螞蟻金服集團(tuán)，距離其國內(nèi)上市的目標(biāo)又近一步。

　　2015年7月完成首輪融資的螞蟻金服，近期被指已完成B輪融資，此輪融資額超過35億美元(約227億元)，當(dāng)前估值已達(dá)約600億美元(約3885億元)。螞蟻金服有望成為2010年農(nóng)行上市以來中國A股市場規(guī)模最大的一次IPO。

　　據(jù)了解，中國投資集團(tuán)、中國建設(shè)銀行主導(dǎo)了此次融資，而摩根大通、高盛及中國國際金融公司是此輪融資的顧問；盡管B輪融資仍鎖定中資機(jī)構(gòu)，但這輪引援開始發(fā)生一些微妙的變化，市場化機(jī)構(gòu)進(jìn)入了其股東名單中。

　　對于B輪融資，螞蟻金服公關(guān)部人士回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者表示，“尚無消息可以透露，不予置評”。某國際投資集團(tuán)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，“600億美元的估值挺高的，沒有調(diào)查研究就沒有發(fā)言權(quán)?！惫_數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服的主營業(yè)務(wù)是運(yùn)用支付寶，總用戶量已達(dá)到4.5億。其中小微貸款業(yè)務(wù)總額達(dá)到300元億人民幣。去年8月螞蟻金服曾透露，有超過2億用戶通過螞蟻金服旗下的余額寶和招財(cái)寶平臺(tái)購買金融產(chǎn)品。

　　螞蟻金服目前已符合上海主板的上市盈利要求，不過，以目前主板上市速度，若無特殊通道螞蟻金服最快也只能于2018年才能登陸。

　　值得注意的是，螞蟻金服的國資背景或許能為其IPO上市鋪路。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍則表示，目前國內(nèi)金融行業(yè)發(fā)展的前景是非常寬廣的，而且現(xiàn)行市場下創(chuàng)新型企業(yè)的估值在未來是不可估量的，所以600億美元的估值不無可能。另外，螞蟻金服這樣的企業(yè)上市對于監(jiān)管部門而言是極為歡迎的，在未來的上市得到特殊通道也是極有可能的。

　　估值不到一年增150億美元

　　螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶，于2014年10月才正式成立。早在2015年7月，螞蟻金服完成首輪融資，公開數(shù)據(jù)顯示首輪融資額120億元，螞蟻金服將12.4%的股份出售給包括全國社?；稹_金融、國內(nèi)大型保險(xiǎn)公司等在內(nèi)的8家戰(zhàn)略投資者，彼時(shí)市值預(yù)估為450億美元。而消息稱，螞蟻金服于2016年4月中旬完成B輪融資，融資額40億美元。至此，螞蟻金服的預(yù)期市值增至600億美元。

　　螞蟻金服運(yùn)營著中國最大的在線支付服務(wù)支付寶，并且是中國最大的貨幣基金余額寶運(yùn)營方的母公司。螞蟻金服的融資是為了擴(kuò)大資金池，并開拓在線銀行等新服務(wù)。目前，競爭對手騰訊也在發(fā)展自主的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。

　　值得一提的是，作為第三方支付起家的金融集團(tuán)，國內(nèi)尚無可以與之比肩的同類企業(yè)。眾所周知馬云成立阿里巴巴、淘寶系企業(yè)時(shí)對標(biāo)公司為ebay，巧合的是，2015年7月，支付工具Paypal從eBay剝離獨(dú)立上市，目前eBay市值278.16億美元，而PayPal在納斯達(dá)克掛牌市值為487.75億美元。作為對標(biāo)公司的ebay與paypal，阿里巴巴已完成了在國內(nèi)市場與ebay的市場攻堅(jiān)，而今日螞蟻金服的融資和上市計(jì)劃似乎也與paypal極為相似。

　　公開資料顯示，螞蟻金服共10大板塊，除了證券業(yè)務(wù)外，傳統(tǒng)金融行業(yè)的銀行、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)業(yè)務(wù)均有涵蓋，此外還包括了傳統(tǒng)金融行業(yè)沒有做的第三方支付、股權(quán)眾籌、P2P業(yè)務(wù)，以及征信和金融云這兩大支撐性業(yè)務(wù)；其中小微貸款業(yè)務(wù)總額達(dá)到300億元人民幣。去年8月該公司透露，目前中國有超過2億用戶通過螞蟻金服旗下的余額寶和招財(cái)寶平臺(tái)購買金融產(chǎn)品，而支付寶的總用戶量已經(jīng)達(dá)到了4.5億，每天會(huì)處理近1.7億起金融交易。

　　據(jù)2015年一份關(guān)于螞蟻金服的融資材料顯示，螞蟻金服2014財(cái)年?duì)I業(yè)收入101.5億元，較2013財(cái)年同比增長91.6%；調(diào)整后凈利潤26.3億元，凈利潤率為26%。資料樂觀預(yù)測，支付業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，將帶來公司2015-2017財(cái)年?duì)I業(yè)收入49.6%的復(fù)合增長，預(yù)計(jì)2015-2017財(cái)年凈利潤復(fù)合增長率為63.5%。

　　據(jù)測算，若2015年凈利潤增速與2014年持平，按照2015年的財(cái)年計(jì)算，B輪融資的市盈率達(dá)77倍。一位不愿透露姓名的國際投資集團(tuán)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，沒有經(jīng)過調(diào)查研究也無法有準(zhǔn)確的發(fā)言權(quán)，只能說按照常識(shí)來判斷的話，600億美元的估值很夸張。

　　劉勝軍則向時(shí)代周報(bào)記者表示，國內(nèi)民營金融機(jī)構(gòu)未來的發(fā)展是無法估量的，現(xiàn)在的市場越是具備創(chuàng)新能力的企業(yè)，越是能得到更高的估值。而阿里巴巴正是這個(gè)時(shí)代的代表型企業(yè)，螞蟻金服已經(jīng)擁有了幾億用戶，也只有騰訊的用戶能與之相比，但是淘寶的交易數(shù)據(jù)能夠?yàn)檎餍朋w系的建設(shè)提供良好的基礎(chǔ)，未來金融市場會(huì)進(jìn)一步逐漸放開民營經(jīng)營，例如放開遠(yuǎn)程開戶等，螞蟻金服的潛力非常大，所以600億美元的估值不無可能。

　　大型國資扮演重要角色

　　螞蟻金服何時(shí)何地上市成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，對于螞蟻金服上市的消息層出不窮，早在2015年螞蟻金服要選擇上海戰(zhàn)略新興板上市曾一度甚囂塵上，但兩會(huì)后戰(zhàn)略新興板“夭折”，而后螞蟻金服借殼恒生電子的消息又不斷傳出，最后恒生電子專門發(fā)布澄清公告稱“螞蟻金服確認(rèn)無借殼恒生電子在A股上市的計(jì)劃”。

　　而最新的消息，螞蟻金服上市地指向了上海主板，最快在2017年完成。根據(jù)規(guī)定，A股主板上市前至少盈利3年，盈利總額達(dá)3000萬元，最近3年的總營業(yè)額達(dá)3億元，或擁有至少5000萬元現(xiàn)金流。如此來看，螞蟻金服符合主板的上市盈利要求。對于上市，螞蟻金服CEO彭蕾曾公開表示，“上市不是一個(gè)目標(biāo)，而是在一定階段之后，水到渠成自然而然的結(jié)果”。

　　公開資料顯示，螞蟻金服旗下?lián)碛械谌街Ц?支付寶)、小額貸款(螞蟻小貸)、基金(天弘基金)、銀行(浙江網(wǎng)商銀行)、在線理財(cái)(招財(cái)寶)、保險(xiǎn)(眾安保險(xiǎn))、征信、擔(dān)保等多種金融牌照和多個(gè)實(shí)體公司，是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)最為復(fù)雜的樣本之一。

　　螞蟻金服總裁井賢棟曾表示，“在整個(gè)螞蟻金服的業(yè)務(wù)體系中，支付、理財(cái)、融資、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)板塊僅是浮出水面的一小部分，真正支撐這些業(yè)務(wù)的則是水面之下的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和信用體系等底層平臺(tái)。”這些底層框架的搭建，也是能夠?qū)⑽浵伣鸱c傳統(tǒng)金融區(qū)別開來的核心。

　　截至目前，以螞蟻金服集團(tuán)本身股權(quán)結(jié)構(gòu)，還是融資對象身份，螞蟻金服在A股上市似乎已成定局，另外對于是否有C輪等后續(xù)再融資，目前并不知曉。早在2013 年底，螞蟻金服(時(shí)名“小微金服”)曾透露，公司將把40%的股份分給公司員工以及阿里巴巴集團(tuán)全體員工，作為股權(quán)激勵(lì)，剩余60%的公司股份將用于在未來分步引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。而后2015年螞蟻金服A輪融資中，由全國社?；痤I(lǐng)投，國家開發(fā)銀行和四家保險(xiǎn)公司(即“人壽、人保、太保、新華”)跟投，該次融資螞蟻金服出售12.4%股權(quán)，融資對象幾乎清一色為“中字頭”金融機(jī)構(gòu)。螞蟻金服表示，希望自身的發(fā)展成果惠及每一個(gè)用戶和消費(fèi)者。而剛剛完成的B輪融資，則在中國投資集團(tuán)、中國建設(shè)銀行主導(dǎo)下進(jìn)行，大型國資在螞蟻金服的融資過程中扮演著重要的角色。

　　值得一提的是，阿里巴巴對螞蟻金服上市后有收購市值的權(quán)利；早在2014年阿里巴巴集團(tuán)上市招股說明書顯示，阿里巴巴集團(tuán)可持續(xù)分享螞蟻金服集團(tuán)37.5%的稅前利潤，直到后者上市時(shí)，阿里巴巴有權(quán)選擇繼續(xù)要求螞蟻金服每年支付稅前利潤的37.5%，或者終止利潤分享權(quán)利，改為要求螞蟻金服一次性支付其IPO時(shí)總價(jià)值的37.5%，或在監(jiān)管允許前提下取得螞蟻金服IPO時(shí)33%的股權(quán)。

　　以目前主板上市速度，螞蟻金服若無特殊通道，最快也只能于2018年登陸A股主板。不過，劉勝軍向時(shí)代周報(bào)記者分析時(shí)表示，螞蟻金服的上市是受到國內(nèi)監(jiān)管部門歡迎的，加上其背后的各大國有金融機(jī)構(gòu)的參與，即便目前主板上市排隊(duì)要等很久，但監(jiān)管層給予特殊通道實(shí)現(xiàn)上市的可能性還是很大的。