該來(lái)的總會(huì)來(lái)的，*ST川化(000155)暫停上市的日子已經(jīng)敲定。5月8日晚間，公司公告稱(chēng)，其于5月6日收到深交所關(guān)于公司股票暫停上市的決定，公司股票自2016年5月10日起暫停上市。

　　從連續(xù)三年虧損，到債權(quán)人破產(chǎn)重整，*ST川化的命運(yùn)始終為市場(chǎng)注目。而伴隨著公司的沉浮，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)亦是跌宕，今年來(lái)股價(jià)幾乎翻番。

　　最后的“生機(jī)”破產(chǎn)重整

　　去年業(yè)績(jī)未能翻身，依舊虧損5.65億元的*ST川化，2016年顯得尤為重要。2月15日晚間公司公告，*ST川化債權(quán)人四川省天然氣投資有限責(zé)任公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向成都中院提出對(duì)公司進(jìn)行重整的申請(qǐng)。這一消息給了市場(chǎng)極大想象空間，被市場(chǎng)那個(gè)解讀為新的“轉(zhuǎn)機(jī)”。

　　3月24日，成都市中級(jí)人民法院裁定受理了四川省天然氣投資有限責(zé)任公司對(duì)公司的重整申請(qǐng)，并于2016年4月5日指定管理人開(kāi)展重整管理工作。

　　雖然*ST川化寄希望通過(guò)重整“翻身”，但該來(lái)的還是要來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。今年以來(lái)，公司已經(jīng)發(fā)布了超過(guò)10份的暫停上市、終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，岌岌可危。5月8日晚間的公告更是明確公司將從5月10日開(kāi)始暫停上市。

　　暫停上市的*ST川化也不會(huì)坐以待斃，公司在公告中同時(shí)提出了會(huì)努力爭(zhēng)取恢復(fù)上市。“首先是，重整期間，公司將積極配合管理人穩(wěn)妥推進(jìn)重整相關(guān)工作，力爭(zhēng)按計(jì)劃完成各項(xiàng)工作，妥善解決公司債務(wù)問(wèn)題，減輕公司債務(wù)負(fù)擔(dān)。第二，充分運(yùn)用上市公司資源優(yōu)勢(shì)，引入戰(zhàn)略合作者實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級(jí)改造開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目等方式，拓展公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。第三，竭盡全力做好自救，優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)，整合資源優(yōu)勢(shì)，深入挖潛增效，維持企業(yè)基本運(yùn)營(yíng)?！?

　　牛散押注炒作風(fēng)險(xiǎn)高企

　　*ST川化的“保殼”路有多長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)其炒作時(shí)間就有多久。每一點(diǎn)點(diǎn)或真或假的消息出來(lái)，就會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)掀起血雨腥風(fēng)。今年2月1日以來(lái)，公司連拉6個(gè)漲停板，期間公司正好發(fā)布破產(chǎn)重整消息；3月1日起公司再度掀起漲停潮；進(jìn)入4月份公司更是再起升勢(shì)。自2月份至4月25日，期間雖然起伏不斷，但公司股價(jià)兩個(gè)多時(shí)間接近翻番，從5塊多漲至10.27元。

　　值得注意的是，在公司股價(jià)的跌宕之間，牛散起了十分重要的作用。根據(jù)*ST川化2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)可見(jiàn)，公司前十大流通股東中均是牛散居多，去年末牛散占據(jù)6席，今年一季度末則占據(jù)7席。對(duì)比來(lái)看，自去年末至今年3月31日均在前十大流通股東之列的蔡鵬、王彥峰、劉世青持股均有所變動(dòng)，前二者紛紛減倉(cāng)，蔡鵬減倉(cāng)77萬(wàn)股，王彥峰減倉(cāng)182萬(wàn)股；劉世青則加倉(cāng)47萬(wàn)股。另外，去年末持股的牛散周耀明、陳國(guó)賢、高娟卻在今年一季度紛紛清倉(cāng)或減倉(cāng)，消失在前十大流通股東之列，取而代之的是何海潮、陳慶桃、徐莉蓉、陳永升。

　　破產(chǎn)重整能否助*ST川化“保殼”需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)，但很顯然，風(fēng)險(xiǎn)偏向較高的牛散們已經(jīng)在這家瀕臨退市的公司進(jìn)行了一輪又一輪押注式的炒作。

　　分析人士指出，暫停上市企業(yè)在復(fù)牌首日不設(shè)漲跌幅，使得這類(lèi)企業(yè)吸引諸多牛散押注式炒作，以長(zhǎng)航鳳凰為例，該股在去年12月18日復(fù)牌首日漲幅高達(dá)737%，市場(chǎng)對(duì)*ST川化的炒作或源于此。

　　長(zhǎng)江證券投資顧問(wèn)陳強(qiáng)安則認(rèn)為，現(xiàn)在來(lái)看，去年的4季度末到今年的2月初的時(shí)候是連續(xù)十幾個(gè)無(wú)量跌停，這些牛散也沒(méi)有出去到目前來(lái)看又從5塊多錢(qián)、6塊錢(qián)炒到了10塊錢(qián)，到3月31號(hào)的時(shí)候個(gè)人投資者仍然在其中，實(shí)際上是承擔(dān)了比較大的退市的風(fēng)險(xiǎn)，但是因?yàn)樾纬闪艘粋€(gè)做多的效應(yīng)，有一些散戶(hù)跟風(fēng)，不排除這些牛散可能在停牌之前已經(jīng)部分獲利了結(jié)，但總體來(lái)看個(gè)股交易的風(fēng)險(xiǎn)還是非常巨大。