年報披露工作已然收官，年度分配方案實施才剛剛開始。按照正常的程序，在上市公司披露年報之時，董事會同時公布年度分配預(yù)案，隨后召開年度股東大會表決該預(yù)案，獲得股東大會通過之后方可實施。

　　證券時報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計顯示，共有2021家上市公司公布年度分配預(yù)案(含已實施)。其中，1969家擬派發(fā)現(xiàn)金紅利(含已派現(xiàn))合計約7881.57億元，同比微增1.07%，而上一年度1968家上市公司派發(fā)現(xiàn)金紅利7391.79億元，同比增幅為4.11%。

　　與之相映成趣的是，高送轉(zhuǎn)近乎瘋狂。2015年年報分配預(yù)案(含已實施)“10送轉(zhuǎn)10(及以上)”的公司高達340家；而“10送轉(zhuǎn)20(及以上)”的“土豪”式分配預(yù)案就有51份，而上年度只有11份；有2家公司更是拋出了“10送轉(zhuǎn)30”的預(yù)案。

　　紙面“財富”多了，真金白銀的分紅卻不見漲。

　　“精準(zhǔn)”高送轉(zhuǎn)

　　年報“10送轉(zhuǎn)30”已屬罕見，更罕見的是，愛康科技在4月22日午間拋出了一份“10轉(zhuǎn)30”中報分配預(yù)案，成為中報高送轉(zhuǎn)的“急先鋒”，股價應(yīng)聲漲停。

　　4月22日，愛康科技突然發(fā)布午間公告稱，公司當(dāng)天收到控股股東及其一致行動人提交的《關(guān)于2016年半年度利潤分配預(yù)案的提議及承諾》，建議公司2016年半年度利潤分配預(yù)案為“每10股轉(zhuǎn)增30股”，并承諾在董事會及股東大會審議時投贊成票。

　　在公告中，愛康科技特別說明，公司3月初完成的定增為其提供了超高比例轉(zhuǎn)增股本所需的充足的資本公積金余額，且此次股本擴張“與公司經(jīng)營業(yè)績及未來成長發(fā)展相匹配”。

　　有意思的是，就在此前一天晚間，愛康科技披露2015年年報，公司年度分配預(yù)案為10派1(含稅)，不實施送轉(zhuǎn)股，而2014年度分配方案為10轉(zhuǎn)10.

　　為何2015年年報不“高送轉(zhuǎn)”，中報卻“高送轉(zhuǎn)”？愛康科技的公告已經(jīng)給出答案：今年3月，“公司完成了非公開發(fā)行股票募資38.3億元，提供了充足的資本公積金余額”。

　　值得注意的是，愛康科技分別在2011年完成上市和2014年實施前次定增，當(dāng)年年報即宣布“轉(zhuǎn)增”的分配預(yù)案，并在次年得以實施?？梢哉f，在每一次新增股份發(fā)行后，公司都有股本擴張的舉動。由此，愛康科技股本也從上市之初的2億股，增至目前的11.23億股，若此次中報高送轉(zhuǎn)順利實施，將增至約45億股。

　　一般而言，按照企業(yè)會計準(zhǔn)則，上市公司“高送轉(zhuǎn)”包含“送”和“轉(zhuǎn)”兩部分：“送”即“送紅股”，上市公司在一個會計年度中實現(xiàn)了盈利，年度分配時出于種種原因又不打算給股東派發(fā)現(xiàn)金紅利，即以未分配利潤“送紅股”形式轉(zhuǎn)入股本；“轉(zhuǎn)”即“轉(zhuǎn)增股本”，將上市公司的資本公積轉(zhuǎn)成股本，而資本公積最主要來源于公司以高于股票面值發(fā)行新股，溢價部分即計入資本公積科目。

　　由此觀之，愛康科技無非就是把增發(fā)所形成的資產(chǎn)從會計報表上的一個科目劃入到另一個科目，達到增加股本的效果。

　　實際上，類似愛康科技的“精準(zhǔn)”高送轉(zhuǎn)操作手法并不鮮見。例如，去年年末上市的中科創(chuàng)達年報就推出了“10轉(zhuǎn)30”的分配預(yù)案。

　　頻現(xiàn)“早產(chǎn)兒”

　　愛康科技超前預(yù)告中報分配預(yù)案一時成為近期市場關(guān)注焦點，但上市公司分配預(yù)案“早產(chǎn)”也已非新鮮事。

　　此前的典型案例有奧馬電器，公司于2014年10月23日預(yù)披露2014年年度分配預(yù)案，而公司三季報的披露日為10月25日。不過，奧馬電器在當(dāng)年三季報發(fā)布前預(yù)告的年度分配預(yù)案可不是什么“好消息”，公司僅計劃分紅，明確不實施送轉(zhuǎn)股。

　　從去年年末開始，高送轉(zhuǎn)預(yù)案頻頻早產(chǎn)。去年日歷才剛剛翻過10月份，不少上市公司就早早地向投資者“承諾”了“大禮包”。比如，盛洋科技實際控制人葉利明提議年度分配實施“10轉(zhuǎn)15”，股價開盤就封漲停板。而在更早前還有順榮三七、西泵股份等公司也公告高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

　　按理說，股東提議分配方案是股東的自主行為，大股東在上市公司中具有重要影響力，所提議的分配預(yù)案往往就是最終定案，提前透露來年分配方案在一定程度上也減少了內(nèi)幕交易。

　　然而，頻頻“早產(chǎn)”的高送轉(zhuǎn)也有藏污納垢之處。比如，*ST海潤前三大股東曾提議“10轉(zhuǎn)20”，緊接著，三位高送轉(zhuǎn)提議人卻又變成了減持人，短短幾個交易日內(nèi)套現(xiàn)數(shù)億元，更讓人瞠目結(jié)舌的是，隨后不久便發(fā)布預(yù)虧8億元的公告，股價暴跌；又如，銳奇股份董事長去年提議中期“10轉(zhuǎn)15”，而在9月初的股東大會表決中，該方案在中小股東均贊成的情況下，前兩大股東投出了反對票，第一大股東即董事長本人。

　　不過，近年來，監(jiān)管部門也加大了對“高送轉(zhuǎn)”分配預(yù)案的監(jiān)管力度，上述兩家公司有關(guān)責(zé)任人就因此受到懲罰。而滬深交易所對于一些高送轉(zhuǎn)“異常”情形也予以關(guān)注，并公開披露關(guān)注函。

　　巨虧任性高送轉(zhuǎn)

　　除了中科創(chuàng)達，另一家年度任性推出“10轉(zhuǎn)30”的上市公司是勁勝精密。不過，該公司同時也收到了深交所的關(guān)注函。

　　深交所關(guān)注函問及勁勝精密，公司在去年前三季度巨虧逾2億的情況下，擬推出如此高比例的轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，是否具備其合理性；并請公司補充披露，提議本次高送轉(zhuǎn)的公司控股股東，以及其他持股5%以上股東和董監(jiān)高，未來六個月內(nèi)究竟有無減持意圖。

　　1月24日晚間，勁勝精密披露，公司控股股東勁輝國際提議，2015年度資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增30股，預(yù)計共轉(zhuǎn)增約10.68億股。勁輝國際及其實際控制人王九全承諾，將在董事會、股東大會審議該預(yù)案時投贊成票。同時，公司四名非獨立董事(超過董事會成員的二分之一)也已對上述預(yù)案進行討論并發(fā)表贊同意見。不過，公告同時提示，勁輝國際未來九個月內(nèi)有減持不超過5%上市公司股份的可能。

　　截至去年三季度末，勁輝國際持有勁勝精密1.035億股，持股比例為29.08%。同時，公司自2014年以來，業(yè)績持續(xù)下滑，而2015年三季報披露，公司前三季度虧損已達2.05億元。

　　對此，勁勝精密的解釋是，業(yè)績下降主要受全球智能手機市場增速放緩以及消費電子產(chǎn)品對塑膠精密結(jié)構(gòu)件需求減少的影響，公司訂單量大幅下滑，單位生產(chǎn)固定成本較高，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)大幅下滑。

　　另一方面，2015年下半年以來，勁勝精密在資本市場動作頻頻：公司完成定增，以24億元的作價，收購數(shù)控機床制造商創(chuàng)世紀(jì)100%股權(quán)，加碼智能制造業(yè)務(wù)。在此之前，勁勝精密還在去年3月向東莞晨星實業(yè)、財通基金、國聯(lián)安基金、太平洋資管等定增2552.11萬股，上述股份將于今年3月解除限售。

　　就在披露勁輝國際提議“高送轉(zhuǎn)”的公告中，公司還提示風(fēng)險：“本公告日后九個月內(nèi)，存在提議人(即勁輝國際)減持不超過5%公司股票的可能性。截至本公告日，公司未收到持股5%以上股東、董監(jiān)高人員的減持計劃通知?！?/p>

　　對于這份公告，深交所的關(guān)注函特別要求，公司應(yīng)補充披露提議人、持股5%以上股東和董監(jiān)高在未來六個月內(nèi)是否存在減持意向及明確的股份減持計劃。

　　董事會否決高送轉(zhuǎn)

　　有趣的是，一些公司還受到中小股東“高送轉(zhuǎn)”提議所“逼宮”。

　　去年，貴州某上市公司在2014年股東大會召開前夕，持股比例高達7.74%的中小股東因“不滿”分配預(yù)案，向該公司提交了一份臨時提案，要求公司以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股，而該公司的分配預(yù)案是每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.30元。

　　今年，這一事件在另一家上市公司身上再度重演。 今年4月27日，歐亞集團收到著名私募崔軍旗下的寶銀創(chuàng)贏郵件發(fā)送的《關(guān)于提議增加股東大會臨時提案的函》，增加的第一項提案為《關(guān)于公司資本公積金轉(zhuǎn)增股本的議案》。寶銀創(chuàng)贏認為，公司積累了巨額的資本公積金和未分配利潤，因此提議公司以2015年末總股本為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增18股，共轉(zhuǎn)增28635.85萬股。同時寶銀創(chuàng)贏承諾，如公司董事會將該議案提交股東大會審議，其將在股東大會上投票同意該項議案。

　　不過，歐亞集團董事會否決了這一提議。經(jīng)公司第八屆董事會2016年第二次臨時會議審議，全體董事一致對該項高比例轉(zhuǎn)增議案持反對意見。同時經(jīng)征詢控股股東商業(yè)總公司對該高轉(zhuǎn)增議案的表決意見，商業(yè)總公司認為，企業(yè)應(yīng)該把注意力放在經(jīng)營管理上，簡單的高比例轉(zhuǎn)增股本，不會提高股東在企業(yè)的權(quán)益，現(xiàn)階段進行高比例轉(zhuǎn)增股本的舉措不適宜實施。因此，其對寶銀創(chuàng)贏提出的《關(guān)于公司資本公積金轉(zhuǎn)增股本的議案》不予支持。

　　根據(jù)公告，寶銀創(chuàng)贏自2016年1月份至今通過所管理的“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對沖基金3期”和“創(chuàng)贏-最具巴菲特潛力匯豐盈對沖1號基金”從二級市場買入歐亞集團股票755.0489萬股。截至公告日，寶銀創(chuàng)贏持有歐亞集團股票755.0489萬股，占公司總股本的4.7461%。

　　在增減持計劃方面，寶銀創(chuàng)贏表示，未來六個月內(nèi)，當(dāng)歐亞集團的股價于30元至36元區(qū)間時，其計劃減持歐亞集團股票不超過公司總股本的2%；當(dāng)股價于36元以上時計劃減持不超過公司總股本的5%；當(dāng)歐亞集團的股價于30元以下時不減持。同時，寶銀創(chuàng)贏在公司股價于39元以下時擬繼續(xù)增持，增持數(shù)量不低于歐亞集團總股本的0.01%。

　　盡管歐亞集團董事會否決了崔軍的提議，但該議案作為特別決議議案，尚需提交將于5月10日召開的公司2015年年度股東大會審議。