去年以來(lái)變身保險(xiǎn)股的5家上市公司已悉數(shù)披露了業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，泛海控股、中天城投、西水股份、天茂集團(tuán)、華資實(shí)業(yè)這5家公司去年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)29%以上的增幅，其中增幅最高達(dá)1024%。

　　上市公司變身保險(xiǎn)股的過(guò)程，也是其業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移的過(guò)程?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，西水股份目前的主要業(yè)務(wù)收入由水泥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楸ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)；華資實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖鹑诒ｋU(xiǎn)+制糖”的雙主業(yè)格局。

　　3家險(xiǎn)企凈利大于上市母公司

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理去年通過(guò)收購(gòu)、增發(fā)而“變身”保險(xiǎn)股的5家上市公司數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這5家上市公司變身保險(xiǎn)股后，去年凈利均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

　　其中，泛?？毓扇ツ陜衾麧?rùn)增長(zhǎng)29.73%；中天城投去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)62.56%；西水股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)108.65%；天茂集團(tuán)去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)194.99%；華資實(shí)業(yè)去年凈利增長(zhǎng)1042%。

　　從“變身”過(guò)程來(lái)看，西水股份(600291)通過(guò)收購(gòu)并增資的方式控股天安財(cái)險(xiǎn)50.87%的股份；華資實(shí)業(yè)(600191)公告顯示，公司已完成了對(duì)證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)的回復(fù)，若方案最終獲得實(shí)施，華資實(shí)業(yè)將持有華夏保險(xiǎn)不超過(guò)51%的股權(quán)；天茂集團(tuán)(000627)大股東通過(guò)增資最終控股國(guó)華人壽51%的股權(quán)；泛海控股(000046)的全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司收購(gòu)民安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司(后改名為亞太財(cái)險(xiǎn))51%的股份；中天城投(000540)的全資子公司貴陽(yáng)金融控股有限公司耗資約20億元擬收購(gòu)聯(lián)合銅箔100%的股權(quán)，從而間接持有中融人壽20%的股份，與清華控股成為并列第一大股東。

　　從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)這些公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度來(lái)看，去年除泛?？毓善煜碌膩喬?cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)虧損外，有3家公司的凈利潤(rùn)是上市母公司的2倍以上，其中天安財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)是西水股份的2.1倍，國(guó)華人壽凈利潤(rùn)是天茂集團(tuán)的6.6倍，華夏保險(xiǎn)凈利潤(rùn)是華資實(shí)業(yè)的9.91倍；中融人壽凈利潤(rùn)是中天城投的0.07倍。

　　“增資控股保險(xiǎn)公司不但轉(zhuǎn)變了公司的行業(yè)性質(zhì)，凈資產(chǎn)也能得到大幅提高，公司的內(nèi)在價(jià)值得到提升，個(gè)別公司更是有望扭虧為盈，增資完成對(duì)上市企業(yè)十足的利好?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000783/" target="_blank" title="長(zhǎng)江證券 000783">長(zhǎng)江證券研究報(bào)告指出。

　　另外，這5家變身保險(xiǎn)股的上市公司中，有3家具有以下特性：一是控股公司實(shí)業(yè)已窮途末路。二是重組前控股公司凈資產(chǎn)在10 億元到100 億元之間，市值百億元左右，而控股的保險(xiǎn)公司相比要大的多，猶如蟒蛇吞大象，重組后將脫胎換骨。三是控股的保險(xiǎn)公司并不是以傳統(tǒng)的保障型保險(xiǎn)為主要發(fā)展道路，而是以理財(cái)險(xiǎn)為主要業(yè)務(wù)。

　　上市公司轉(zhuǎn)向多主業(yè)格局

　　變身保險(xiǎn)股后，上市公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)勢(shì)必發(fā)生變化，如何將具有金融屬性的“保險(xiǎn)”與實(shí)業(yè)整合在一起，并產(chǎn)生多贏，成為上市公司不得不面對(duì)的一個(gè)問(wèn)題，而從上述幾家上市公司的整合過(guò)程來(lái)看，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移與雙主業(yè)或多主業(yè)成為這些上市公司的新業(yè)務(wù)形態(tài)。

　　業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移最明顯的是西水股份。西水股份2015年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的業(yè)務(wù)主要集中在子公司天安財(cái)險(xiǎn)。子公司包頭西水水泥因停產(chǎn)，業(yè)務(wù)處于停頓階段，其他新成立的兩家子公司尚未開(kāi)展新業(yè)務(wù)。從天安財(cái)險(xiǎn)對(duì)西水股份的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)度來(lái)說(shuō)，去年西水股份的三大業(yè)務(wù)收入中，在水泥業(yè)務(wù)與總部業(yè)務(wù)收入同比分別下滑100%、17%的情況下，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)74%。

　　面對(duì)與原產(chǎn)業(yè)的差異，華資實(shí)業(yè)則轉(zhuǎn)型雙主業(yè)格局。華資實(shí)業(yè)表示，華夏保險(xiǎn)成為華資實(shí)業(yè)的控股子公司后，公司與標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)存在較大差異，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將在制糖業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上增加保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊。

　　華資實(shí)業(yè)在年報(bào)中的“可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)”中及提到了華資實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及整合風(fēng)險(xiǎn)。華資實(shí)業(yè)表示，公司屬于制糖行業(yè)，華夏保險(xiǎn)屬于金融保險(xiǎn)行業(yè)，并非產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系。未來(lái)公司業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)型為制糖和保險(xiǎn)的雙主業(yè)格局，公司現(xiàn)有的管理層并不具有完善的保險(xiǎn)公司管理經(jīng)驗(yàn)。雖然上市公司已制定較為完善的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)及人員整合計(jì)劃，并采取一定措施保證標(biāo)的公司核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。但是，如果依舊存在整合計(jì)劃執(zhí)行效果不佳，可能會(huì)對(duì)上市公司整體經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　控股保險(xiǎn)公司后，天茂集團(tuán)轉(zhuǎn)型保險(xiǎn)、醫(yī)藥、化工多主業(yè)上市公司。天茂集團(tuán)在年報(bào)中表示，成為國(guó)華人壽的控股股東后，公司將由傳統(tǒng)的醫(yī)藥化工行業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型成為以保險(xiǎn)、醫(yī)藥和化工為主營(yíng)業(yè)務(wù)的多元主業(yè)上市公司，使公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力大幅提升。

　　事實(shí)上，上述5家上市企業(yè)控股保險(xiǎn)公司的形式可分為兩大類(lèi)：傳統(tǒng)行業(yè)受到?jīng)_擊，控股的保險(xiǎn)公司以投資型產(chǎn)品為主，現(xiàn)金流充足，西水股份、華資實(shí)業(yè)、天茂集團(tuán)屬于第一類(lèi)；第二類(lèi)是本身控股公司已經(jīng)很多，布局多元金融，以發(fā)展較快的中小保險(xiǎn)公司為目的，達(dá)到集團(tuán)化效應(yīng)，泛海控股和中天城投屬于這一類(lèi)。第一類(lèi)屬于基本拋棄傳統(tǒng)行業(yè)，徹頭徹尾的轉(zhuǎn)型，重組之后保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)并表之后將占資產(chǎn)的絕大多數(shù)。第二類(lèi)本來(lái)集團(tuán)資本就較為雄厚，并購(gòu)保險(xiǎn)公司并不會(huì)給整個(gè)公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)非常大的影響。

　　3家險(xiǎn)企凈利正增長(zhǎng)

　　上市公司變身保險(xiǎn)股的同時(shí)，收購(gòu)與增資也為旗下險(xiǎn)企提供了充足的現(xiàn)金流。從5家曲線(xiàn)上市的險(xiǎn)企來(lái)看，雖然保險(xiǎn)公司曲線(xiàn)上市后凈利潤(rùn)變化不大，但華夏保險(xiǎn)、國(guó)華人壽、亞太財(cái)險(xiǎn)(虧損收窄)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)均正增長(zhǎng)。同時(shí)，這些險(xiǎn)企的資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流等得到有效補(bǔ)充，為未來(lái)的發(fā)展鋪平了道路。

　　天安財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)從2014年末的454.4億元快速增長(zhǎng)到2015年末的1695.4億元，在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中排名第四位；凈資產(chǎn)從2014年末的66.3億元增長(zhǎng)到2015年末的127.0億元。天安財(cái)險(xiǎn)在2015年3月份完成45.72億元增資，9月份成功發(fā)行資本補(bǔ)充債53億元，使得實(shí)際資本大幅提升，較2014年末增加93.94億元，償付能力充足率增長(zhǎng)至212.7%。

　　泛?？毓稍谀陥?bào)中表示，為做大做強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司擬以自有資金(包括但不限于募集資金)參與亞太財(cái)險(xiǎn)增資，使其注冊(cè)資本由約20億元增至約100億元，此舉將有效增強(qiáng)亞太財(cái)險(xiǎn)實(shí)力，助其加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新步伐，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。此外，公司參與發(fā)起設(shè)立亞太再保險(xiǎn)和亞太互聯(lián)網(wǎng)人壽，相關(guān)籌建工作正在按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望在2016年內(nèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的保險(xiǎn)板塊綜合布局。

　　華夏保險(xiǎn)公布2015年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入近80億元，同比增長(zhǎng)91%，凈利潤(rùn)超10億元，同比增長(zhǎng)20%；華夏保險(xiǎn)總資產(chǎn)規(guī)模較2015年初翻倍，金額高達(dá)2624億元。據(jù)年報(bào)顯示，華夏保險(xiǎn)去年投資收益185億元，同比增長(zhǎng)157%，其可出售的股票高達(dá)430億元，較年初增長(zhǎng)5.5倍。