停牌近3個(gè)月后，有關(guān)茂業(yè)商業(yè)(600828，收盤(pán)價(jià)8.09元)收購(gòu)內(nèi)蒙古零售業(yè)巨頭蒙古維多利商業(yè)(集團(tuán))有限公司(簡(jiǎn)稱維多利集團(tuán))一事終于有了最新進(jìn)展。

　　4月6日晚間茂業(yè)商業(yè)發(fā)布重組預(yù)案稱，公司擬以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買鄒招斌等20名交易對(duì)方持有的維多利集團(tuán)70%股權(quán)，交易價(jià)格為15.653億元，收購(gòu)后維多利集團(tuán)將成為公司控股子公司。公司股票將繼續(xù)停牌。

　　溢價(jià)收購(gòu)維多利70%股權(quán)

　　公告顯示，維多利集團(tuán)成立于2002年6月，主要從事商品零售業(yè)務(wù)，目前擁有包括6家百貨門(mén)店、15家超市和3家房地產(chǎn)公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋內(nèi)蒙古呼和浩特市和包頭市。其2014年度和2015年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.48億元、40.09億元，凈利潤(rùn)分別為-4462.13萬(wàn)元和-7501.77萬(wàn)元。

　　記者注意到，維多利集團(tuán)100%股權(quán)的評(píng)估值為22.58億元，而其2015年末經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東權(quán)益的賬面價(jià)值為1317.98萬(wàn)元，評(píng)估增值22.71億元，增值率高達(dá)17229.24%。

　　根據(jù)茂業(yè)商業(yè)與鄒招斌等20名交易對(duì)方簽署的《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，維多利控股、鄒招斌、陳千敢、林志健、陳幫海承諾，自本次交易交割審計(jì)基準(zhǔn)日次日起的連續(xù)3年，標(biāo)的公司下屬的超市業(yè)務(wù)的合計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于2074萬(wàn)元、2281萬(wàn)元和2510萬(wàn)元。

　　大肆擴(kuò)張存風(fēng)險(xiǎn)

　　從去年至今，茂業(yè)商業(yè)已進(jìn)行了多次重大資產(chǎn)重組，包括2015年6月通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份的方式耗資約86億元收購(gòu)茂業(yè)國(guó)際旗下7家百貨門(mén)店，2015年10月又以24.74億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)交易將成都仁和春天百貨旗下兩家門(mén)店納入囊中。而在收購(gòu)仁和春天的項(xiàng)目中，84%的收購(gòu)資金都是來(lái)自外部進(jìn)款和銀行融資，只有3.94億元來(lái)源于自有資金。

　　對(duì)于此次公司項(xiàng)目并購(gòu)所需的資金來(lái)源，茂業(yè)商業(yè)在公告中表示，“本次交易的資金為自籌資金，具體來(lái)源包括但不限于上市公司自有資金、銀行借款以及通過(guò)其他合法渠道和方式籌集的資金。

　　而茂業(yè)商業(yè)2015年財(cái)報(bào)顯示，2015年全年，茂業(yè)商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.09億元，較上年同期下跌7.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.76億元，較上年同期下降60.36%。而茂業(yè)商業(yè)的負(fù)債總額達(dá)15.67億元，負(fù)債率達(dá)54.35%，公司的賬面貨幣資金余額僅為2749.10萬(wàn)元。公司急需通過(guò)銀行借款或其他方式籌集的資金用于支付此次交易對(duì)價(jià)。

　　即使茂業(yè)商業(yè)及時(shí)籌措資金拿下維多利集團(tuán)的控股權(quán)，也不得不面臨棘手的事情。資料顯示，截至去年底，維多利集團(tuán)的負(fù)債總額高達(dá)50.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)100.26%，且大部分借款將于2016年下半年到期。屆時(shí)，入主后的茂業(yè)商業(yè)將不得不為其還款提供資助以應(yīng)對(duì)集中還款的壓力。而巨額的債務(wù)也將使得茂業(yè)商業(yè)的負(fù)債由交易前的15.67億元增加至87.40億元，增幅高達(dá)457.66%。而這些都無(wú)疑將使得茂業(yè)商業(yè)的收購(gòu)面臨重重風(fēng)險(xiǎn) 。