停牌半年之后，凱撒旅游宣布終止收購(gòu)首都航空，并拋出一份定增方案。

　　公告稱，擬向包括海航旅游、寧波凱撒二期、寧波凱撒五期在內(nèi)的不超過(guò)十名特定對(duì)象發(fā)行非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金80億元，用于建設(shè)國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目、公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目、凱撒郵輪銷售平臺(tái)項(xiàng)目和凱撒國(guó)際航旅通項(xiàng)目。其中，海航旅游認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)20億元。

　　對(duì)于這份巨額定增，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。

　　5月9日，凱撒旅游復(fù)牌交易，開(kāi)盤(pán)跌停。隨后的3個(gè)交易日，凱撒旅游均為跌停收市，其股價(jià)也由停牌前的27.46元下跌至18.02元。截止昨日收市，凱撒旅游報(bào)收17.87元，再次下挫2.88%。在這期間，大量機(jī)構(gòu)紛紛割肉出逃。

　　對(duì)于巨額定增的原因，凱撒旅游曾公開(kāi)表示，“因資產(chǎn)負(fù)債率較高”致使無(wú)法從銀行貸款。2015年，凱撒旅游全年?duì)I收49.35億，扣非后凈利潤(rùn)潤(rùn)2.06億；今年一季度，凱撒旅游負(fù)債合計(jì)20.03億，負(fù)債率為52.75%；而一季度凈利潤(rùn)也僅有0.18億元。另外，截至目前，海航旅游、大集控股、新余杭坤等5位股東手中的股權(quán)已全部質(zhì)押出去用于融資，占上市公司總股權(quán)的42.24%。

　　但是，資金吃緊卻并不影響凱撒旅游瘋狂投資。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前四個(gè)月，凱撒旅游分別成立嘉興基金、增資深圳活力天匯和易食控股，一共要支出約11.5億元。

　　“收支嚴(yán)重不平衡，一季度1800萬(wàn)利潤(rùn)，卻擺了一個(gè)100億的局，這就是凱撒旅游借殼一年的典型樣本。負(fù)債率高企加上大股東手里股權(quán)已經(jīng)被全部質(zhì)押，再發(fā)布這么大額度的定增，機(jī)構(gòu)不跑才怪?！币晃恍袠I(yè)分析人士表示。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者聯(lián)系到凱撒旅游董秘辦，對(duì)方電話無(wú)人接聽(tīng)。

　　收購(gòu)失敗轉(zhuǎn)發(fā)定增

　　借殼易食股份半年后，凱撒旅游便選擇了停牌重組。

　　5月初，凱撒旅游終于有了動(dòng)靜。不過(guò)，股民等來(lái)的卻是收購(gòu)首都航空失敗的利空消息。

　　在公告中，凱撒旅游稱，本次重大資產(chǎn)重組擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)北京首都航空控股有限公司和北京首都航空有限公司的控股權(quán)，就此事項(xiàng)，公司此前與標(biāo)有標(biāo)的資產(chǎn)的交易對(duì)方進(jìn)行了并購(gòu)磋商和方案論證。

　　對(duì)于終止收購(gòu)的原因，凱撒旅游表示，“但由于未能如期完成本次重組事項(xiàng)有關(guān)部門(mén)審批程序，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，公司認(rèn)為本次重大資產(chǎn)重組的條件不成熟，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)并復(fù)牌。”

　　另外，上市公司還承諾，未來(lái)半年不再籌劃重大資產(chǎn)重組。

　　不過(guò)，凱撒旅游還是拿出了一份總價(jià)80億的定增方案。

　　公告稱，公司擬定增募資80億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，其中12.48億元擬用于國(guó)內(nèi)營(yíng)銷總部二期項(xiàng)目，10.59億元擬用于公民海外即時(shí)服務(wù)保障系統(tǒng)項(xiàng)目，27.31億元擬用于凱撒游輪銷售平臺(tái)項(xiàng)目，29.62億元擬用于凱撒國(guó)際航旅通項(xiàng)目。

　　機(jī)構(gòu)出逃股價(jià)暴跌

　　從資本市場(chǎng)的反應(yīng)看，停牌半年僅換來(lái)的這份定增方案，顯然不能令人滿意。

　　5月9日，凱撒旅游開(kāi)盤(pán)跌停；隨后的三個(gè)交易日，凱撒旅游依然連續(xù)跌停，股價(jià)由停牌前的27.46元下挫至18.02元。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月9日-11日期間，在凱撒旅游的前五大賣(mài)出席位中，機(jī)構(gòu)占據(jù)了4個(gè)席位，分別凈賣(mài)出435.03萬(wàn)元、419.22萬(wàn)元、391.65萬(wàn)元和320.32萬(wàn)元。另外，東北證券北京朝外大街證券營(yíng)業(yè)部也凈賣(mài)出452.25萬(wàn)元。

　　5月12日，機(jī)構(gòu)倉(cāng)皇出逃依然在持續(xù)。當(dāng)天，又有三家機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)在凱撒旅游的前五大賣(mài)出席位，分別凈賣(mài)出2076.34萬(wàn)元、1840.21萬(wàn)元和1773.23萬(wàn)元，此外，東海證券福建廈門(mén)分公司今日也凈賣(mài)出了2217.13萬(wàn)元?jiǎng)P撒旅游。

　　有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在這波大跌中，機(jī)構(gòu)多是割肉離場(chǎng)。

　　除了機(jī)構(gòu)出逃外，二級(jí)市場(chǎng)的股民對(duì)凱撒旅游也是十分不滿。

　　上海一位股民表示，“凱撒旅游真是奇葩，收購(gòu)失敗，還有臉拿出這樣的定增方案，簡(jiǎn)直是拿資本市場(chǎng)當(dāng)玩笑?！?/p>

　　不過(guò)，凱撒旅游對(duì)這份定增方案貌似十分滿意。

　　5月11日，凱撒旅游召開(kāi)了重組說(shuō)明會(huì)。凱撒旅游方面表示，“推出非公開(kāi)發(fā)行方案，將顯著提升公司未來(lái)的收入和利潤(rùn)水平?！?/p>

　　凱撒旅游負(fù)債高企貸款難

　　在重組說(shuō)明會(huì)上，有投資者還問(wèn)到，“為何不選擇貸款，而選擇定增？”

　　凱撒旅游董秘張延波回應(yīng)稱：“根據(jù)公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃及非公開(kāi)發(fā)行募集資金使用計(jì)劃，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)需要投入大量資金，鑒于公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，因此需要推出本次非公開(kāi)發(fā)行募集所需資金?！?/p>

　　那么凱撒旅游的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況又是怎樣的呢？

　　2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，凱撒旅游全年?duì)I收49.35億，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.06億，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.72億，基本每股收益0.2941元/股。

　　今年一季度，凱撒旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.29億，扣非后凈利潤(rùn)為0.18億，活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為﹣4.61億。負(fù)債方面，凱撒旅游流動(dòng)負(fù)債19.99億，非流動(dòng)負(fù)債0.03億，總負(fù)債為20.02億，負(fù)債率為52.75%。

　　超4成股權(quán)被質(zhì)押融資

　　另一方面，凱撒旅游的近半股權(quán)已經(jīng)被質(zhì)押出去用于融資。

　　5月3日，凱撒旅游公告稱，股東新余杭坤、新余佳慶、新余玖興分別將其持有的本公司股份質(zhì)押給長(zhǎng)江證券股份有限公司。其中，新余杭坤持有公司總股本的2.20%；新余佳慶持有公司總股本的1.54%；新余玖興持有公司總股本的1.37%，三家公司所持股份全部質(zhì)押出去。至此，凱撒世嘉累計(jì)質(zhì)押了公司股本的5.11%。

　　此外，大股東海航旅游也選擇了股權(quán)質(zhì)押。

　　5月4日，凱撒旅游公告稱，海航旅游于2016年3月11日將其持有本公司的2000萬(wàn)股增加質(zhì)押給中銀資產(chǎn)管理有限公司；其次，海航旅游及大集控股于2016年4月26日將質(zhì)押給海通證券股份有限公司的本公司135257200股、42847964股股份辦理了證券質(zhì)押登記解除手續(xù)，并于2016年4月28日將持有的本公司135257200股、42847964股股份質(zhì)押給宏信證券。

　　截至5月4日，海航旅游持有凱撒旅游的31.79%的股權(quán)已全部質(zhì)押；一致行動(dòng)人大集控股持有凱撒旅游5.34%股權(quán)也系數(shù)質(zhì)押，二者共質(zhì)押了凱撒旅游37.13%股份。

　　如此算來(lái)，為了融資，大股東海航旅游和凱撒世嘉共質(zhì)押了凱撒旅游42.24%的股份。

　　投資無(wú)度的凱撒旅游

　　股權(quán)質(zhì)押、負(fù)債高企和資金緊張等問(wèn)題，并沒(méi)有澆滅凱撒旅游投資的熱情。

　　3月16日，凱撒旅游宣布擬出資 6 億投資嘉興基金。嘉興基金成立后，計(jì)劃以 12 億元參與樂(lè)視體育B 輪融資。

　　3月24日，凱撒旅游公告稱，公司擬以2.5億元對(duì)深圳活力天匯進(jìn)行增資，認(rèn)繳目標(biāo)公司新增注冊(cè)資本259.58萬(wàn)元，持有目標(biāo)公司11.5768%股權(quán)。

　　4月29日，凱撒旅游披露了另一份投資公告。凱撒旅游稱，公司擬使用自有資金對(duì)易食控股增資 3億元；本次增資完成后，易食控股的注冊(cè)資本將由 2億元增加至5億元。

　　在公告中，凱撒旅游還表示，本次增資主要為加強(qiáng)易食控股統(tǒng)籌管理下屬配餐類企業(yè)的資本實(shí)力，對(duì)本公司未來(lái)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)成果不存在實(shí)質(zhì)影響，有利于配餐類企業(yè)的集中管控和快速發(fā)展，也有助于本公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極影響。

　　粗略計(jì)算，短短一個(gè)半月的時(shí)間就撒出去11.5億元。

　　定增成癮的海航系

　　熱衷于通過(guò)大額定增來(lái)緩解上市公司資金緊張，是整個(gè)海航系上市公司的共性。

　　此前，據(jù)媒體報(bào)道，在過(guò)去的一年多時(shí)間里海航系在資本市場(chǎng)上融資額度超過(guò)800億。

　　去年4月14日，海南航空公告稱，募集不超過(guò)240億元，用于引進(jìn)37架飛機(jī)項(xiàng)目、收購(gòu)天津航空48.21%股權(quán)及增資項(xiàng)目及償還銀行貸款。

　　4月16日，海航投資宣布預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)120億元。所募資金將用于收購(gòu)華安保險(xiǎn)19.64%股權(quán)、收購(gòu)新生醫(yī)療100%股權(quán)、通過(guò)增資取得渤海信托32.43%股權(quán)，并擬用32.43億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　也就正是在這一天，凱撒同盛借殼易食股份，并向海航旅游、海航航空集團(tuán)等9名對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額為8億元。

　　4天后，渤海租賃也公布了非公開(kāi)發(fā)行方案：以募集資金不超過(guò)160億元，用于開(kāi)拓公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)、集裝箱租賃業(yè)務(wù)、境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)、償還所欠GSCII債務(wù)及Seaco SRL債務(wù)。

　　連環(huán)定增兩個(gè)月后，海航系旗下上市公司西安民生也發(fā)布了收購(gòu)方案。

　　西安民生公告稱，擬向控股股東海航商業(yè)控股等發(fā)行52.55億股，作價(jià)268億元，購(gòu)買(mǎi)其所持有的供銷大集控股100%股權(quán)；同時(shí)，定增募集配套資金不超過(guò)132億元，用于重組后上市公司主業(yè)發(fā)展。

　　11月29日，海航旗下公司基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成功借殼海島建設(shè)。公告稱，擬作價(jià)260億元，購(gòu)買(mǎi)海航實(shí)業(yè)下屬全資子公司基礎(chǔ)控股所持有的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%股權(quán)；同時(shí)，擬募資160億元支付現(xiàn)金部分交易對(duì)價(jià)及用于標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)與建設(shè)。