昨日晚間，萬科H股(簡(jiǎn)稱“萬科企業(yè)”)公告稱，在向香港及內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)咨詢后，擬于今日復(fù)牌。萬科A股則繼續(xù)停牌，且在停牌30日期滿后(至1月18日)可能繼續(xù)停牌。對(duì)重組進(jìn)展，公告并未作更新披露，只是稱本次重大資產(chǎn)重組較為復(fù)雜，公司及相關(guān)各方正在繼續(xù)協(xié)商有關(guān)條款。

　　【個(gè)股分析】

　　萬科莊股魅影浮現(xiàn)

　　這并非一個(gè)純粹大象起舞的故事。

　　12月14日，萬科報(bào)收20.08元，市值穩(wěn)穩(wěn)坐于2000億上方。

　　更重要的是，在過去的十個(gè)交易日里，萬科三度出現(xiàn)漲停，四次盤中漲幅超過9%，超過五成的交易日股價(jià)震幅超過5%。作為一家傳統(tǒng)的地產(chǎn)藍(lán)籌公司，這樣的股價(jià)表現(xiàn)并不多見。這很容易讓人憶起2006至2007年，人民幣資產(chǎn)大升值背景下，萬科為代表的地產(chǎn)版塊令人心潮澎湃的股價(jià)上漲。

　　然而，今非昔比。在一個(gè)已觸及產(chǎn)業(yè)規(guī)模天花板的行業(yè)，萬科股價(jià)的暴漲缺乏整個(gè)版塊的跟進(jìn)，傳統(tǒng)的“招保萬金”地產(chǎn)梯隊(duì)，只有萬科股價(jià)一枝獨(dú)秀，且在大幅上漲后，高位拒絕回調(diào)。

　　顯然，這并不是“房貸利息抵稅”傳聞所可以解釋的股價(jià)表現(xiàn)，行業(yè)缺乏大幅上漲的基本面支撐。

　　一直被各界所關(guān)注的險(xiǎn)牌舉牌，是股價(jià)暴漲的重要推手。

　　自2015年11月30日至12月11日的十個(gè)交易日，萬科漲幅達(dá)到39.48%，震幅達(dá)到49.58%，換手率達(dá)到34.14%，成交金額602億，其中5個(gè)交易日，成交量超60億，1個(gè)交易日超100億。

　　寶能系與安邦保險(xiǎn)的買入，是萬科股價(jià)暴漲的根源。

　　據(jù)公開披露信息，“寶能系”旗下的鉅盛華通過資管計(jì)劃，在11月27日至12月4日期間大舉買入5.49億股萬科A，占總股本的4.969%；12月的前7個(gè)交易日內(nèi)，安邦保險(xiǎn)總計(jì)買入約4.38億股，占萬科總股本的3.97%?！皩毮芟怠北据嗁I入萬科的最高價(jià)為19.80元，而安邦最高買入價(jià)為19.75元，前述價(jià)格與最新收盤價(jià)差距不大。

　　不過，值得關(guān)注的是，兩家險(xiǎn)資的買入約占萬科股本的10%不到，占近期成交總額逾二成。顯然，也有大量的投資投機(jī)資金，介入了近期的萬科交易。

　　險(xiǎn)資的持續(xù)搶籌，以及復(fù)雜的市場(chǎng)博弈，讓萬科股價(jià)隱現(xiàn)莊股特征。公開資料顯示，萬科股東人數(shù)出現(xiàn)了急劇下降，從今年一季報(bào)的65.2萬戶，中期報(bào)告降到47.9萬戶，三季報(bào)再度減少為33.2萬戶，而戶均持股提升至2.92萬股。顯然，9月30日至12月中上旬的股東人數(shù)，仍然在急劇減少。

　　若考慮華潤(rùn)、萬科事業(yè)合伙人及一致行動(dòng)人，寶能系、安邦人壽以及潛在關(guān)聯(lián)方的持股，預(yù)計(jì)萬科約六成的籌碼已被鎖定，莊股特征日益明顯。這讓聰明的市場(chǎng)游資，嗅到了萬科的交易性機(jī)會(huì)，稍加哄抬，股價(jià)即可能被封于漲停。最近的漲停，顯然屬于這樣現(xiàn)象。

　　但這也同時(shí)為萬科的未來走向增加了不確定性。如果是善意的財(cái)務(wù)投資，如此巨量的買入，未來的退出將成為另一個(gè)難題。尤其對(duì)于萬科這樣大市值的公司，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行，股市整體震蕩的市況下，如果險(xiǎn)資未來要套現(xiàn)離場(chǎng)30%的股份，缺乏足夠?qū)κ直P將導(dǎo)致股價(jià)承壓。如果是目的明確的惡意收購，這將加劇公司未來運(yùn)營(yíng)中董事會(huì)博弈的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)股價(jià)走向同樣不利。

　　不過，更可能的結(jié)果是，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，博弈各方小心謹(jǐn)慎，大家相安無事，一起擁抱股價(jià)上漲盛宴。畢竟，股價(jià)上漲，附合相關(guān)各方利益。

　　只不過，長(zhǎng)期來看，結(jié)局終要呈現(xiàn)。在中國(guó)資市場(chǎng)上，黑天鵝事件并不少見。無奈的攤牌，股價(jià)調(diào)整對(duì)杠桿資金的殺傷，退場(chǎng)的一地雞毛……那些經(jīng)典的橋段，會(huì)否上演，目前仍然是個(gè)未知數(shù)。