多家上市公司近期披露擬收購(gòu)明星IP公司，不少被收購(gòu)明星IP公司存在成立時(shí)間短、高估值等情況。業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司大多采取與明星IP公司利益捆綁的方式，但影視本身就是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，投資風(fēng)險(xiǎn)將在1-3年內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。

　　唐德加入“追星族”

　　唐德影視 3月28日晚公告，正在籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)無錫愛美神影視文化有限公司51%股份事宜，初步確定該收購(gòu)事項(xiàng)達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者查詢?nèi)珖?guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)了解到，無錫愛美神影視文化有限公司注冊(cè)于2015年7月30日，注冊(cè)資本為300萬元，法定代表人為范冰冰。經(jīng)營(yíng)范圍包括：廣播電視節(jié)目制作；電影制作、發(fā)行與放映；組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)；劇本創(chuàng)作；策劃創(chuàng)意服務(wù)；利用自有資金對(duì)外投資等。除范冰冰外，公司另一位發(fā)起人為自然人張傳美，與知名藝人范冰冰的母親同名。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2015年，唐德影視報(bào)告期末總資產(chǎn)總額為14.79億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為5.37億元、1.12億元。如果本次交易達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，下述三個(gè)條件必須滿足其一：無錫愛美神資產(chǎn)總額至少與唐德影視旗鼓相當(dāng)；其2015年?duì)I收的51%超過2.69億元；其凈資產(chǎn)額的51%超過唐德影視2015年凈資產(chǎn)額的一半以上，且不低于5000萬元。無論從哪個(gè)角度看，這都是一筆不小的交易。

　　3月29日，中國(guó)證券報(bào)記者從一位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，無錫愛美神的確是知名藝人范冰冰名下資產(chǎn)。唐德影視因此加入熱捧明星IP公司的“追星族”之列。

　　明星IP公司可分為三類

　　榮正咨詢董事長(zhǎng)鄭培敏在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，對(duì)于上市公司而言，收購(gòu)明星IP公司相當(dāng)于獲得了明星代言，而熱衷追捧明星效應(yīng)的投資者大有人在。

　　對(duì)于這一現(xiàn)象，北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院副院長(zhǎng)陳少峰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上市公司收購(gòu)的明星IP公司大致分為導(dǎo)演、明星持股的公司；擁有多位明星簽約的公司；擁有知名編劇、作家、作品等IP的公司。

　　以 華誼兄弟 為例，公司收購(gòu)的明星IP公司涉及類型較多。去年10月，華誼兄弟公告，擬以7.56億元收購(gòu)馮紹峰、Angelababy、鄭愷等股東藝人或藝人經(jīng)紀(jì)管理人合計(jì)持有的東陽浩瀚70%股權(quán)。隨后，華誼兄弟又宣布擬以10.5億元的價(jià)格，收購(gòu)知名導(dǎo)演馮小剛的東陽美拉公司70%股權(quán)。

　　早在2013年華誼兄弟便公告，擬2.52億元收購(gòu)張國(guó)立的浙江常升70%股權(quán)。同時(shí)，張國(guó)立獨(dú)資公司弘立星恒以1.52億元購(gòu)買華誼實(shí)際控制人王中軍和王中磊持有的華誼兄弟股票并鎖定三年。

　　相關(guān)案例還有， 暴風(fēng)科技 擬出資10.8億元收購(gòu)江蘇稻草熊影業(yè)60%股權(quán)，稻草熊影業(yè)的股東包括劉詩詩、趙麗穎等明星； 華錄百納 出資490萬元與藝人韓紅成立北京華錄百納影視股份有限公司，持股比例分別為49%、51%；作家江南的靈龍文化獲得 奧飛動(dòng)漫 1億元投資，雙方將在奇幻IP泛娛樂運(yùn)營(yíng)上展開合作。

　　高估值存隱憂

　　陳少峰表示，收購(gòu)明星IP公司存在一定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于明星持股公司來說，藝人在前期套現(xiàn)后，還有股權(quán)利益的驅(qū)動(dòng)，雙方利益捆綁更為緊密，其價(jià)值主要表現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面的合作；而對(duì)于電影作品、作家等IP的投資，市場(chǎng)前景很難預(yù)期。

　　值得注意的是，被上市公司收購(gòu)的多家明星IP公司均存在成立時(shí)間短、高估值等情況。

　　華誼兄弟收購(gòu)的東陽美拉成立于2015年9月，華誼兄弟公告收購(gòu)時(shí)，其成立僅兩個(gè)多月；而東陽浩瀚成立兩天后，華誼兄弟即公告收購(gòu)；浙江常升則在成立三個(gè)月后，華誼兄弟便宣布收購(gòu)。

　　東陽美拉注冊(cè)資本500萬元，總資產(chǎn)1.36萬元，負(fù)債1.91萬元，其70%股權(quán)估值達(dá)到10.5億元；東陽浩瀚注冊(cè)資本為1000萬元，其70%的股權(quán)溢價(jià)達(dá)108倍。去年12月，稻草熊影業(yè)總經(jīng)理劉小楓將其所持稻草熊影業(yè)20%股權(quán)以200萬元轉(zhuǎn)讓給劉詩詩，1%股權(quán)以10萬元轉(zhuǎn)讓給趙麗穎；三個(gè)月后，該部分股權(quán)增值一百多倍。

　　對(duì)于高估值背后蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，陳少峰表示，影視本身就是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，存在很多不確定性因素。

　　知名編劇宋方金對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，不少影視從業(yè)人員熱衷參與資本運(yùn)作套現(xiàn)，而不專注于內(nèi)容創(chuàng)作，對(duì)于行業(yè)發(fā)展存在較大隱患；而上市公司收購(gòu)影視資產(chǎn)有業(yè)績(jī)要求，推動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)作周期“短平快”，這種運(yùn)作方式可能導(dǎo)致內(nèi)容創(chuàng)作不成熟；當(dāng)前成熟的制作團(tuán)隊(duì)有限，而資本對(duì)于影視行業(yè)的追逐，使得市場(chǎng)快速擴(kuò)張，攤薄了人力資源，可能進(jìn)一步降低內(nèi)容質(zhì)量。

　　鄭培敏也認(rèn)為，在收購(gòu)明星IP公司的方案中，盡管部分上市公司設(shè)計(jì)了業(yè)績(jī)對(duì)賭條款，但其投資風(fēng)險(xiǎn)仍可能在1-3年內(nèi)暴露出來。