特種鋼企業(yè)存?zhèn)鶆?wù)風險 西寧特鋼存?zhèn)鶆?wù)違約風險被問詢

　　2016年第一季度，鋼市的行情出現(xiàn)了罕見的小陽春。公開數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，鋼價反彈累計上漲超過30%，創(chuàng)下了近6年來的最大季反彈幅度。

　　不過，值得注意的是，在鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的時候，曾經(jīng)困難時期的各種“后遺癥”已經(jīng)顯現(xiàn)。特種鋼材企業(yè)的業(yè)績，在鋼鐵業(yè)低谷時遠好于普鋼企業(yè)，而如今多家特種鋼材企業(yè)卻面臨著債務(wù)違約的風險。

　　近日，西寧特鋼發(fā)布了相關(guān)公告稱，上交所已經(jīng)開始問詢公司去年業(yè)績的情況以及公司經(jīng)營和管理情況，同時，重點提到了公司的債務(wù)問題。

　　特鋼行業(yè)

　　現(xiàn)債務(wù)違約危機

　　5月21日，西寧特鋼發(fā)布了《關(guān)于收到上海證券交易所(關(guān)于對西寧特殊鋼股份有限公司2015年年度報告的事后審核問詢函)》(下簡稱《問詢》公告)的公告，其中重點提到了公司的債務(wù)問題。公告指出，公司債到期兌付情況。近期，產(chǎn)能過剩行業(yè)如煤炭、鋼鐵等債務(wù)違約風險頻發(fā)。有媒體報道稱，彭博違約風險模型顯示，西寧特鋼在一年內(nèi)有債券到期(含回售)的420家上市公司債券發(fā)行人中風險最高。請公司補充披露一年內(nèi)到期的公司債基本情況，并結(jié)合自身的資金情況、 流動性等，分析上述公司債是否存在到期不能兌付的違約風險及相應(yīng)的應(yīng)對措施。

　　雖然，目前西寧特鋼方面對《問詢》公告的內(nèi)容尚未給予回答，但就公告中債務(wù)的問題，《證券日報》記者了解到，鋼鐵行業(yè)方面，繼中鋼股份企業(yè)債數(shù)次推遲回售，東北特鋼三支公募債務(wù)工具違約后，西寧特鋼在一年內(nèi)有債券到期(含回售)的420家上市公司債券發(fā)行人中風險最高。

　　根據(jù)彭博違約風險模型顯示，西寧特鋼未來一年違約概率約為5.7%，高于已經(jīng)發(fā)生違約的東北特鋼約5.61%的違約概率。西寧特鋼6月份將有15億元債券面臨到期及回售行權(quán)。不過，據(jù)稱西寧特鋼對此通過電郵回復(fù)彭博稱，已經(jīng)著手落實多項償債措施，包括非公開發(fā)行20億元公司債、地方政府和省內(nèi)金融機構(gòu)支持等措施。此外，西寧特鋼定向增發(fā)募集52億元人民幣3月底通過了證監(jiān)會審核，公司稱待收到批文后將擇機啟動發(fā)行。

　　對此，有分析人士指出，如果定增能夠在6月份之前完成，還債將會有更高的保障，否則資金周轉(zhuǎn)將面臨巨大壓力，從西寧鐵鋼的情況來看，地方政府有一定支持力度，公司獲取外部援助的可能性較高。

　　今年4月12日，東北特鋼應(yīng)于該日為其2018年到期的票面利率為5.63%的中期票據(jù)“13東特鋼MTN2”兌付總計4504萬元的利息，截至到期兌付日未能足額償付利息，構(gòu)成實質(zhì)性違約。這是半個月內(nèi)東北特鋼第三次爆出債券違約。此前的3月28日和4月5日東北特鋼也因為到期日未能兌付8.52億元本息和10億元本息而構(gòu)成違約。究其原因，基本都是因為諸如鋼鐵產(chǎn)能過剩、行業(yè)不景氣、銷售壓力大等因素導致。對于目前這種債務(wù)違約的情況，有鋼鐵行業(yè)內(nèi)部人士表示，“只能等著政府協(xié)調(diào)實施一些金融救助，或者等著鋼鐵行情好轉(zhuǎn)”。

　　鋼鐵行業(yè)

　　將繼續(xù)承壓

　　今年以來，螺紋鋼和鋼坯等產(chǎn)品漲勢驚人。最近半個月市場價格普遍推高700元/噸-800元/噸。而從鐵礦石價格來看，礦價上漲了100元/噸-120元/噸左右，成品材成本上浮100元/噸-200元/噸。按照最新原料成本測算，當前鋼廠生鐵成本在1200元/噸-1250元/噸，螺紋過磅生產(chǎn)成本1900元/噸-2000元/噸，熱卷生產(chǎn)成本2100元/噸-2200元/噸。根據(jù)各個鋼廠的實際情況，高爐廠螺紋利潤從500元/噸-1000元/噸不等，熱卷利潤800元/噸-1200元/噸不等。

　　不過，從各上市鋼企的業(yè)績來看，今年一季度35家鋼鐵行業(yè)上市公司中有15家凈利潤出現(xiàn)虧損，其中，普鋼行業(yè)的虧損情況與特鋼行業(yè)相比更加嚴重，重慶鋼鐵、華菱鋼鐵和鞍鋼股份分列虧損的前三名，而永興特鋼、大冶特鋼和方大特鋼今年一季度的凈利潤均超過6000萬元。

　　但值得注意的是，從今年中報預(yù)告情況來看，35家上市公司中有11家發(fā)布了中報預(yù)告，其中兩家略減、4家扭虧、2家續(xù)虧、2家續(xù)盈、1家預(yù)增，其中特鋼行業(yè)中久立特材預(yù)告凈利潤下滑30%，西寧特鋼將續(xù)虧。

　　對此，有行業(yè)內(nèi)分析師稱，鋼鐵行業(yè)仍然是產(chǎn)能過剩行業(yè)，并且這種局勢在未來很長一段時間都不會改變。長期來看，鋼價上方是有壓力。4月份以來，鋼廠噸鋼利潤最高時能達到1000元，這在歷史上很少見。然而，美好總是那么短暫。不到一個月的時間，這些利潤就化為泡影，截至5月20日，據(jù)計算鋼廠噸鋼利潤基本為零，甚至已經(jīng)出現(xiàn)負值，許多鋼廠也在一次次幻想中失去了套期保值良機。

　　另外，對于開工率，該分析師表示，鋼廠高爐開工存在一定慣性，開與關(guān)都需要一定時間。因此就短期來看，鋼材供給將持續(xù)增加，需求逐漸萎縮，在宏觀面偏緊氛圍下，鋼價必將受到壓制，鋼廠利潤空間也將進一步被壓縮。