新光圓成豪賭40億業(yè)績“知易行難”

　　努力多年，浙商新光控股集團(tuán)最終成功借殼安徽方圓支承，更名新光圓成(002147.SZ)實現(xiàn)上市。然而，剛剛重組成功的上市公司近期卻動作頻頻，或遭遇被老東家看衰的危機(jī)。

　　5月16日，新光圓成原董事長錢森力卸任，同時多名公司高層“換血”新光系人士。而此前，錢森力剛剛通過大宗交易平臺減持1050萬股，套現(xiàn)1.79億元。市場分析人士指出，新老東家之間很可能已產(chǎn)生“裂痕”。

　　不僅如此，長江商報記者注意到，在重組方案中，新光集團(tuán)承諾萬廈房產(chǎn)、新光建材城兩家子公司在未來三年內(nèi)累計實現(xiàn)凈利潤不低于40億元。就在不久前，還向西南證券股份有限公司質(zhì)押了11.1990%的股份。

　　5月19日，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴就此接受長江商報記者采訪時表示，在全國房地產(chǎn)去庫存的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市主因是缺錢。當(dāng)前部分區(qū)域基準(zhǔn)地價提高，使得地產(chǎn)商的拿地成本出現(xiàn)上漲，利潤空間受到較大壓縮。房地產(chǎn)商此時借殼上市有利于融資，減緩資金壓力。

　　令人遺憾的是，當(dāng)記者就業(yè)績承諾及運營風(fēng)險致電新光圓成公司董秘時，截至發(fā)稿前，卻始終未獲回應(yīng)。

　　高層大換血 主業(yè)策略轉(zhuǎn)向

　　今年1月借殼方圓支承后，新光集團(tuán)實際控制人周曉光夫婦便開始籌謀“換血”行動。

　　白手起家的周曉光夫婦，承受著回轉(zhuǎn)支承業(yè)與飾品業(yè)風(fēng)馬牛不相及的跨行業(yè)壓力，夫妻倆不僅掌握上市公司控制權(quán)，還承受著重組后的業(yè)績扭虧的運營壓力。

　　在5月16日的新光圓成第四屆董事會上，周曉光當(dāng)選為董事會董事長，其夫虞云新任公司總裁，而錢森力卸任董事長，轉(zhuǎn)任副董事長。同時，新光圓成將聘任栗玉仕為公司常務(wù)副總裁、胡華龍為公司財務(wù)負(fù)責(zé)人、徐靜為公司審計部負(fù)責(zé)人，據(jù)了解，上述人士均為新光控股及其子公司的高級管理人員。

　　上至董事長，下至公司審計部負(fù)責(zé)人在內(nèi)的重要職位，皆由新光集團(tuán)的高管或有關(guān)聯(lián)的人士接替，新光圓成儼然已成新光集團(tuán)的天下。最引人注目的是，有著“飾品女王”之美譽的周曉光，不僅讓新光集團(tuán)與資本市場接軌，也終于走到臺前，成為新光圓成揮斥方遒的靈魂人物。

　　此外，長江商報記者注意到，除了人員調(diào)整，公司同時也調(diào)整了上市公司的組織機(jī)構(gòu)。調(diào)整后，公司主要分為商業(yè)地產(chǎn)、精密機(jī)械、參股企業(yè)三大板塊，其中商業(yè)地產(chǎn)即以本次注入的萬廈房產(chǎn)和新光建材城為主。

　　借殼成功后的“新光圓成”，成為一家以房地產(chǎn)開發(fā)與商業(yè)經(jīng)營為主、回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)與經(jīng)營等為輔的雙主業(yè)上市公司，其中房地產(chǎn)當(dāng)仁不讓地成為“旗艦業(yè)務(wù)”。

　　近日，長江商報記者就業(yè)績承諾、公司運營能力以及地產(chǎn)風(fēng)險等相關(guān)問題向新光圓成公司董秘楊暢生發(fā)送采訪提綱未獲回應(yīng)，致電董秘辦也無人接聽。

　　40億押注新增房地產(chǎn)主業(yè)

　　近日，一位業(yè)內(nèi)人士告訴長江商報記者，新光圓成目前的調(diào)整，可能都是為了應(yīng)對業(yè)績承諾的實現(xiàn)。

　　在經(jīng)營主業(yè)上，新光圓成新增以房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運營為主業(yè)的兩個全資子公司“萬廈房產(chǎn)”和“新光建材城”，企圖依靠新增主業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。在重組方案中，新光集團(tuán)承諾萬廈房產(chǎn)、新光建材城在未來三年內(nèi)累計實現(xiàn)合計凈利潤不低于40億元。

　　然而，新光圓成的運營能力卻并不樂觀。據(jù)其今年一季度的財報顯示，公司2016年一季度、2015年全年凈利潤分別為約-0.14億元和-0.04億元。2016年一季度營業(yè)收入及凈利潤同比下降28.94%及207.83%。

　　2015年12月28日，方圓支承披露資產(chǎn)評估報告等后續(xù)收購文件，文件顯示，萬廈房產(chǎn)100%股權(quán)的評估值為59.86億元、新光建材城100%股權(quán)的評估值為52.01億元，兩標(biāo)的公司合計作價111.87億元。標(biāo)的公司分別實現(xiàn)收入 2.81億、9.46億、24.52億及9.08億，同期凈利潤分別為0.51億、2.05億、5.47億及1.38億。文件指報告期內(nèi)標(biāo)的公司盈利能力較為良好。

　　然而，兩宗標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)實狀況如何呢？

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，新光建材城、萬廈房地產(chǎn)的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)經(jīng)營，已開發(fā)完成房地產(chǎn)項目11個，目前在建項目4個，且主要分布在義烏、東陽、金華等浙江中部城市核心地段。記者注意到，或因區(qū)域庫存壓力較小，其商業(yè)地產(chǎn)比重較大，住宅項目相對較少。

　　但以往資料顯示，萬廈房產(chǎn)一直訴訟纏身，曾因其開發(fā)的義烏財富大廈項目而陷入長達(dá)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)糾紛漩渦中，不斷接到購房客戶的起訴。

　　對于公司所作的業(yè)績和利潤承諾，新光控股集團(tuán)早前的合作對象*ST金路也曾提出質(zhì)疑，當(dāng)時*ST金路在公告中重點揭示了“標(biāo)的資產(chǎn)評估增值較大的風(fēng)險”，認(rèn)為可能出現(xiàn)因未來實際情況與評估假設(shè)不一致等因素導(dǎo)致出現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)的估值與實際情況不符的情形。

　　根據(jù)重組方案，新光圓成將配套募集資金32億元，用于義烏世貿(mào)中心、千島湖皇冠假日酒店及附樓、新光天地三期等項目所需及補充流動資金。

　　作為上市公司的全資子公司，有了資本市場渠道，可能再也無需為流動資金發(fā)愁了。

　　無獨有偶，5月10日公告顯示，新光控股集團(tuán)向西南證券股份有限公司質(zhì)押新光圓成股份合計97710000股，此次質(zhì)押占其所持股份比例11.1990%。質(zhì)押期限2016年5月9日至2019年5月9日，用途為用于新光集團(tuán)正常生產(chǎn)經(jīng)營需要。

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴向長江商報記者表示，房企與資本市場對接的動機(jī)實質(zhì)是為了繼續(xù)擴(kuò)張，當(dāng)前房企的拿地成本、施工成本等都出現(xiàn)上升，其推動新項目對融資需求大幅提高。

　　老東家減持或因行商“風(fēng)格不合”

　　公司原董事長錢森力突然減持，給資本市場人士留下頗多猜測。

　　深交所大宗交易信息顯示，錢森力以成交價17.08元減持所持股份1050萬股，占總股本比例0.8551%，變動金額-1.79億元。

　　據(jù)了解，新光圓成預(yù)期32億元的重組配套募資尚未完成，且公司最新股價16.80元較配套募資部分的定增發(fā)行底價15.36元的“空間”已不足10%，作為上市公司前實際控制人之一的錢森力此時大舉減持套現(xiàn)，恐不利于新光圓成的股價維護(hù)。

　　市場分析人士指出，新老東家之間很可能已失去某種“默契”，或許雙方早就在某些問題上產(chǎn)生“裂痕”。

　　長江商報記者注意到，新光圓成總股本由發(fā)行股份前的2.59億股增加至12.28億股(未包括定增募集配套資金部分)，流通股份數(shù)不變，仍為2.20萬股。但錢森力的持股比例已由16.28%被稀釋至重組完成后的3.43%。

　　不過，梳理公司相關(guān)公告顯示，在短時間內(nèi)敲定重組關(guān)系的方圓支承與新光集團(tuán)“感情”可能并不牢靠。

　　去年10月8日，彼時的方圓支承披露，有意轉(zhuǎn)讓所持馬鞍山農(nóng)商行股權(quán)?！稗D(zhuǎn)讓所持金融股權(quán)往往是為了理順上市公司體內(nèi)資產(chǎn)，減輕后續(xù)重組中的負(fù)擔(dān)?！?

　　此前有媒體報道，這種實質(zhì)性動作說明方圓支承確已找到靠譜重組方，考慮到當(dāng)時新光集團(tuán)已為*ST金路煩惱不已，其另覓新重組方的可能性較大。

　　同樣都是在重組半路中出了問題，二者的結(jié)合頗有“湊合”的嫌疑，產(chǎn)生裂痕也就不難解釋了。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，兩家公司高層的經(jīng)營理念大相徑庭，對于重組后的經(jīng)營策略，明顯存在差異。

　　方圓支承上市8年來每況愈下，公司主業(yè)不振，這或與坊間傳言的錢森力保守老成的作風(fēng)難脫干系。

　　而周曉光從來就不是一個熱衷封閉的老板。自上世紀(jì)80年代開始，以販賣繡花樣起家，10年后在義烏成立新光飾品有限公司，發(fā)展至今已是國內(nèi)飾品行業(yè)的龍頭企業(yè)。其后再次抓住新機(jī)遇，由單一飾品經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣?，進(jìn)入房地產(chǎn)和商業(yè)零售業(yè)的投資。2004年，虞云新牽頭成立了新光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，并收購浙江萬廈，正式跨界房地產(chǎn)。

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　　償債壓力大 新光集團(tuán)二次借殼

　　新光控股集團(tuán)創(chuàng)立于1995年，總部位于浙江義烏，是一家集實業(yè)、地產(chǎn)、投資等多元業(yè)務(wù)于一體的大型民營企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛?0多家全資子公司及控股公司，總資產(chǎn)達(dá)400多億元。

　　2011到2013年，新光集團(tuán)曾在二級市場不斷舉牌中百集團(tuán)(000759.SZ)，到2013年一季度已持有中百集團(tuán)7744萬股股份，持股比例達(dá)11.37%。

　　彼時有市場人士分析認(rèn)為，新光集團(tuán)舉牌的目的，一是拿下中百集團(tuán)控股權(quán)，為借殼做準(zhǔn)備；二是為雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作鋪路。

　　然而，歷經(jīng)兩年多的拉鋸戰(zhàn)后，新光集團(tuán)折戟而歸。此外，在借殼方圓支承前期，新光集團(tuán)曾一度希望借殼*ST金路實現(xiàn)A股上市。

　　*ST金路于2015年1月份停牌重組，并于6月份披露購買資產(chǎn)的預(yù)案，擬以5.45元/股向新光集團(tuán)、虞云新發(fā)行20.6億股，購買其合計持有的萬廈房產(chǎn)100%股權(quán)、新光建材城100%股權(quán)，作價112億元。然而，去年12月1日，*ST金路與資產(chǎn)重組交易方新光集團(tuán)、虞云新簽署了終止資產(chǎn)重組協(xié)議，停止了二者的合作。

　　而剛與*ST金路結(jié)束合作還不到一個月的新光集團(tuán)，又火速與方圓支承實施資產(chǎn)重組。

　　如此急于借殼的新光集團(tuán)，不禁讓人懷疑其資金鏈?zhǔn)欠穹€(wěn)定，而其百億估值、償債壓力大也使其上市之路備受爭議。

　　有媒體曾報道稱，新光集團(tuán)即期償付壓力較大。2014年末，公司長期有息負(fù)債中將于兩年以內(nèi)到期的部分金額合計為58.76億元，占比為69.17%，且本期債券將于2015年11月進(jìn)入回售期，屆時若投資者選擇回售的比例較高，將進(jìn)一步加大公司的短期償債壓力。