水井坊扭虧 難改“貧血”病癥

　　連續(xù)兩年業(yè)績(jī)虧損的水井坊日前發(fā)布了2015年度預(yù)盈公告，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。如無(wú)意外，水井坊將成功打贏此次退市保衛(wèi)戰(zhàn)。然而有業(yè)內(nèi)人士指出，水井坊實(shí)際銷(xiāo)售并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，造血不足仍是最大難題。

　　甩包袱扭虧

　　據(jù)水井坊發(fā)布的2015年度預(yù)盈公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2015年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元左右，且2015年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為正數(shù)。

　　不過(guò)業(yè)內(nèi)對(duì)于水井坊扭虧大多持謹(jǐn)慎看好態(tài)度。有業(yè)內(nèi)人士分析，水井坊在年報(bào)報(bào)表上表現(xiàn)亮麗，主要因?yàn)殚L(zhǎng)期虧損導(dǎo)致基數(shù)低，但水井坊實(shí)際銷(xiāo)售業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。此外，在2015年6月，水井坊決定終止邛崍項(xiàng)目，不再按原計(jì)劃繼續(xù)投資建設(shè)，并陸續(xù)將部分未開(kāi)發(fā)土地使用權(quán)退回邛崍政府，剝離了長(zhǎng)期占用資金的項(xiàng)目，對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)字有著不小的貢獻(xiàn)。事實(shí)上，水井坊也坦承，盈利原因之一在于合理、有效降低各項(xiàng)費(fèi)用成本，并適時(shí)處置部分非酒業(yè)資產(chǎn)。為此，北京商報(bào)記者向水井坊發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。

　　北京商報(bào)記者梳理近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2013年帝亞吉?dú)W接手以來(lái)，水井坊的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)斷崖式下跌。水井坊2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.86億元，同比下降70.31%；凈利潤(rùn)虧損1.54億元，同比下降145.47%；2014年水井坊虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)業(yè)收入3.65億元，同比下滑24.88%；凈利潤(rùn)虧損4.18億元，較上年同期減少1.54億元。2015年水井坊盡管盈利，但去年各季度的凈利潤(rùn)分別約為0.48億元、0.02億元、0.21億元和0.19億元，利潤(rùn)仍呈現(xiàn)持續(xù)走低趨勢(shì)。

　　造血能力疲軟

　　自帝亞吉?dú)W全資控股水井坊，便將企業(yè)定位于高端路線。據(jù)2014年年報(bào)顯示，水井坊針對(duì)超高端精英人士推出元明清系列、藝術(shù)家酒、水井坊菁翠等產(chǎn)品，針對(duì)高端成功人士的水井坊典藏、水井坊井臺(tái)和水井坊臻釀八號(hào)，以及適用于婚壽宴請(qǐng)場(chǎng)合的水井坊鴻運(yùn)裝和紀(jì)念人生經(jīng)典時(shí)刻的水井坊金典裝。典藏、井臺(tái)、臻釀八號(hào)等價(jià)格主要集中在280-450元，元明清系列產(chǎn)品售價(jià)分別為500元、29999元和65999元。然而水井坊高端白酒推出恰逢國(guó)內(nèi)酒業(yè)深度調(diào)整。2014年財(cái)報(bào)顯示，水井坊中高檔酒的營(yíng)業(yè)收入為3.59億元，同比減少了16.15%；毛利率為68.87%，同比下降了5.82%。

　　高端酒業(yè)績(jī)不佳，水井坊的低端酒也同樣在市場(chǎng)上受挫。水井坊在2012年就重新包裝了“天號(hào)陳”，希望將其打造成低端酒主推的品牌。公司還于2012年先后推出6款中低價(jià)位產(chǎn)品，價(jià)位集中在幾十元到一兩百元之間。然而2014年財(cái)報(bào)顯示，低檔酒占比極小，營(yíng)業(yè)收入僅為147.94萬(wàn)元，同比降低了97.04%；毛利率為12.05%，同比下降了27.55%。

　　白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青認(rèn)為，水井坊在推出中低端產(chǎn)品的節(jié)奏上已經(jīng)遲到，與五糧液、茅臺(tái)相比至少晚了將近半年。面對(duì)主打中低端的地方白酒企業(yè)，水井坊難成其對(duì)手。

　　堅(jiān)守高端進(jìn)退維谷

　　去年9月，坐鎮(zhèn)水井坊兩年之久的第二任洋高管大米離職。此后曾在嘉士伯中國(guó)區(qū)擔(dān)任高管多年的范祥福成為水井坊近五年的首位中國(guó)籍總經(jīng)理。他曾公開(kāi)表示，將繼續(xù)公司的高端路線，并梳理300元、500元和800元等價(jià)格區(qū)間，開(kāi)發(fā)與價(jià)格相區(qū)配的產(chǎn)品。

　　事實(shí)上，在2014年財(cái)報(bào)中，水井坊透露了堅(jiān)持高端路線的原因， 在行業(yè)大背景不利的情況下，高端白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)力中低端市場(chǎng)成為行業(yè)普遍選擇。而公司中低端品牌基礎(chǔ)又比較薄弱，在目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尚不占優(yōu)勢(shì)。

　　肖竹青表示，白酒的消費(fèi)呈現(xiàn)兩種趨勢(shì)，一種如茅臺(tái)、五糧液等高端酒企，具有品牌優(yōu)勢(shì)；另一種是地方區(qū)域名酒，性?xún)r(jià)比高，具有大眾消費(fèi)基礎(chǔ)。水井坊無(wú)論是品牌、價(jià)格都難與其他酒企競(jìng)爭(zhēng)，而且公司經(jīng)銷(xiāo)商流失嚴(yán)重，渠道信心不強(qiáng)，高端戰(zhàn)略的成功幾率渺茫。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，水井坊在300元左右的高端市場(chǎng)具備一定的優(yōu)勢(shì)，但很難在500元以上的超高端市場(chǎng)有所發(fā)揮。另外，作為外資酒企，水井坊一方面需克服管理理念“水土不服”的難題；另一方面也不能像其他地方酒企一樣，尋求當(dāng)?shù)卣拇罅χС?，?dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。