借助民營銀行利好套現(xiàn) 紅旗連鎖急速擴(kuò)張存隱憂

　　即將在6月22日迎來十六周年慶的紅旗連鎖（002697.SZ）股份有限公司，最近收到一份大禮：6月13日，該公司公告稱與新希望集團(tuán)、四川銀米科技，發(fā)起籌建的民營銀行——四川希望銀行，正式獲得銀監(jiān)會批復(fù)，有望成為四川省首家民營銀行。

　　就此，這個在四川擁有2400家門店的連鎖超市企業(yè)，以4.5億元出資，持有希望銀行15%股權(quán)。就在這一利好公布后的6月15日，紅旗連鎖董事長曹世如通過大宗交易閃電減持紅旗連鎖股份套現(xiàn)超過9億元。但曹世如告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者：“其實(shí)我并不十分想接受（手）關(guān)于銀行的事?！辈芊Q她的心思在發(fā)展紅旗連鎖上，卻以巨額減持的方式來降低自己在公司的持股比例，選擇落袋為安。

　　在2015年，紅旗超市開啟急速擴(kuò)張的步伐，相繼收購了成都本土和樂山的三家連鎖超市，為此付出超過6億元的現(xiàn)金，將超過500家門店收入囊中。但一度因?yàn)榛セ莩械木揞~債務(wù)問題，而引發(fā)供貨商一系列維權(quán)事件。今年初，紅旗連鎖試圖引入四川省國資企業(yè)四川發(fā)展投資（控股）有限公司，實(shí)現(xiàn)股權(quán)合作卻未能如愿。

　　“一方面零售業(yè)日子不好過，競爭激烈，利潤下滑，雖然紅旗連鎖力挽狂瀾但難以獨(dú)善其身；另一方面為擺脫行業(yè)困境，紅旗連鎖不得不被迫轉(zhuǎn)型，尋求新的增長點(diǎn)?！?四川省連鎖商業(yè)協(xié)會會長冉立春表示，紅旗連鎖在擴(kuò)張的步伐將面臨巨大行業(yè)壓力。

　　急速擴(kuò)張

　　對于喜歡在微博、微信朋友圈曬自拍照，正在看電視劇《情迷睡美人》的曹世如來說，工作作風(fēng)可謂強(qiáng)悍：其擴(kuò)張的野心正日益強(qiáng)勁。

　　去年3月18日，紅旗連鎖宣布，以2.38億元現(xiàn)金收購當(dāng)?shù)亟伎h零售商紅艷超市旗下相關(guān)資產(chǎn)，其中包括位于成都市溫江區(qū)的一處房產(chǎn)和土地，尤其是紅艷超市遍及郊區(qū)縣的125家直營門店。

　　隨后，紅旗連鎖又啟動收購成都本土第二大連鎖超市——互惠超市的步伐。

　　7月6日，紅旗連鎖公告稱，公司已簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以不超過3.49億元收購四川省互惠商業(yè)、成都市互惠實(shí)業(yè)、崇州市互惠生態(tài)農(nóng)業(yè)共同持有的成都市互惠超市100%股權(quán)。

　　不久，樂山四海超市就被紅旗連鎖收入囊中。這家在樂山地區(qū)擁有上千平方米的配送中心和32家門店的小型連鎖企業(yè)，讓紅旗連鎖以最快捷的方式進(jìn)入了樂山市場。

　　由此，紅旗連鎖以超過6億元的現(xiàn)金，在一年之內(nèi)迅速擴(kuò)張了近550家門店，使其以2400家門店的總量，成為中國連鎖超市行業(yè)首屈一指的企業(yè)。但隨后互惠超市原來200余家供應(yīng)商超過一億元的貨款問題，引發(fā)了此次收購的債務(wù)糾紛。

　　“員工安置、公司債務(wù)、房屋租金、門店整合與優(yōu)化等，都對紅旗連鎖的擴(kuò)張?zhí)岢隽撕芨叩囊?。”一位成都本土連鎖業(yè)觀察人士表示，從紅旗連鎖與互惠超市的矛盾就可以看出，其強(qiáng)勢的收購作風(fēng)，并不能把什么事情都順利“擺平”。

　　這樣的擴(kuò)張或許讓曹世如多少有些疲倦，為此她試圖引入四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司，擬在股份及供應(yīng)鏈資源戰(zhàn)略上進(jìn)行合作。然而最終，今年4月15日，雙方簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，不采用股權(quán)合作方式，改為與紅旗連鎖在供應(yīng)鏈資源整合層面進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)作。

　　“紅旗連鎖正在發(fā)起籌建民營銀行，如果四川發(fā)展入股紅旗連鎖，那么未來的民營銀行將因?yàn)閲Y的間接控股，而不能純粹地體現(xiàn)‘民營’二字?！庇胁辉竿嘎缎彰娜耸勘硎?，這或許是四川省發(fā)改委未能批復(fù)四川發(fā)展入股紅旗連鎖的原因。

　　減持良機(jī)

　　5月4日，紅旗連鎖發(fā)布公告稱：收到控股股東、實(shí)際控制人曹世如《關(guān)于股份減持計(jì)劃的告知函》，曹世如擬通過大宗交易方式減持其持有的公司股份，預(yù)計(jì)減持將超過公司總股本的5%。公告披露，從5月9日起的6個月內(nèi)，曹將減持公司不超過17480萬股，占公司最新總股本比例不超過13%。當(dāng)時，曹世如持有公司股份7.54億股，占55.475%的股權(quán)。

　　就此，曹世如在當(dāng)晚通過微博回復(fù)粉絲稱：“曹總持股太高，對于資本市場來說并不是件好事，股市流通部分太少，減了些股票，也會拿些來做有利社會的公益事情?！?

　　記者注意到，5月10日，曹世如就通過申萬宏源西部證券成都一家營業(yè)部賣出800萬股，成交價為每股5.25元，成交金額4200萬元。這一大宗交易得到紅旗連鎖公司相關(guān)負(fù)責(zé)人的證實(shí)。

　　但真正的利好尚未到來， 800萬股的減持只是做一個姿態(tài)。

　　6月13日，紅旗連鎖發(fā)布公告稱，由其參與發(fā)起的民營銀行獲批。當(dāng)日，紅旗連鎖股價在一片“綠色”中逆勢漲停。對民營銀行的利好，西南證券給出的目標(biāo)價為7.65元、中信證券的目標(biāo)價為8.0元，評級均為“買入”。

　　6月16日，紅旗連鎖公告稱，曹世如已經(jīng)在6月15日確認(rèn)將剩余的16680萬股，通過大宗交易的方式減持，成交價格為5.35元，減持市值為9.03億元，占總股本的12.41%。就此，曹世如仍持有公司57766萬股，占公司總股本42.48%。

　　頗為蹊蹺的是，根據(jù)紅旗連鎖公告，此次曹世如減持的“接盤俠”為四川三新創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司，該公司為四川發(fā)展旗下全資公司。就此，雖然此前因?yàn)榛I建民營銀行，四川發(fā)展入股紅旗連鎖被否，但四川發(fā)展終究還是在銀行獲批之后，通過曲線方式實(shí)現(xiàn)了對紅旗連鎖的參股。

　　就此，記者采訪曹世如關(guān)于公司未來的戰(zhàn)略規(guī)劃問題，她表示沒有必要說什么，但她的閃電減持仍然讓投資者出乎意料。據(jù)悉，6月15日晚間，東江環(huán)保實(shí)際控制人通過溢價轉(zhuǎn)讓股份引入廣東國資委旗下廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，本次四川三新創(chuàng)業(yè)投資公司入股紅旗連鎖是近期第二起地方國資入股上市公司的案例。

　　實(shí)際上，就在去年6月間至今年初，紅旗連鎖兩次公告稱將募資10億元用于新建超市門店項(xiàng)目、超市門店升級改造項(xiàng)目、社區(qū)O2O服務(wù)平臺建設(shè)等項(xiàng)目。但至于誰將成為定增對象尚不得而知。

　　“現(xiàn)在做商超非常累，說實(shí)話哪個商超企業(yè)做大了都想賣掉?！鄙鲜鲇^察人士表示，紅旗連鎖背負(fù)的太多，一個是盤子太大，另一個是社會責(zé)任大，只有被推著走。

　　競爭困局

　　“紅旗連鎖后續(xù)的擴(kuò)張步伐如何，主要基于兩個方面：一是要考慮目前2400家門店基本盤的運(yùn)營情況，尤其面臨行業(yè)趨勢的壓力；二是要考慮所收購門店的具體經(jīng)營情況，如果消化不好，擴(kuò)張的步子就必須緩一緩?！比搅⒋赫J(rèn)為，民營銀行未必對紅旗連鎖的業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，“一個是在籃球場，一個是在羽毛球場，打法都不一樣”。

　　對此，中信證券也提示風(fēng)險包括：“民營銀行運(yùn)營不達(dá)預(yù)期；并購整合不達(dá)預(yù)期；快速擴(kuò)張侵蝕業(yè)績?！蔽髂献C券的風(fēng)險提示為：“消費(fèi)需求低迷，營收下滑的風(fēng)險?！?

　　目前，紅旗連鎖的門店業(yè)務(wù)除了商品零售之外，還基本覆蓋了傳統(tǒng)的水電氣和公交卡、廣電收繳費(fèi)，汽車、機(jī)票的票務(wù)銷售，新引入了車險、彩票等業(yè)務(wù)?！暗@些業(yè)務(wù)現(xiàn)在完全可以通過微信、支付寶等實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上支付，對于紅旗連鎖的業(yè)務(wù)提升并不大。”一位外資連鎖企業(yè)負(fù)責(zé)人表示。

　　不僅如此，紅旗連鎖也面臨著日益嚴(yán)峻的競爭環(huán)境。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在成都大街小巷本土超市和便利店品牌已達(dá)十余家，主要包括：紅旗連鎖、舞東風(fēng)、全家、WOWO、711、佳士多、GOGO、MOMO、CICI、9010、聯(lián)合一百、銘旺等。

　　成都市零售商協(xié)會發(fā)布《2015成都零售業(yè)年度發(fā)展概況調(diào)查報(bào)告》，2015年連鎖零售業(yè)總體銷售增幅下降，出現(xiàn)了3.2％的負(fù)增長，增幅為近年最低。在去年， 成都連鎖零售業(yè)關(guān)閉潮涌現(xiàn)，百佳超市等多家超市、百貨企業(yè)徹底退出成都。今年6月13日，大通燃?xì)?/a>發(fā)布公告稱，由于虧損加劇，公司擬逐步關(guān)閉旗下子公司、成都老牌商場成都華聯(lián)商廈的零售業(yè)務(wù)，未來零售業(yè)也將不再是公司的主營業(yè)務(wù)。