染藥物的收入比重，先后進(jìn)入嬰幼兒用藥、泌尿系統(tǒng)用藥、孕婦保健品、基因保存和孕環(huán)境檢測、中藥飲片等領(lǐng)域。此外還收購電子商務(wù)公司的部分股權(quán)，意在拓展公司的互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道。

　　北京商報(bào)記者進(jìn)而查閱進(jìn)入這些領(lǐng)域后仟源醫(yī)藥的營銷情況發(fā)現(xiàn)，除了抗感染藥外，在營收中占比較大的兩部分為泌尿系統(tǒng)藥和保健食品藥。2015年分別實(shí)現(xiàn)營收1.05億元和1.11億元，占整體營收的15.4%和16.26%。值得注意的是，這兩類產(chǎn)品營收較上年同期相比均出現(xiàn)了下滑。泌尿系統(tǒng)藥物營收下滑4.09%，保健品下滑幅度更是已經(jīng)達(dá)到了10.62%。也就是說仟源醫(yī)藥想要通過收購擴(kuò)大產(chǎn)品群拉動(dòng)業(yè)績，但目前來看情況并不樂觀。

　　對(duì)此，北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負(fù)責(zé)人史立臣表示，萬事都有兩面性，收購一個(gè)好的標(biāo)的能夠?yàn)槠鋷順I(yè)績的提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，但也會(huì)使仟源醫(yī)藥面臨收購后的管理操控問題。一旦管理不善，這些優(yōu)勢將會(huì)成為劣勢?！熬湍檬召徠盏滤帢I(yè)來說，仟源醫(yī)藥收購普德藥業(yè)后的動(dòng)作十分關(guān)鍵，在我看來仟源醫(yī)藥收購后應(yīng)該不去碰觸普德藥業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，而是在營銷體系方面進(jìn)行整合。一旦急于整合管理團(tuán)隊(duì)，不僅不會(huì)為企業(yè)帶來利益，還可能會(huì)使本身業(yè)績較好的普德藥業(yè)出現(xiàn)業(yè)績虧損。”