近日，財政部、國家稅務總局、保監(jiān)會發(fā)布通知，明確了實施商業(yè)健康保險個人所得稅政策的試點地區(qū)、產(chǎn)品規(guī)范等問題。與此同時，個人稅收遞延商業(yè)養(yǎng)老險方案也有望于近期出臺。多位分析人士認為，商業(yè)健康險和養(yǎng)老險的相關稅優(yōu)政策將為保險業(yè)的健康險和養(yǎng)老險產(chǎn)品帶來稅收紅利，既能促進險企保費的增長，又能顯現(xiàn)保險板塊個股的投資價值。另外，業(yè)外多家上市公司也已經(jīng)開始布局相應產(chǎn)品，嘗試通過多種方式切入保險領域，兩項產(chǎn)品稅優(yōu)政策有望在二級市場為相關公司帶來價值提升機會。

　　健康險百億預增量

　　2014年以來，商業(yè)健康險個稅優(yōu)惠政策從框架到內(nèi)容逐步形成并完善，相應保費持續(xù)保持高增長態(tài)勢，截至2015年10月，健康險保費收入占比達到9%，但與國際上的保費結構標準30%仍存在差距。

　　華泰證券分析師羅毅表示，個稅優(yōu)惠政策的推出有利于實現(xiàn)保險結構的合理化，實現(xiàn)商業(yè)健康險與基本醫(yī)保銜接互補，然而，“微利經(jīng)營”政策的窗口機遇也對保險公司盈利模式帶來挑戰(zhàn)。近期保險板塊估值處于合理區(qū)間，在缺乏外部有效催化和資金驅動的情況下彈性相對較弱，但同時在波動和不確定因素增加的市場環(huán)境下防御屬性也相對更強，彈性較高的純壽險標的調(diào)整幅度更大，但長期表現(xiàn)仍要參照經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)和價值成長。

　　長江證券分析師劉俊認為，健康險個稅優(yōu)惠對于消費者的意義在于保費折扣，市場空間初期在300億元至500億元，成熟市場在千億元左右。健康險個稅優(yōu)惠路徑設計上的三個方向值得期待，一是通過團險渠道推進，二是通過申報方式退稅，三是與醫(yī)保個人賬戶進行積極對接。

　　東吳證券分析師丁文韜表示，個稅優(yōu)惠政策在全國實施后有望撬動700億增量保費，健康險市場空間提升約30%。按照全國未來3000萬個稅納稅人口測算，該稅優(yōu)政策在全國實施后有望撬動700億元左右增量保費，健康險市場向上空間明顯提升。預計健康險稅優(yōu)政策在全國實施后，健康險市場空間將大幅提升30%，保險業(yè)可深度參與政府大健康戰(zhàn)略，由此明確利好保險板塊的估值。

　　稅延養(yǎng)老利好資本市場

　　個人稅收遞延型養(yǎng)老險方案成為保險業(yè)寄予近期頒布的另一項制度紅利。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文近日透露，個人養(yǎng)老保險稅優(yōu)政策在2015年年底之前也將落地。2015年，中國養(yǎng)老金三支柱改革開始進入“深水區(qū)”。為進一步完善養(yǎng)老金改革的“多層次”體系，須加快發(fā)展第三支柱即商業(yè)養(yǎng)老保險，建立和實施“個人養(yǎng)老賬戶”，并至少應明確個人養(yǎng)老保險稅優(yōu)政策的標的物、人群范圍、實施載體以及稅優(yōu)政策的必要性等內(nèi)容。

　　中國人壽原總裁楊超認為，中國開展個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點的條件已經(jīng)基本具備，稅延政策能夠刺激養(yǎng)老金市場發(fā)展，為專業(yè)金融機構帶來更大的業(yè)務發(fā)展空間，為資本市場發(fā)展引入更多的機構投資者和長期穩(wěn)定的投資資金，必將進一步促進資本市場發(fā)展。

　　劉俊表示，稅延養(yǎng)老政策是最重要的催化劑，政策確定性較強，相關政策的推進料與健康險政策節(jié)奏較為相似。免稅和稅延將凸顯“賬戶”概念及其重要性，而養(yǎng)老、健康險保單將成為設置稅延個人養(yǎng)老賬戶和免稅個人醫(yī)療賬戶的重要入口。

　　交銀國際分析師鄭嘉梁認為，即便個人稅收遞延型養(yǎng)老險政策未能在2015年年底前出臺，其在2016年頒布的可能性也較大，建立完善商業(yè)養(yǎng)老制度對于進入老齡化的中國尤為迫切，其成功與否就取決于相關稅收優(yōu)惠制度的落實。稅收優(yōu)惠的力度將直接決定影響政策的效果，有望對資本市場帶來積極影響。另外，保險公司的企業(yè)年金業(yè)務同樣也面臨機遇，但也面臨基金、銀行、養(yǎng)老地產(chǎn)及醫(yī)療集團等各類參與者的競爭。

　　上市公司整合資源入場

　　在保險業(yè)準備政策推出后的健康險和養(yǎng)老險產(chǎn)品的同時，多家上市公司也積極尋找切入保險業(yè)務的機會。康美藥業(yè)發(fā)布公告稱，其與青海省政府將在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康保險等領域開展合作，設立康美健康險公司，并承諾對該公司項目的總投資額不低于5億元，青海省政府則將在西寧市中心商務城區(qū)提供不少于30畝保險大廈建設用地。

　　藍盾股份計劃以自有資金7450萬元參與發(fā)起設立康美健康險，持有其14.90%股份，用于拓寬業(yè)務領域。根據(jù)公告，康美藥業(yè)將持有康美健康險20%股份。

　　信立泰計劃使用自有資金出資不超過2億元參與發(fā)起設立愛心(擬)人壽保險股份有限公司，該公司主要領投股東為北京保險產(chǎn)業(yè)園投資控股有限責任公司。信立泰表示希望借此整合醫(yī)療健康行業(yè)的資源，開拓商業(yè)健康險領域。

　　多位券商分析師認為，隨著醫(yī)改和商業(yè)健康險政策的推進，未來幾年商業(yè)健康險有望在健康服務產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮重要調(diào)節(jié)作用。上市公司通過成立健康險公司切入此領域，意在完善對醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的布局，以期在健康管理、風險保障、投融資服務方面支撐主業(yè)發(fā)展，打造醫(yī)療健康管理服務閉環(huán)。

　　與此同時，上市公司還有望在醫(yī)療、養(yǎng)老、健康保險功能的基礎設施架構服務方面尋找到新的投資機會。例如，在醫(yī)?？刭M信息化方面，衛(wèi)寧軟件與平安養(yǎng)老險、太平人壽、中國人壽等多家機構開展合作，海虹控股和中再壽險、泰康人壽、通用再保險、人保健康險合作。

　　長江證券分析師馬先文認為，商業(yè)醫(yī)療保險控費、理賠審核將成為藍海，衍生出百億量級市場，為具有數(shù)據(jù)積累、醫(yī)院入口、平臺開發(fā)等資源的IT企業(yè)提供合作機會，相關上市公司有望因此受益。