姍姍上市 鳳凰旅游“補(bǔ)課”

　　老牌出境游批發(fā)商鳳凰旅游終于要登上資本市場(chǎng)了。北京商報(bào)記者昨日從鳳凰旅游方面獲悉，老牌三板企業(yè)生態(tài)5擬購買鳳凰旅游100%股權(quán)，鳳凰旅游由此借殼上市。不過相較于此前已經(jīng)上市的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾信旅游和凱撒旅游，鳳凰借殼上市可謂姍姍來遲。而鳳凰旅游進(jìn)入資本市場(chǎng)之后會(huì)如何設(shè)定發(fā)展方向、應(yīng)對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)亦有待觀察。

　　借殼上市

　　昨日，鳳凰旅游對(duì)外公布信息，生態(tài)5原有的非流通股東將以每10股兌付1股的對(duì)價(jià)方式向全部流通股股東換取公司非流通股份的流通權(quán)，股改完成后，生態(tài)5擬向鳳凰旅游全體股東發(fā)行股份購買鳳凰旅游100%股權(quán)，并募集不超過3億元的配套資金。

　　生態(tài)5發(fā)布的公告顯示，鳳凰旅游總裁謝立新此前持有鳳凰旅游47.08%的股份，天津君睿祺、西藏林芝正源等也是鳳凰旅游的大股東。此項(xiàng)交易完成之后，謝立新將成為生態(tài)5的實(shí)際控制人，同時(shí)，謝立新的持股比例將變?yōu)?5.54%。由此，鳳凰旅游獲得生態(tài)5這一殼資源，未來將在各項(xiàng)條件符合的情況下申請(qǐng)上市。另外，根據(jù)評(píng)估報(bào)告，鳳凰旅游股東全部權(quán)益的評(píng)估值為18.25億元，增值額為14.63億元，增值率403.28%。

　　鳳凰旅游成立于1997年，國(guó)旅航空和北航旅客是出資方。之后，鳳凰旅游經(jīng)過了一系列變更，并在國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)逐步建立自身優(yōu)勢(shì)。此次股權(quán)置換的交易，也是鳳凰旅游首次亮相資本市場(chǎng)。鳳凰旅游是出境旅游綜合資源供應(yīng)商，業(yè)務(wù)涵蓋出境旅游批發(fā)(團(tuán)隊(duì)游)、出境旅游定制以及航空票務(wù)、修學(xué)業(yè)務(wù)、簽證等，年接待出境游客超過50萬人次。目前，鳳凰旅游旗下共有寰宇旅游、美時(shí)途、世達(dá)旅游、東旅假期四大品牌，并有北京寰宇、重慶寰宇、香港寰宇、哈友科技、上海東尚、北京邁途6家子公司。

　　姍姍來遲

　　雖然鳳凰旅游公布了登陸資本市場(chǎng)的計(jì)劃，但這一步相較于行業(yè)中的其他企業(yè)仍然較晚。鳳凰旅游與眾信旅游、凱撒旅游是歐洲旅游市場(chǎng)的三甲，其中2014年眾信旅游在深圳證券交易所掛牌上市，搶得先機(jī)迅速做大，凱撒旅游緊隨其后借殼上市。此外，隨著新三板分層政策的出臺(tái)，一批旅游企業(yè)從中脫穎而出，而這些借助新三板和資本親密接觸的旅游企業(yè)，大多在規(guī)模和實(shí)力上不及鳳凰旅游。

　　與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)旅游企業(yè)也大力引入資本，整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化。凱撒旅游和眾信旅游亦率先布局，搶占市場(chǎng)份額。在這一過程中，資源的整合越發(fā)緊張，好的標(biāo)的多被搶先購入。易觀分析師朱正煜就指出，目前歐洲市場(chǎng)中行業(yè)整體格局較多地集中在眾信旅游和凱撒旅游。

　　不過有業(yè)內(nèi)人士指出，作為老牌批發(fā)商，鳳凰旅游在業(yè)內(nèi)仍有一定優(yōu)勢(shì)，盡管上市較晚，但未來若能順利躋身資本市場(chǎng)，仍會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)布局產(chǎn)生有利影響。朱正煜也表示，雖然行業(yè)集中，但由于旅游產(chǎn)品的采購鏈條很長(zhǎng)，鳳凰旅游仍有時(shí)間和空間發(fā)力批發(fā)鏈條，在這一背景下，目的地的地接社或成為較好的標(biāo)的，同時(shí)，增強(qiáng)融資能力之后，完善搭建采購和批發(fā)團(tuán)隊(duì)，也是鳳凰旅游要做出的努力。因此，遲遲未上市的鳳凰旅游如何在上市之后扭轉(zhuǎn)落后的格局成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　難點(diǎn)仍存

　　在接觸資本市場(chǎng)較晚的背景之下，鳳凰旅游同時(shí)還面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力和盈利壓力。近幾年，眾信旅游和凱撒旅游的動(dòng)作頻頻，這一市場(chǎng)也隨之發(fā)生了重大變化。其中，眾信旅游先后收購竹園國(guó)旅和華遠(yuǎn)國(guó)旅，并投資了窮游、卓越之旅、世界玖玖等企業(yè)。而凱撒旅游也計(jì)劃募資80億元強(qiáng)勢(shì)布局航旅及郵輪市場(chǎng)、投資航班管家并成立合資公司伙力旅行。眾信旅游和凱撒旅游的布局不斷攪動(dòng)著出境游市場(chǎng)的一池春水。

　　而從盈利水平來看，鳳凰旅游與眾信旅游、凱撒旅游尚有一段差距。生態(tài)5發(fā)布的公告中詳細(xì)梳理了鳳凰旅游的盈利信息，鳳凰旅游2013年度、2014年度和2015年度的營(yíng)收分別為11.25億元、18.76億元、23.24億元。而眾信旅游這三年的營(yíng)收分別為30.05億元、42.17億元、83.7億元，凱撒旅游這三年的營(yíng)收分別為6.47億元、32.48億元、49.35億元。

　　在這種情勢(shì)之下，鳳凰旅游預(yù)計(jì)2016年度、2017年度和2018年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)(以當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為準(zhǔn))分別為7380.17萬元、12390.92萬元、16353.89萬元。未來，鳳凰旅游是否能夠?qū)崿F(xiàn)如此預(yù)期，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。