距離上次轉(zhuǎn)讓股權(quán)失敗僅過(guò)半月，天馬精化(002453.SZ)再度傳出大股東擬清倉(cāng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的消息。

　　3月8日晚間，天馬精化發(fā)布公告稱(chēng)，公司接到控股股東蘇州天馬醫(yī)藥集團(tuán)(下稱(chēng)“天馬集團(tuán)”)的通知，后者將以每股11.2元，總計(jì)13.23億元，將自身持有的前者20.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金陵投資控股有限公司(下稱(chēng)“金陵控股”).

　　此前的去年12月，天馬集團(tuán)亦有過(guò)將持有的天馬精化股權(quán)作價(jià)13.58億元，悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給深圳星美新能源汽車(chē)有限公司(下稱(chēng)“深圳星美”)，但最終在今年2月23日宣告失敗。

　　天馬集團(tuán)如此迫切地希望轉(zhuǎn)手持有的天馬精化股權(quán)，或許與后者近四年來(lái)不斷下滑的業(yè)績(jī)有關(guān)，由此而帶來(lái)的后者多次重組卻屢次失敗，可能又進(jìn)一步加速了前者退出的意圖。

　　正因此，若此次金陵控股成功入主天馬精化，后者轉(zhuǎn)型一事或再現(xiàn)曙光。與此同時(shí)，金陵控股亦在權(quán)益變動(dòng)書(shū)中稱(chēng)，“將根據(jù)實(shí)際情況考慮進(jìn)行相關(guān)資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)上市公司的雙主業(yè)發(fā)展。”

　　三個(gè)月兩轉(zhuǎn)控股權(quán)

　　在被深圳星美“放鴿子”僅過(guò)半月，天馬集團(tuán)再度籌劃轉(zhuǎn)讓其持有的天馬精化全部1.18億股。

　　根據(jù)上文的轉(zhuǎn)讓公告，本次擬接盤(pán)天馬集團(tuán)從而成為天馬精化控股股東的，為王廣宇執(zhí)掌下的金陵控股。若交易完成后，金陵控股將成為天馬精化擁有單一表決權(quán)的最大股東，王廣宇則將成為天馬精化實(shí)際控制人。而根據(jù)雙方簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)為每股11.2元，總價(jià)將達(dá)13.23億元。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較于天馬精化停牌價(jià)每股9.75元而言，金陵控股的接盤(pán)價(jià)——每股11.2元，仍有近14.9%的溢價(jià)。

　　按照上述協(xié)議，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓共分為三個(gè)階段：金陵控股在簽署該協(xié)議日給予天馬集團(tuán)1億元定金后，還將在3月21日前支付給天馬集團(tuán)6億元用于償還股權(quán)質(zhì)押的借款。前述完成后，天馬集團(tuán)則將向金陵控股轉(zhuǎn)讓6350萬(wàn)股。此后再過(guò)五個(gè)工作日，金陵控股須將另外的6.23億元支付給天馬集團(tuán)，后者則會(huì)將前者轉(zhuǎn)讓剩余的5560萬(wàn)股股份。

　　這一“三步走”計(jì)劃與前一次深圳星美的接盤(pán)非常相似，只是定金及用于償還股權(quán)質(zhì)押借款的資金不同。去年12月16日，天馬集團(tuán)同樣與深圳星美簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以每股13.23元的價(jià)格，作價(jià)13.58億元將上述股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

　　但意外的是，盡管深圳星美在支付了5000萬(wàn)元定金后，且將第一批用于償還股權(quán)質(zhì)押借款的3億元支付至共管賬戶(hù)，但其一直未按照協(xié)議約定配合辦理資金解付手續(xù)，由此股權(quán)質(zhì)押及后續(xù)過(guò)戶(hù)都無(wú)法完成。并且，深圳星美也未按照協(xié)議約定日期支付第二批用于償還股權(quán)質(zhì)押借款的5.04億元，最終在今年2月25日，天馬集團(tuán)宣布與對(duì)方解約。

　　重組再現(xiàn)曙光

　　“天馬集團(tuán)如此著急地想要甩掉天馬精化這個(gè)‘包袱’，或許與其近年來(lái)不斷下滑的業(yè)績(jī)有關(guān)。” 北京某券商一位長(zhǎng)期跟蹤天馬精化的分析師表示。

　　盡管天馬精化還未發(fā)布2015年度財(cái)報(bào)，但根據(jù)其披露的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盡管營(yíng)業(yè)收入較上一年度有所上升，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了一定程度的下滑。

　　其中，天馬精化2015年度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到11.29億元，較2014年度上升8.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則為2799.12萬(wàn)元，較上年同期下降22.74%。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已是天馬精化連續(xù)第四年出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。此前的2012年至2014年三年中，其歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)下滑幅度分別為4.42%、42.03%和14.45%，凈利潤(rùn)額也從8500萬(wàn)元降至去年的近2799萬(wàn)元。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)的不斷下滑，促使天馬集團(tuán)一方面對(duì)天馬精化不斷減持，另一方面又頻繁對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組，但遺憾的是這些資產(chǎn)重組計(jì)劃無(wú)一例外均以失敗告終。

　　從2013年底開(kāi)始，天馬集團(tuán)就以三次減持、兩次協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⑻祚R精化持股比例從40.88%降至20.67%。

　　而隨后的2014年，天馬集團(tuán)試圖將天馬精化打造成化工與大健康雙主業(yè)，并將收購(gòu)福建南海岸生物及其下屬多家子公司，但僅過(guò)了兩個(gè)月就因交易標(biāo)的估值等核心交易條款上未能達(dá)成一致，終止了本次收購(gòu)。

　　2015年7月，天馬精化再度謀求估值近50億元的跨行業(yè)并購(gòu)，但僅過(guò)七天便再度宣告終止重組。兩個(gè)月后，其第三度停牌籌劃重組，但又因標(biāo)的未來(lái)存在不確定性而宣告終止。

　　此后與深圳星美的糾葛，以及此次擬將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金陵控股，亦都是天馬集團(tuán)的再次嘗試。不過(guò)這次距離成功的幾率或許比以往都更大。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，以項(xiàng)目投資、投資管理為主業(yè)的金陵控股，及其實(shí)控人王廣宇，均是資本市場(chǎng)上的老手。

　　根據(jù)工商信息資料顯示，金陵控股共控制或參股了逾11家公司，在資本市場(chǎng)上還持有中泰橋梁(002659.SZ)7.88%股份，位列公司第二大股東。

　　“現(xiàn)在金陵控股入主，也沒(méi)有排除對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的可能，而且金陵控股很可能就是為了重組來(lái)的?！鄙鲜龇治鰩?