一篇上市首年業(yè)績即下滑的年報，令博敏電子成為輿論的熱點。

　　4月28日，上市不到半年的博敏電子公布了2015年年報，其2015年度凈利潤為6095.85萬元，同比下滑11.94%。年報發(fā)出后，博敏電子受到廣泛質(zhì)疑，認(rèn)為其在IPO材料中作假。

　　新京報記者發(fā)現(xiàn)，像博敏電子這樣上市首年凈利即出現(xiàn)下滑的公司并不在少數(shù)。同花順數(shù)據(jù)顯示，包括博敏電子在內(nèi)，在2015年上市的220只次新股中，共有90家公司出現(xiàn)凈利潤下滑，占全部次新股的40.90%。

　　分析人士認(rèn)為，新股業(yè)績下滑，其中主要原因是“非戰(zhàn)之罪”，即受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與三去一補(bǔ)的影響。

　　【現(xiàn)象】

　　90只次新股上市首年凈利下降

　　2015年的股市跌宕起伏，經(jīng)歷了呼嘯上升的上半年與動蕩不安的下半年。而股市行情的輾轉(zhuǎn)反映在新股發(fā)行上，則是在2015年4月指數(shù)狂飆突進(jìn)正酣時，證監(jiān)會加快了IPO審核進(jìn)程，并開始將審核批次由每月一批增加到每月兩批。

　　2015年6月15日，股市達(dá)到5178點后指數(shù)急轉(zhuǎn)直下，A股市場開始了長時間震蕩。7月4日，證監(jiān)會宣布暫緩IPO發(fā)行，直至2015年11月6日才宣布重啟。

　　據(jù)德勤中國的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在資本市場動蕩不安的一年內(nèi)，A股市場共完成了220起IPO，累計融資1588億元人民幣，較2014年同期分別上升76%和102%。

　　其中，融資總額居首的三起IPO分別是國泰君安證券融資301億元、中國核電融資132億元、東方證券融資100億元。三家新股累計融資533億元人民幣，推高了去年的新股募集資金總額。

　　而據(jù)同花順給出的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在這220家IPO公司中，像江蘇博敏這樣上市當(dāng)年凈利即宣告下滑的新股公司共有90家，占全部新股總數(shù)的40.90%。其中，滬市主板上市公司共有36家，深市主板上市公司共20家，創(chuàng)業(yè)板上市公司共34家。

　　這90家公司中，凈利潤同比跌幅最高的三家公司依次分別是華友鈷業(yè)、道森股份、韓建河山，跌幅分別高達(dá)269.22%、74.36%與73.91%。

　　從行業(yè)來看，利潤下滑的公司最多的行業(yè)是機(jī)械設(shè)備，共有28家。信息服務(wù)行業(yè)則有13家公司上榜，化工行業(yè)共有8家公司名列榜單。其余還包括醫(yī)藥生物、國防軍工等行業(yè)。

　　案例1

　　博敏電子IPO材料引質(zhì)疑

　　4月28日，博敏電子公布了2015年年報，其2015年度凈利潤為6095.85萬元，同比下滑11.94%。

　　年報發(fā)出后，博敏電子遭到媒體質(zhì)疑，認(rèn)為其在IPO材料中作假。

　　博敏電子于2015年12月9日登陸上交所，招股說明書顯示，博京電子連續(xù)多年位居博敏電子大客戶之列。但有媒體報道稱，博京電子實為博敏電子在北京的營銷中心。

　　5月12日，博敏電子宣布收到上交所問詢函，要求博敏電子以列表形式披露近三年前五大客戶名稱，北京博京電子有限公司和公司有無關(guān)聯(lián)等情況。

　　當(dāng)日晚間，博敏電子回函，稱博京電子為公司經(jīng)銷商，并非北京營銷中心，同時否認(rèn)與博京電子之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　不過，市場并未認(rèn)可這一回應(yīng)，13日博敏電子復(fù)牌，隨即一字跌停。

　　5月13日，對于博敏電子涉嫌財務(wù)造假的報道，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會將根據(jù)問詢結(jié)果開展進(jìn)一步核查工作，一旦存在信披違規(guī)將依法查處。

　　案例2

　　華友鈷業(yè)去年凈虧2億

　　2016年3月22日，華友鈷業(yè)發(fā)布公告稱，2015年度公司凈利潤為-2.46億元，比上年同期減少269.22%。上市首年的虧損也讓華友鈷業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)中信證券遭到質(zhì)疑。

　　華友鈷業(yè)于2015年1月29日正式登陸上交所。上市之后華友鈷業(yè)便連續(xù)拉出多個漲停。

　　與凈利的大幅下滑相比，2015年華友鈷業(yè)營業(yè)收入40.29億元，比上年同期減少7.44%。

　　對于大幅度虧損，主營業(yè)務(wù)為有色金屬冶煉的華友鈷業(yè)方面表示，主要原因在于鈷、銅、鎳產(chǎn)品價格短期內(nèi)難以回升或持續(xù)下跌，融資規(guī)?？赡芾^續(xù)增加導(dǎo)致的財務(wù)費(fèi)用上升，以及人民幣貶值導(dǎo)致匯兌損失進(jìn)一步增加。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，華友鈷業(yè)的市場占有率很高，但公司并不賺錢，說明鈷行業(yè)依然面臨整體產(chǎn)能過剩局面，同時也意味著在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢之下，公司面臨嚴(yán)峻經(jīng)營環(huán)境。

　　 案例3

　　紅蜻蜓關(guān)停門店拖累營收

　　2016年4月26日，紅蜻蜓公布2015年年報，公司實現(xiàn)凈利潤3億元，同比下降8.43%。

　　紅蜻蜓于2015年6月29日登陸上交所，主營業(yè)務(wù)為紅蜻蜓品牌皮鞋、皮具。上市之前，曾因名稱使用權(quán)等糾紛，導(dǎo)致IPO一度被擱置。

　　紅蜻蜓表示，2015年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.67億元，同比減少5.15%，主要系皮鞋收入下降所致。

　　此外，紅蜻蜓的業(yè)績下滑也與零售業(yè)普遍萎靡不無關(guān)系。年報顯示，紅蜻蜓旗下的加盟門店和直營門店營業(yè)收入在2015年內(nèi)均有下滑。為此，紅蜻蜓調(diào)整了終端渠道，報告期內(nèi)，公司共關(guān)停了382家加盟門店和101家直營門店。截至2015年底，公司店鋪數(shù)量為4140間，較上年度凈減少了181間。

　　【分析】

　　新股利潤下滑系宏觀經(jīng)濟(jì)影響

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向新京報表示，剛上市的新股業(yè)績出現(xiàn)下滑，其中很大一部分原因是“非戰(zhàn)之罪”，即受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與三去一補(bǔ)的影響。

　　董登新分析認(rèn)為，近幾年上市公司凈利下滑的主要原因是重化工業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的行業(yè)性虧損，這是受大環(huán)境因素影響。

　　同時，去產(chǎn)能帶來的影響直接表現(xiàn)在了以上行業(yè)的公司業(yè)績上。如此前中鋼協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2015年，會員鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2.89萬億元，同比下降19.05%；實現(xiàn)利潤總額為虧損645.34億元，上年為盈利225.89億元，虧損面為50.5%，虧損企業(yè)產(chǎn)量占會員企業(yè)鋼產(chǎn)量的46.91%。

　　而對于新股上市即業(yè)績滑坡，是否會影響投資者的積極性，董登新認(rèn)為，目前A股上市公司的績效與成長性，其實并不在于凈利潤的短期波動，投資者們應(yīng)該更看重營業(yè)收入的長期穩(wěn)定增長。