上市公司的“倉庫”中，到底存了多少貨物，跟上年相比，是增加了還是減少了，在“去庫存”成為今年我國經(jīng)濟(jì)主要任務(wù)的當(dāng)下，年報中的這一“開倉驗貨”便顯得尤為重要。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者統(tǒng)計，截至12日早間，已有91只魯股披露2015年年報。其中， 史丹利 (002588)、 美晨科技 (300237)、 博匯紙業(yè) (600966)、 金正大 (002470)、賽輪金宇(601058)等24只魯股的庫存金額超過10億元， 魯商置業(yè) (600223)的庫存金額更是逾百億元。

　　從變動趨勢看，相較2014年，已有47只魯股在“去庫存”的任務(wù)指引下，存貨金額有所降低，但仍有44只魯股出現(xiàn)“逆市”上揚， 三維工程 (002469)1.25億元的存貨更是同比翻番。

　　“對于那些去庫存壓力較大的行業(yè)，考慮到存貨存在的跌價風(fēng)險，勢必會給公司未來的業(yè)績埋下隱患?！鄙綎|一大型投資公司的高級投資經(jīng)理徐皓表示。

　　任重道遠(yuǎn)

　　目前已披露2015年年報的91只魯股，共創(chuàng)下了高達(dá)1226.82億元的存貨總額，與2014年的1227.75億元基本持平，但大幅高于2013年1056.30億元的存貨總額?！叭齑妗钡慕?jīng)濟(jì)任務(wù)，對于轉(zhuǎn)型期的魯股而言，任重而道遠(yuǎn)。

　　作為目前存貨增幅最大的魯股，三維工程在年報中解釋說，公司存貨期末余額較期初增長108.97%，主要系本期公司總包項目工程施工增加及青島聯(lián)信庫存商品增加所致。與三維工程同屬建筑裝飾板塊的 東方鐵塔 (002545)、 科達(dá)股份 (600986)，存貨金額均較上年出現(xiàn)增長。

　　此外， 三聯(lián)商社 (600898)、 齊翔騰達(dá) (002408)、萬華化學(xué)(600309)、 國恩股份 (002768)、美晨科技、 萬潤股份 (002643)、 歌爾聲學(xué) (002241)、 青島雙星 (000599)等8只魯股也在2015年出現(xiàn)了30%以上的存貨大幅增長。

　　其中，三聯(lián)商社2015年存貨為1.28億元，較上年的8021.03萬元大幅增長59.66%。與此相對應(yīng)，是26.51%的凈利潤同比降幅。

　　其年報顯示，三聯(lián)商社的存貨分為原材料、庫存商品和低值易耗品等。在存貨管理方面，公司以銷定進(jìn)，旺季提前按銷售計劃備貨，同一機(jī)型，執(zhí)行先進(jìn)先出原則。慶幸的是，截至報告期末，三聯(lián)商社自營商品庫存中90天以內(nèi)庫存占比76.27%，90天至180天庫存占比20.08%，180天至360天庫存占比3.25%，360天以上庫存占比0.39%，以短期庫存為主。

　　有上市公司庫存高企，也有上市公司積極“去庫存”。在目前47只庫存較上年下降的魯股中， 銀座股份 (600858)、 華電國際 (600027)、 山東如意 (002193)等6只下降幅度在30%以上，收效明顯。

　　導(dǎo)報記者注意到，在這些庫存同比大幅減少的公司中，大部分是受益于置出資產(chǎn)。例如庫存金額由2014年的30.28億元降至2015年4.60億元的 新潮實業(yè) (600777)，便在去年出售了煙臺大地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)等核心資產(chǎn)，以完成轉(zhuǎn)型計劃。

　　加快供給側(cè)改革

　　11日晚間， 華紡股份 (600448)發(fā)布年報稱，因2015年公司受到棉花、滌綸價格回落以及人民幣貶值因素影響，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.75億元，同比漲1.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.13億元，同比跌48.47%。

　　除凈利潤下滑這個不利消息外，華紡股份的這份年報，也將紡織服裝板塊魯股的高庫存現(xiàn)狀暴露無遺。

　　截至12日，除正在剝離原紡織主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的 凱瑞德 (002072)外，山東如意、 希努爾 (002485)、 孚日股份 (002083)、 魯泰A (000726)及華紡股份等5只紡織服裝板塊魯股均已披露2015年年報，存貨總量高達(dá)48.71億元。

　　其中，孚日股份存貨金額在行業(yè)內(nèi)高企，達(dá)到20.36億元，占到去年41億元流動資產(chǎn)的半數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)226.80天。不過，稍顯安慰的是，這一存貨金額，已較2013年的20.95億元、2014年的20.61億元出現(xiàn)些許下降。

　　去年魯泰A的存貨金額達(dá)到17.44億元，已超過33.33億元流動資產(chǎn)的半數(shù)，這也在一定程度上導(dǎo)致公司當(dāng)年凈利潤同比下滑。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入61.73億元，同比增長0.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.12億元，同比下降25.71%。

　　對此，魯泰A在年報中表示，“2015年，紡織行業(yè)面對的外部形勢復(fù)雜，比較突出的是市場需求低迷、生產(chǎn)要素成本持續(xù)上升、棉花進(jìn)口配額大幅縮減等一系列因素，這些不利因素導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)一步提高，產(chǎn)品出口競爭力減弱，加之東南亞紡織、服裝加工的快速崛起，使公司深感需求和成本的雙重壓力。”

　　面對經(jīng)營及庫存的雙重壓力，魯泰A將破題關(guān)鍵押寶于海外市場，表示正“推進(jìn)東南亞生產(chǎn)基地建設(shè)”，2015年，魯泰柬埔寨二期項目、魯泰緬甸項目投產(chǎn)，同時公司還設(shè)立魯泰越南紡織有限公司和越南制衣工廠項目?！半S著國內(nèi)生產(chǎn)要素成本的日益提高，紡織服裝的加工貿(mào)易特別是服裝加工業(yè)向東南亞國家轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)確立，優(yōu)勢企業(yè)‘走出去’成為必然。”

　　對此，中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊表示，“供給側(cè)改革的推出對于紡織企業(yè)去庫存和去產(chǎn)能會產(chǎn)生重要影響。其一，供給側(cè)改革提倡進(jìn)行有效投資，將促使企業(yè)根據(jù)市場需求制定產(chǎn)能計劃，避免盲目發(fā)展，造成資源浪費；其二，改革政策表示要全面提高標(biāo)準(zhǔn)化水平，完善質(zhì)量監(jiān)管體系，這對淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級有較大幫助；其三，政策還強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，創(chuàng)新是企業(yè)去庫存的重要途徑?！?