對于投資者來說，2016年可謂流年不利，全年股市遭遇集體回調，A股更是跌幅尤甚。而受此影響，上市公司重組的腳步也在放慢。同花順數(shù)據(jù)顯示，僅1個月以來，已經(jīng)有25家公司公布了終止重組公告。突如其來的“黑天鵝”使得不少重組失敗的個股在復牌后遭遇投資者用腳投票，股價一字跌停。不過，也有公司在重組失敗后股價依然大漲，究其原因，還是高企的重新重組預期。

　　1個月內(nèi)25家公司終止重組

　　“公司于2016年1月24日召開第三屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關于終止重大資產(chǎn)重組的議案》，公司決定終止收購深圳市金宏威技術有限責任公司(以下簡稱‘金宏威’、‘標的公司’)49%股權的重大資產(chǎn)重組事項。” 股市動蕩，對于上市公司而言，戰(zhàn)線向來就較長的重組事宜自然更難做到一帆風順，昨日晚間，中能電氣就發(fā)布了一則關于終止重大資產(chǎn)重組暨風險提示公告，宣布終止重組。

　　中能電氣自然并非孤例。昨日晚間，記者查閱同花順數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，最近一個月以來，兩市共有605家上市公司處于重組進程中。其中，共有25家上市公司因各種原因終止了重組進程。

　　投資者面對突如其來的“黑天鵝”總會“刨根問底”，但不少上市公司公告對重大資產(chǎn)重組原因往往一筆帶過。記者梳理發(fā)現(xiàn)，交易對價、交易方式、交易范圍等核心問題難達一致是主流原因，也有上市公司因被證監(jiān)會立案調查而終止重組。

　　以中能電氣為例，對于終止重組的原因，公司表示，鑒于本次重大資產(chǎn)重組的標的公司深圳市金宏威技術有限責任公司的市場環(huán)境發(fā)生變化，近日媒體上有傳聞中國南方電網(wǎng)有限責任公司對標的公司實施市場禁入5年，而中國南方電網(wǎng)有限責任公司系深圳市金宏威技術有限責任公司的重要客戶之一，若5年內(nèi)被中國南方電網(wǎng)有限責任公司實施市場禁入，對標的公司的業(yè)績將造成較大的不利影響。

　　而20日宣布終止重組的沙鋼股份則僅表示，“(交易各方)就本次交易標的的資產(chǎn)范圍、估值、盈利補償?shù)群诵膯栴}未能達成一致意見”。

　　復牌后多現(xiàn)一字跌停

　　對于重組股而言，往往在停牌前，股價就已經(jīng)被市場推高。重組失敗的消息傳來，無疑將對復牌后的股價造成一定的影響。在此背景下，以重組失敗復牌的上市企業(yè)絕大部分都遭遇了人氣和股價“雙殺”，以多個一字跌停開啟復牌之旅。

　　以沙鋼股份為例，該股20日公告停止重組后，21日復牌就跌10.01%，封上跌停板，22日再一字跌停到收盤，跌停價附近壓超過241萬手封單。

　　無獨有偶，四川金頂1月11日晚公告終止重組事項，14日復牌后也連續(xù)3天“一”字跌停。復牌迄今，短短7個交易日累計跌幅超過40%。

　　“如果上市公司是在牛市高位時進行停牌重組，即使是一些資質業(yè)績較好的上市公司，在市場低位時復牌，連續(xù)補跌幾乎是毫無懸念的事情?！睂τ谥亟M失敗股復牌，一位不愿意透露姓名的券商人士表示，如果生不逢時，補跌將是大概率事件。

　　“相對而言，如果是一些小型的收購項目失敗了，但上市公司本身資質較好，收購失敗后公司保留了更充足的現(xiàn)金流，這種情況對上市公司的股價沖擊就比較小?！鄙鲜鋈耸恳脖硎?，還是需要具體問題具體分析。

　　也有個股重組失敗難阻復牌漲停

　　雖然重組失敗后，多數(shù)上市公司股價便開始了漫長的跌停之路，但也不乏例外者，重組失敗后股價依舊漲停的個股同樣不在少數(shù)。

　　以昨日剛剛復牌的金字火腿為例。公司上周日晚間發(fā)布公告稱，因交易雙方認為目前時機尚未成熟，暫停收購事項，股票25日起復牌。

　　然而，公司股價復牌后，昨日早盤卻一度漲停。雖然尾盤漲幅收窄，但仍以9.85%的漲幅傲視兩市上千只個股。

　　對此，上述券商分析人士指出，不少公司重組終止后股價依然大漲，究其原因主要是上市公司重組失敗后續(xù)仍有重組預期所致，尤其是當前注冊制漸行漸近，使得殼類概念股備受市場追捧。

　　以近段時間為例，在終止重組的公司中，萬盛股份、同洲電子在復牌不久后就再次停牌籌劃重組。

　　對此，興業(yè)證券張憶東認為，投資者可將目光集中在已公告并購重組失敗或未通過證監(jiān)會審核，但是重組預期依舊強烈的標的。