停牌近一年的*ST博元的命運終于揭曉。3月21日，上交所決定*ST博元股票終止上市。公司將于3月29日進入退市整理期，30個交易日后將被摘牌。

　　*ST博元是《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（《退市意見》）實施后，證券市場首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。

　　違法行為十分嚴重

　　2014年6月，中國證監(jiān)會對*ST博元涉嫌信息披露違規(guī)行為進行立案調(diào)查。2015年3月，公司因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、編造金融票證罪，被中國證監(jiān)會依法移送公安機關(guān)。

　　從調(diào)查情況看，*ST博元違法行為十分嚴重。2011年4月29日公告的控股股東華信泰已經(jīng)履行及代付的股改業(yè)績承諾資金3.8億元并未真實履行到位。為掩蓋這一事實，公司在2011年至2014年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構(gòu)用股改業(yè)績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預付款等重大交易，并披露財務(wù)信息嚴重虛假的定期報告，虛增資產(chǎn)、收入、利潤等財務(wù)信息。

　　據(jù)分析，從違法目的看，公司為掩蓋股改業(yè)績承諾資金未真實履行到位的事實，偽造銀行承兌匯票，導致其2011年年報虛增銀行存款、股東權(quán)益3.8億余元；從違法手段上看，公司2011年至2014年多次偽造銀行承兌匯票，并虛構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)、置換交易，且多次使用虛假銀行進賬單和虛假銀行承兌匯票入賬；從違法金額上看，2011年至2014年，公司在其相關(guān)定期報告中虛增資產(chǎn)、負債、收入和利潤金額巨大；從違法后果上看，公司2010年年報披露的凈資產(chǎn)為-3.62億元，追溯調(diào)整后，2010年至2013年連續(xù)4個會計年度凈資產(chǎn)均為負值。

　　上交所表示，將市場反響強烈、嚴重損害投資者權(quán)益、各方認識較為統(tǒng)一的重大信息披露違法納入退市情形，是2014年中國證監(jiān)會新一輪退市制度改革中的一項重要舉措。《退市意見》頒布后，上交所配套修改了《股票上市規(guī)則》，明確將因重大信息披露違法被移送公安，作為對公司實施強制退市的具體情形。

　　退市決定符合相關(guān)規(guī)定

　　關(guān)于決定*ST博元退市的主要依據(jù)，上交所表示，證監(jiān)會《退市意見》要求對重大違法暫停上市公司限期實施終止上市，其第（七）條將“限期實施”規(guī)定為“在證監(jiān)會作出行政處罰決定或者移送決定之日起一年內(nèi)，證券交易所應(yīng)當作出終止其股票上市交易的決定”。與此相銜接，上交所《股票上市規(guī)則》規(guī)定，因涉嫌重大信息披露違法被證監(jiān)會移送公安機關(guān)的公司，出現(xiàn)“其股票已被暫停上市，且未在規(guī)定期限內(nèi)恢復上市”情形的，上交所將決定其股票終止上市。《股票上市規(guī)則》還規(guī)定，上交所應(yīng)當在中國證監(jiān)會作出移送公安決定之日起“屆滿十二個月前的十五個交易日內(nèi)”，作出是否終止其股票上市的決定。*ST博元自2015年3月26日被中國證監(jiān)會移送公安機關(guān)至今，即將屆滿12個月，其股票仍處于暫停上市狀態(tài)?，F(xiàn)決定*ST博元股票終止上市，符合上述規(guī)定和要求。

　　另一方面，在上交所作出終止上市決定時，公司也不具備恢復上市條件?！锻耸幸庖姟返冢ò耍l規(guī)定，公司股票因重大信息披露違法移送公安機關(guān)暫停上市后，公司“全面糾正違法行為、及時撤換有關(guān)責任人員、對民事賠償責任承擔作出妥善安排的”，可以向證券交易所申請恢復上市。上交所《股票上市規(guī)則》對上述規(guī)定作了具體細化，其中“對重大信息披露違法行為的責任追究已處理完畢”，是“全面糾正違法行為”中的一項要求。但目前，司法機關(guān)尚未就*ST博元案件作出生效裁決，該要求未能滿足。此外，公司尚未對已被行政調(diào)查查明的違法違規(guī)事實進行改正，也未對可能的民事賠償承擔作出安排。

　　上交所強調(diào)，綜上所述，現(xiàn)決定將*ST博元股票予以終止上市，符合《退市意見》及上交所《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，充分彰顯了證監(jiān)會對重大違法行為零容忍的堅定決心，表明了上交所嚴格執(zhí)行退市制度的基本態(tài)度。把重大信息披露違法公司清理出證券市場，有利于警醒上市公司依法履行信息披露義務(wù)，有利于更好地保護投資者的合法權(quán)益，有利于促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　是否重整不影響摘牌決定

　　據(jù)悉，*ST博元已向法院申請進行重整，目前尚未獲得受理。對此，上交所表示，從相關(guān)規(guī)定看，重整和退市屬于目的各有側(cè)重、程序相互獨立的制度安排。對于重大信息披露違法退市，《退市意見》和《股票上市規(guī)則》有明確的程序和要求，依法對*ST博元股票作出終止上市決定，不受公司是否重整影響。

　　從公司披露情況看，2015年8月18日，公司向法院申請重整，但目前尚未被裁定受理，從而尚未進入正式法定程序；公司申請破產(chǎn)重整歷時近7個月未有實質(zhì)進展，也未作出有約束力的具體安排。另外，前期公司披露了股東捐贈資產(chǎn)公告，但與公司因重大信息披露違法退市無必然聯(lián)系。

　　根據(jù)上交所《上市規(guī)則》，*ST博元進入退市整理期交易屆滿30個交易日后，上交所在五個交易日內(nèi)對其股票予以摘牌，其股份應(yīng)當轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　上交所表示，上市公司被終止上市是正常的市場行為。*ST博元被終止上市后，盡管其股票不在上交所市場交易，但其資產(chǎn)、負債、經(jīng)營、盈虧等情況并不因此而改變，公司并沒有破產(chǎn)或解散，仍然可以正常經(jīng)營。公司股東仍然可以依法行使股東權(quán)利。

　　對*ST博元而言，公司應(yīng)當按照《上市規(guī)則》的要求，聘請具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司（簡稱“代辦機構(gòu)”）并與其簽訂相關(guān)協(xié)議，并立即準備股票轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的相關(guān)事宜，保證公司股票在摘牌之日起四十五個交易日內(nèi)可以掛牌轉(zhuǎn)讓。如*ST博元未聘請或無代辦機構(gòu)接受其聘請的，上交所可以為其臨時指定代辦機構(gòu)。

　　另外，按照上交所《退市公司重新上市實施辦法（2015年修訂）》的規(guī)定，如果*ST博元未按上交所規(guī)定安排股份轉(zhuǎn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓，上交所自其股票進入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起的三十六個月內(nèi)，不受理公司的重新上市申請。

　　重新上市需滿足三方面條件

　　*ST博元終止上市后是否可以重新上市，是另一個投資者比較關(guān)注的問題。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，*ST博元終止上市后，如果滿足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請。重新上市條件主要有三個方面。

　　一是申請重新上市的時間間隔條件。根據(jù)《退市公司重新上市實施辦法》規(guī)定，*ST博元退市后如申請重新上市，應(yīng)在其股票進入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起屆滿一個完整會計年度后提出，也就是至少經(jīng)過2017年會計年度后，才可以提出重新上市申請。

　　二是針對違法退市公司的特別條件。主要包括已全面糾正重大違法行為、已撤換與重大信息披露違法行為有關(guān)的責任人員、已對相關(guān)民事賠償承擔做出妥善安排、不存在《上市規(guī)則》規(guī)定的暫停上市或者終止上市情形、中介機構(gòu)進行核查驗證并出具專項意見等條件。

　　三是針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分布、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利、最近三個會計年度現(xiàn)金流量、最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)、最近三個年度的審計報告、最近三年公司主營業(yè)務(wù)等方面的要求。

　　關(guān)于投資者如何追償因*ST博元違法行為所造成的損失，上交所表示，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，就*ST博元因重大信息披露違法給投資者造成的損失，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，對*ST博元提起民事賠償訴訟。

　　另外，《退市意見》和上交所《股票上市規(guī)則》就投資者權(quán)益保護作了安排。針對因重大信息披露違法被終止上市的公司，綜合考慮中小投資者的利益訴求，將“對民事賠償承擔作出妥善安排”，列為了重新上市的條件之一，公司只有符合該項條件，才有可能申請重新上市。