焦作萬方的控股權(quán)拍賣在正式開拍前幾個小時突然被按下“暫停鍵”，原因是待拍股權(quán)持有者西藏吉奧高提出異議。有投行人士分析，爭論的關(guān)鍵點應(yīng)該是價格，這是一場多方利益的博弈。西藏吉奧高雖然已認(rèn)可了出局，但按照現(xiàn)在的拍賣價格，最多保本，可能會不甘心。在殼費暴漲的當(dāng)下，西藏吉奧高顯然希望能參與分享上市公司后續(xù)重組的利益。

　　在公告了半個月之后，焦作萬方的控股權(quán)拍賣在正式開拍前幾個小時突然被按下“暫停鍵”。如此戲劇性的變化，折射出這起因業(yè)績對賭失敗而引發(fā)的股權(quán)博弈在升級。

　　股權(quán)拍賣緣起

　　昨天早上8時許，上證報記者發(fā)現(xiàn)淘寶網(wǎng)司法拍賣平臺對焦作萬方的股權(quán)拍賣信息進(jìn)行了更新，宣布“因當(dāng)事人提出異議，本場拍賣已中止”。記者采訪獲悉，提出異議的正是擬被拍賣的股權(quán)持有者西藏吉奧高，亦是焦作萬方目前的第一大股東。其于21日下午5點左右向焦作市中級人民法院提出了三條執(zhí)行異議。焦作市中級人民法院相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，考慮到當(dāng)事人的權(quán)利，法院決定暫時中止本場拍賣，接下來將進(jìn)行異議審查。

　　簡單回溯這起涉及上市公司控股權(quán)的“淘寶第一拍”。2014年，焦作萬方豪擲17億收購了西藏吉奧高旗下子公司萬吉能源100%股權(quán)，西藏吉奧高則用這筆巨款受讓5家基金持有的焦作萬方股票，成為焦作萬方第一大股東，并有少量的二級市場增持。然而，由于萬吉能源業(yè)績不能達(dá)標(biāo)，雙方通過司法途徑?jīng)Q定取消該筆交易，西藏吉奧高需返還焦作萬方的17億元收購款及相應(yīng)利息。今年4月1日，焦作萬方接到通知，焦作中院接受公司的強制執(zhí)行申請，將委托淘寶網(wǎng)司法拍賣平臺對被執(zhí)行人西藏吉奧高投資持有的公司2.11億股股票進(jìn)行拍賣。4月7日，該筆股權(quán)被放在淘寶司法拍賣平臺展示，按照計劃將于22日上午10時至23日10時進(jìn)行拍賣，起拍價格18.7億元，每次加價幅度為1000萬元。

　　西藏吉奧高突然出手

　　西藏吉奧高在最后時刻叫停了這起司法拍賣。

　　記者采訪獲悉，本場拍賣的當(dāng)事人西藏吉奧高質(zhì)疑焦作市中級人民法院“執(zhí)行程序不規(guī)范”。據(jù)介紹，西藏吉奧高提出的三條執(zhí)行異議具體內(nèi)容為：一是本場拍賣中限制了競買人的條件，涉嫌違法；二是根據(jù)相關(guān)法律，股權(quán)拍賣應(yīng)該先經(jīng)過評估程序，焦作市中級人民法院沒有執(zhí)行該程序；三是根據(jù)《上市公司收購管理辦法》，投資者及其一致行動人在一家上市公司中擁有的股份擬達(dá)到或者超過一家上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知上市公司并予公告，西藏吉奧高認(rèn)為法院沒有執(zhí)行該公告程序。據(jù)此，西藏吉奧高認(rèn)為焦作市中級人民法院的本場拍賣涉嫌程序不規(guī)范。

　　回查焦作萬方2.11億股的競買須知，除了1億元的保證金外，委托人對于競買人還設(shè)置了多個條件，其硬指標(biāo)就包括：競買人或其一致行為人(注：共同或協(xié)助競買人實現(xiàn)競拍目標(biāo)、兌現(xiàn)承諾的合作方)須為從事鋁深加工產(chǎn)品的研發(fā)、制造商，其鋁深加工的產(chǎn)品產(chǎn)能及銷量在境內(nèi)外行業(yè)的市場排名為前5位，年產(chǎn)銷規(guī)模不低于50萬噸；以2015年12月31日為基準(zhǔn)，競買人和其一致行為人經(jīng)審計的總資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)不低于300億元，資產(chǎn)負(fù)債率不高于65%，2015年主營業(yè)務(wù)收入不低于150億元，凈利潤率不低于15%。針對這些苛刻的條件，多名投行人士表示此為“量身定制”，上市公司已鎖定了買家。

　　焦作中院相關(guān)人士向上證報記者介紹，遵循被執(zhí)行人有提出異議的權(quán)利之法律規(guī)定，決定暫時中止拍賣，并審查異議。針對西藏吉奧高的三點異議，該法院人士表示：一是法院并沒有設(shè)定拍賣條件，法院僅如實反映了公司的訴求；二是法院認(rèn)為最高人民法院的規(guī)定是針對拍賣國有股和法人股這類非流通股，所以要有評估程序以保證價格公正，本次拍賣股權(quán)為二級市場流通股，是有交易價格的，所以可根據(jù)市場價格定價(淘寶顯示評估價格僅因該平臺設(shè)置需要)；三是根據(jù)規(guī)定，股權(quán)變動超過5%是事后公告、并通知到上市公司，且法院已經(jīng)通知到了上市公司。

　　利益博弈加劇

　　“其實爭論的關(guān)鍵應(yīng)該還是在價格，這是一場多方利益的博弈，作為第一大股東的西藏吉奧高雖然已認(rèn)可了出局，但按照現(xiàn)在的拍賣價格，最多保本，可能會不甘心?！睂τ诒敬尉o急叫停的拍賣，有投行人士分析，在殼費暴漲的當(dāng)下，西藏吉奧高顯然也希望能參與分享上市公司后續(xù)重組的利益。簡單計算，如果最終按照本次的拍賣底價18.7億元成交，雖然8.86元的每股價格較公司停牌前價格溢價近50%，但也僅能讓西藏吉奧高保本。

　　對此，前述焦作中院人士解釋，起拍價格是根據(jù)債權(quán)人權(quán)益及請求設(shè)定，“如果低于這個價格，拍賣所得不足以清償公司債務(wù)。”回溯公告，西藏吉奧高于2014年9月以17億元的價格獲得此2.11億股股份，加上法院判定須支付給公司的利息和其他成本，合計成本約18億元。

　　在被緊急叫停之后，該項拍賣還會繼續(xù)嗎？前述法院人士表示：“這要根據(jù)審議結(jié)果和當(dāng)事人/債權(quán)人的請求決定?！备鶕?jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院辦理執(zhí)行異議和復(fù)議案件若干問題的規(guī)定》，當(dāng)事人提出執(zhí)行異議后，人民法院要在三日內(nèi)立案，并在立案后三日內(nèi)通知異議人或相關(guān)當(dāng)事人；異議人對于不予受理或者駁回申請裁定不服的，可自裁定送達(dá)之日起十日內(nèi)向上一級人民法院申請復(fù)議，上一級人民法院審查后認(rèn)為理由成立的，應(yīng)當(dāng)指令執(zhí)行法院在三日內(nèi)立案或者在十五日內(nèi)作出異議裁定。