中石油重組加速 工程建設(shè)和金融資產(chǎn)分道借殼上市

　　中石油對旗下資產(chǎn)的重組整合正在提速。

　　先是5月底，中石油宣布欲將工程建設(shè)資產(chǎn)借*ST天利實現(xiàn)上市；6月13日，*ST濟柴公告稱，中石油旗下的金融資產(chǎn)擬注入*ST濟柴。

　　僅半個月的時間，中石油就先后整合了工程建設(shè)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，而這可能僅僅只是個開始。除了上述資產(chǎn)，中石油還有管道和油服等資產(chǎn)未上市。

　　隨著國企改革的加速，央企旗下資產(chǎn)不斷證券化勢在必行。而對于中石油來說，在低油價時期，對自身進行改革的訴求也較為強烈。

　　因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計，中石油還將繼續(xù)對旗下資產(chǎn)進行整合，并逐步分拆上市，這將是其在“十三五”期間的主要改革方向。

　　金融資產(chǎn)擬注入*ST濟柴

　　從4月20日開始停牌籌劃重大資產(chǎn)重組的*ST濟柴，終于迎來了重組方案。

　　6月13日，*ST濟柴發(fā)布公告稱，本次重組的標的資產(chǎn)初步包括但不限于中石油集團直接或間接擁有的昆侖信托有限責(zé)任公司、昆侖金融租賃有限責(zé)任公司等金融行業(yè)資產(chǎn)，部分標的資產(chǎn)的控股股東、實際控制人為中石油集團。截至目前，標的資產(chǎn)的具體范圍及具體交易方式尚在商討中，仍存在變化的可能。

　　重組的交易方式初步擬定為發(fā)行股份購買標的資產(chǎn)并募集配套資金。

　　對于公司下一步將延期復(fù)牌，公告還稱，由于本次重大資產(chǎn)重組預(yù)計涉及資產(chǎn)范圍廣、資產(chǎn)金額較大，且涉及諸多相關(guān)方的溝通工作及多個有權(quán)部門的審批，程序復(fù)雜，截至目前，重大資產(chǎn)重組方案的商討、論證、完善工作仍在積極推進中，盡職調(diào)查、審計、評估等工作尚需要一定的時間。

　　需要一提的是，中石油早在2007年就開始布局自己的金融帝國。

　　目前，中石油下轄的昆侖系金融平臺下設(shè)中油財務(wù)、昆侖銀行、昆侖信托、昆侖金融租賃、中意人壽、中意財險等機構(gòu)，幾乎擁有全金融牌照。

　　而根據(jù)公開資料，昆侖信托2015年凈利潤為9.05億元，昆侖銀行2015年凈利潤為29.3億元。

　　由于*ST濟柴連續(xù)兩年虧損，深圳證券交易所于2016年4月1日對公司股票實行“退市風(fēng)險警示”的特別處理。如果公司2016年度經(jīng)審計的凈利潤仍為負數(shù)，公司股票將自2016年年度報告公告之日起暫停上市交易。

　　而今年以來，*ST濟柴的業(yè)績?nèi)耘f不容樂觀。根據(jù)其發(fā)布的一季報，今年一季度公司虧損3993萬元，同比大降1852%。

　　一旦上述資產(chǎn)注入成功，*ST濟柴有望成功“保殼”，變身金融資產(chǎn)整合平臺。

　　“作為現(xiàn)有經(jīng)濟體制下的既得利益者，央企獲批或收集金融牌照具有較強優(yōu)勢。金融資產(chǎn)特別是金融業(yè)務(wù)牌照在當(dāng)下屬于稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此估值較高、未來盈利空間也較大?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌向《證券日報》記者表示，國企改革的重要舉措之一是旗下資產(chǎn)的證券化，所以金融資產(chǎn)證券化也勢在必行。

　　資產(chǎn)重組分拆上市成方向

　　今年以來，中石油專業(yè)化重組不斷加速。

　　5月底，*ST天利發(fā)布公告稱，公司將通過向中石油集團發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式，購買中石油集團下屬的工程建設(shè)資產(chǎn)。

　　通過注入*ST天利，中石油集團的工程建設(shè)資產(chǎn)將實現(xiàn)上市。

　　根據(jù)*ST天利的年報，去年實現(xiàn)營業(yè)收入19.29億元，同比下降26.54%；凈利潤虧損9.48億元，同比下降459.67%。由于兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值，4月19日公司正式戴帽，更名為*ST天利。

　　而*ST天利今年仍舊面臨不小的困難。其表示，2016年公司面臨全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、公司主導(dǎo)產(chǎn)品行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場競爭加劇、產(chǎn)品銷售價格持續(xù)低位的局面沒有發(fā)生根本改變，公司經(jīng)營形勢依然嚴峻。

　　對于中石油來說，此舉也是一箭雙雕。如果不對*ST天利進行重組，其將面臨退市的風(fēng)險。

　　除了*ST濟柴和*ST天利，中石油旗下的上市平臺還有大慶華科。

　　跟*ST濟柴和*ST天利面臨同樣的境況，大慶華科去年實現(xiàn)凈利潤-1663萬元，同比下降219.50%。公司表示，國際經(jīng)濟形勢依然復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，需求萎縮，公司主要產(chǎn)品銷量及價格受到影響。

　　隨著中石油金融資產(chǎn)和工程建設(shè)資產(chǎn)的上市，其旗下資產(chǎn)的證券化比例將不斷提高。

　　今年2月份，中石油董事長王宜林表示，擬分拆油服業(yè)務(wù)并擇機上市。此外，去年年底，中石油的管道資產(chǎn)已經(jīng)整合完畢，上市預(yù)期也十分強烈。

　　中信證券的研究報告還指出，中石油旗下尚有包括油田服務(wù)類的五大鉆探公司和天然氣管道公司等專業(yè)化分工明確的子公司尚未分拆上市，預(yù)計專業(yè)化分工、重組分拆上市將是“十三五”國企改革的主要方向。

　　有中石油高管也曾對外表示，將用未來2年-3年時間重組該公司龐大的服務(wù)部門。公司的目標是成立3家或4家企業(yè)，涉及油田開采、煉廠工程和金融服務(wù)，目標是在2018年前后上市。

　　因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著國企改革的加速，中石油未來還將繼續(xù)對旗下資產(chǎn)進行整合。