中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：據(jù)藍(lán)色光標(biāo)2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司2015年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為6，770萬(wàn)元，同比降低90.49%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損4.58億元。據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，今年2月26日，藍(lán)色光標(biāo)5位創(chuàng)始人“不減持”約定期滿(mǎn)，隨后，5人解除一致行動(dòng)人關(guān)系，2人宣布辭任董事。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，不排除“辭職套現(xiàn)”的企圖。

　　此外，2015年初，藍(lán)色光標(biāo)參股子公司商譽(yù)減值，影響公司業(yè)績(jī)，導(dǎo)致公司股價(jià)短期內(nèi)銳降。而消息公布前，董事長(zhǎng)近親趙文源精準(zhǔn)減持避損39萬(wàn)元。對(duì)此，天津證監(jiān)局下發(fā)的處罰決定，揭開(kāi)了其內(nèi)幕交易的“遮羞布”。

　　針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者以郵件形式采訪藍(lán)色光標(biāo)，但暫未收到回復(fù)。

　　業(yè)績(jī)暴跌9成 董事“辭職套現(xiàn)”？

　　據(jù)藍(lán)色光標(biāo)2015年年報(bào)顯示，2015年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.47億元，同比增加39.61%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為6，770萬(wàn)元，同比降低90.49%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損4.58億元。

　　據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，去年同期，有3位藍(lán)色光標(biāo)創(chuàng)始人先后減持2110余萬(wàn)股，其中1位已離職董事，首次減持解禁股，成功套現(xiàn)2億余元。

　　今年2月26日，藍(lán)色光標(biāo)5位創(chuàng)始人“不減持”約定期滿(mǎn)，公司公告顯示：即日起，上述5人在職時(shí)，每年減持?jǐn)?shù)量仍有上限；辭職后半年內(nèi)不能減持。隨后，5人解除一致行動(dòng)人關(guān)系，2人宣布辭任董事。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，不排除“辭職套現(xiàn)”的企圖。

　　此外，藍(lán)色光標(biāo)83.47億元的營(yíng)業(yè)收入，與2014年不足60億元的營(yíng)收相比，增長(zhǎng)了39.61%。毫無(wú)疑問(wèn)，這是藍(lán)色光標(biāo)營(yíng)業(yè)收入首次突破80億元大關(guān)，不過(guò)且慢，另一方面，從增速上來(lái)看這又是自2011年以來(lái)該公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)最慢的一年。

　　2015年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于兩方面。一，既有業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模不斷擴(kuò)大；另一方面則是由于報(bào)告期內(nèi)新增并購(gòu)公司Vision7 International Inc.、Domob Ltd.、 Madhouse Inc.、多盟智勝網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(北京)有限公司等公司并入合并報(bào)表。

　　但需要注意，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，藍(lán)色光標(biāo)毛利率卻出現(xiàn)下滑。在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，分行業(yè)來(lái)看，服務(wù)業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)2015年毛利率分別為41.42%、15.08%，分別較2014年下降3.9個(gè)百分點(diǎn)、4.57個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來(lái)看，傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)2015年?duì)I業(yè)收入同比下降10.75%，毛利率為33.99%，同比降3.12個(gè)百分點(diǎn)，而公司大力發(fā)展的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，雖然營(yíng)業(yè)收入同比大增了81.35%，但毛利率卻較2014年下降2.33個(gè)百分點(diǎn)至24.89%。新，真的就是好？

　　更為嚴(yán)峻的，是財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失的大幅增加。2015年藍(lán)色光標(biāo)財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1.84億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)8倍。資產(chǎn)減值損失高達(dá)9.83億元，大幅增長(zhǎng)159倍。在多項(xiàng)指標(biāo)的共同影響下，2015年藍(lán)色光標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅虧損4.58億元，較2014年下降150.25%。

　　當(dāng)然，由于營(yíng)業(yè)外收入的增加，藍(lán)色光標(biāo)最終實(shí)現(xiàn)了盈利，2015年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為6770.22萬(wàn)元，不過(guò)與2014年相比仍大幅下滑了90.49%。每股收益僅0.04元。

　　董事長(zhǎng)近親精準(zhǔn)減持 內(nèi)幕交易“遮羞布”被揭

　　據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，2015年初，藍(lán)色光標(biāo)遭遇“黑天鵝”。其參股子公司商譽(yù)減值，影響公司業(yè)績(jī)，導(dǎo)致公司股價(jià)短期內(nèi)銳降。而消息公布前，董事長(zhǎng)近親趙文源精準(zhǔn)減持避損39萬(wàn)元。對(duì)此，天津證監(jiān)局下發(fā)的處罰決定，揭開(kāi)了其內(nèi)幕交易的“遮羞布”。

　　3月18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在新聞發(fā)布會(huì)上表示，日前證監(jiān)會(huì)對(duì)四宗案件作出行政處罰 。其中，一宗內(nèi)幕交易案涉及藍(lán)色光標(biāo)。

　　去年年初，藍(lán)色光標(biāo)曾經(jīng)歷過(guò)一輪大規(guī)模的高管減持潮。公開(kāi)資料顯示，藍(lán)色光標(biāo)董事、董秘許志平于2015年2月2日、3日，累計(jì)減持733.7萬(wàn)股；原董事、實(shí)際控制人之一陳良華于2015年3月24日減持581.51萬(wàn)股；董事吳鐵，于2015年3月24日減持795萬(wàn)股；董事長(zhǎng)近親趙文源于2015年4月3日減持9萬(wàn)股。2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，上述4人合計(jì)減持了2119.21萬(wàn)股“藍(lán)色光標(biāo)”。

　　而上述4人中，除趙文源外，其他3人均在公司共同實(shí)際控制人之列。

　　讓人始料未及的是，高管減持引起的惶恐還未平息，公司卻突然宣布停牌。2015年4月9日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告稱(chēng)，因海外參股子公司將公布其相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，同年4月10日開(kāi)市起公司股票停牌。

　　停牌1個(gè)交易日后，2015年4月10日，藍(lán)色光標(biāo)表示，由于海外參股公司Huntsworth對(duì)其子公司進(jìn)行大額商譽(yù)減值，將造成公司當(dāng)年一季度凈利潤(rùn)虧損約1.28億元。受此消息影響，開(kāi)盤(pán)后藍(lán)色光標(biāo)股價(jià)隨即下跌。

　　實(shí)際上，在停牌前2日，藍(lán)色光標(biāo)的股價(jià)就呈現(xiàn)出連續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，在藍(lán)色光標(biāo)停牌前后的5個(gè)交易日里，公司股價(jià)由39.04元/股，迅速跌至29.89元/股，累計(jì)跌幅23.12%。當(dāng)時(shí)，藍(lán)色光標(biāo)“黑天鵝”事件，也成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　時(shí)隔9個(gè)月后，天津證監(jiān)局一紙?zhí)幜P決定書(shū)，認(rèn)定趙文源減持的9萬(wàn)股為內(nèi)幕交易。證監(jiān)會(huì)公告顯示，藍(lán)色光標(biāo)董事長(zhǎng)趙某某、原證券事務(wù)代表徐某，是藍(lán)色光標(biāo)境外參股公司重大虧損這一內(nèi)幕信息的知情人。趙文源為趙某某的近親屬并關(guān)系密切，且在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與徐某存在聯(lián)絡(luò)。

　　在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，趙文源于2015年4月3日使用其本人證券賬戶(hù)賣(mài)出所持9萬(wàn)股“藍(lán)色光標(biāo)”，避損金額39.11萬(wàn)元，構(gòu)成內(nèi)幕交易，依據(jù)《證券法》第202條規(guī)定，天津證監(jiān)局決定沒(méi)收趙文源違法所得39.11萬(wàn)元，并處罰款39.11萬(wàn)元。

　　據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道，針對(duì)董事長(zhǎng)胞兄趙文源涉及內(nèi)幕交易一事，藍(lán)色光標(biāo)在其官網(wǎng)作出回應(yīng)稱(chēng)，此內(nèi)幕交易事件系公司員工趙文源的個(gè)人行為，公司在其內(nèi)部將會(huì)加強(qiáng)教育和管理，避免此類(lèi)事件再次發(fā)生。

　　50億商譽(yù)或成泡影

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2010年2月登陸創(chuàng)業(yè)板的藍(lán)色光標(biāo)奉行外延式發(fā)展戰(zhàn)略，收購(gòu)多家上下游企業(yè)，被稱(chēng)為A股并購(gòu)領(lǐng)航者。博杰廣告便是其2013年7月購(gòu)買(mǎi)的一家廣告公司，合并成本為21.93億元，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為3.4億元，生成商譽(yù)高達(dá)18.53億元。

　　收購(gòu)當(dāng)年，博杰廣告的凈利潤(rùn)為2.32億元，較承諾業(yè)績(jī)?cè)黾?2.33%，2014年凈利潤(rùn)也高達(dá)2.71億元。2014年末，博杰廣告可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值達(dá)到14.02億元，因此仍有商譽(yù)7.9億元。可以說(shuō)，博杰廣告為藍(lán)色光標(biāo)立下了汗馬功勞，2013年凈利潤(rùn)更是占據(jù)了藍(lán)色光標(biāo)超50%，但是對(duì)賭期還未過(guò)完，便出現(xiàn)大幅下滑。

　　1月4日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，博杰廣告尚處收購(gòu)后業(yè)績(jī)承諾期，受傳統(tǒng)電視廣告行業(yè)整體下滑等因素影響，其2015年度實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)完成情況與收購(gòu)時(shí)承諾業(yè)績(jī)有較大差距。公司將聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行減值測(cè)試，“預(yù)計(jì)對(duì)收購(gòu)博杰廣告所形成的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)需計(jì)提減值準(zhǔn)備，從而對(duì)公司凈利潤(rùn)有較大影響”。

　　北京一位會(huì)計(jì)人士指出，一般情況下，當(dāng)收購(gòu)標(biāo)的出現(xiàn)大額虧損時(shí)才會(huì)計(jì)提商譽(yù)減值，盈利不達(dá)承諾或微虧都不需要計(jì)提，不過(guò)實(shí)際情況也要看上市公司和會(huì)計(jì)商量。

　　高華證券分析師指出，“雖然商譽(yù)減值為一次性因素，但需注意這反映了藍(lán)色光標(biāo)面臨的持續(xù)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　隨著藍(lán)色光標(biāo)持續(xù)大力并購(gòu)，藍(lán)色光標(biāo)的商譽(yù)大增。2015年三季末，藍(lán)色光標(biāo)商譽(yù)達(dá)到50.88億元，較2014年末商譽(yù)額增加142.79%；2014年其商譽(yù)約為21億元，較2013年增加41.8%。時(shí)至2015年三季末，藍(lán)色光標(biāo)的商譽(yù)金額竟然超過(guò)了凈資產(chǎn)。在上海某券商分析師看來(lái)，“商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例越高，發(fā)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)越大?！?