2015年年底，有錢任性的險(xiǎn)資在二級市場瘋狂的掃貨。時(shí)過境遷，隨著2016年市場持續(xù)走弱，險(xiǎn)資當(dāng)初拼命搶到的籌碼如今卻成了燙手的山芋，不少面臨短期大幅浮虧的窘境。他們是否會(huì)采取自救行動(dòng)？而短線的浮虧會(huì)否阻礙他們長線投資的腳步？

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年6月以來，參與舉牌的險(xiǎn)資有安邦保險(xiǎn)，國華人壽，陽光人壽等8家公司，被舉牌的公司近30家。我們大致估算了險(xiǎn)資舉牌的成本價(jià)并與現(xiàn)價(jià)進(jìn)行了比較；不難發(fā)現(xiàn)，險(xiǎn)資舉牌有盈有虧，但絕大多數(shù)面臨短期的浮虧，尤以2015年年末舉牌的損失最為慘重。其中，國華人壽的有研新材極有可能面臨超50%的浮虧，而陽光人壽的京投銀泰和百年人壽的萬豐奧威仍保持著較高的收益。

　　“安邦系”和“國華人壽”或全部出現(xiàn)浮虧

　　作為前期舉牌最為活躍的險(xiǎn)資之一，安邦保險(xiǎn)共舉牌了6家上市公司，分別為萬科A，同仁堂，歐亞集團(tuán)，金融街，金風(fēng)科技和大商股份。除去已停牌的萬科A，其余5家公司的舉牌均不同程度地遭遇賬面浮虧。具體來看，“安邦系”對金風(fēng)科技，同仁堂，大商股份和金融街的浮虧比例或已接近20%，而浮虧最少的歐亞集團(tuán)也達(dá)到了11%。

　　再來看一下國華人壽，由于舉牌的時(shí)間較早(大多集中在7，8月份)，國華人壽的舉牌標(biāo)的出現(xiàn)了漲跌不一的情況。像天宸股份僅虧7%而有研新材極有可能虧五成以上。

　　“陽光”和“富德生命”受傷最輕

　　陽光人壽是舉牌的險(xiǎn)資中表現(xiàn)最好的，由于其舉牌跨度期較長，陽光人壽很好的控制了成本，目前僅中青旅和承德露露有可能出現(xiàn)小幅浮虧。

　　富德生命人壽在2015年出手的次數(shù)較少，僅舉牌了浦發(fā)銀行和中煤能源。根據(jù)浦發(fā)銀行的權(quán)益披露報(bào)告，富德生命人壽曾四度舉牌浦發(fā)銀行，其中在2015年11月和12月分別以18.5和19.43的成交價(jià)增持6.89億股和5.08億股。經(jīng)粗略估算，舉牌浦發(fā)(已停牌)，富德生命人壽應(yīng)該仍處于盈利狀態(tài)。相比之下，9月-10月被集中的舉牌中煤能源讓富得生命遭遇了短期浮虧。

　　中融人壽冒進(jìn)栽跟頭

　　中融人壽在12月末分別舉牌了天孚通信、鵬輝能源和真視通，其累計(jì)交易均價(jià)分別為96元， 103元和102元。而截至2016年3月10日，這三只股票的收盤價(jià)分別為64， 78和69元/股，浮虧率分別為33%，24%和32%。舉牌時(shí)間點(diǎn)悲催和投資風(fēng)格過于激進(jìn)(中小盤)或許是中融人壽遭受較大浮虧的原因。

　　被險(xiǎn)資舉牌的公司，有萬科A，金融街和華鑫股份等房地產(chǎn)公司，也有新世界，合肥百貨，天宸股份等商貿(mào)公司，更有浦發(fā)銀行這樣的銀行股?？傮w來看，險(xiǎn)資青睞標(biāo)的多屬于安全邊際較高的傳統(tǒng)行業(yè)。然而，在市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，素以“穩(wěn)健”和“安全”著稱的險(xiǎn)資同樣損失慘重。由此看來，“低估值”并不代表“不會(huì)跌”。

　　哪些公司最有可能被舉牌？

　　雖然上述險(xiǎn)資有的浮盈，有的浮虧，但相信這不會(huì)阻礙險(xiǎn)資在資本市場的舉牌腳步，投資者可能更關(guān)心的是哪些公司最有可能成為下一個(gè)險(xiǎn)資狙擊的目標(biāo)。

　　對于舉牌者的動(dòng)機(jī)，浙商證券認(rèn)為，大致上可以分為以下6種：

　　1、看好公司長期發(fā)展，專注成為財(cái)務(wù)投資者；

　　2、通過舉牌爭奪公司控制權(quán)，改善經(jīng)營管理，進(jìn)行公司治理套利；

　　3、懷有借殼企圖，通過舉牌增加日后談判籌碼；

　　4、險(xiǎn)資改善資產(chǎn)負(fù)債表的需求；

　　5、為業(yè)務(wù)經(jīng)營層面進(jìn)行的戰(zhàn)略布局；

　　6、參與上市公司的市值管理。

　　浙商證券指出，舉牌公告對股價(jià)的正面影響較大，公告后30天內(nèi)可取得2%上平均超額收益，其中小市值、低ROE和高估值的股票在短期內(nèi)表現(xiàn)最好

　　興業(yè)證券亦認(rèn)為，舉牌事件對股價(jià)中短期走勢產(chǎn)生較明顯的影響，尤其是舉牌主體為實(shí)業(yè)及綜合類企業(yè)、舉牌對象為小盤績差或小盤中高成長的股票，正面影響更為顯著。