距離奪得第一大股東寶座10余天，并委派了4名董、監(jiān)事之后，上海五牛股權(quán)投資基金管理有限公司(下稱“上海五?！?卻將匹凸匹控制權(quán)拱手讓給了第二大股東。

　　11月28日，上海五牛通過匹凸匹披露權(quán)益變動書，宣布取得匹凸匹9.981%股份，成為第一大股東，但并未取得控制權(quán)，這引發(fā)上證所關(guān)注，并發(fā)去問詢函。12月10日，在回復(fù)函中上海五牛依舊自否，表示并未成為匹凸匹實際控制人。

　　頗具玩味的是，上海五牛的此番回復(fù)卻與匹凸匹步調(diào)高度一致。匹凸匹也認(rèn)為，公司實際控制人仍為二股東鮮言。而上海五牛成為第一大股東后，鮮言也迅速增持了1000萬股，這讓匹凸匹的控制權(quán)之爭顯得撲朔迷離起來。正是兩大股東輪番增持，自11月26日以來，匹凸匹股價大幅上漲了40%以上，上海五牛也從勉強解套變成獲利50%以上。

　　上海五牛自否取得控制權(quán)

　　7月17日至11月25日，上海五牛及其一致行動人五牛御勉、五牛亥尊通過二級市場集中競價的方式，先后買入匹凸匹3399萬股，持股比例達到9.981%，成為匹凸匹第一大股東。11月28日，上海五牛通過匹凸匹，公布權(quán)益變動書披露此事。

　　雖然取得第一大股東地位，但在權(quán)益變動書中，上海五牛表示，該公司仍由鮮言控制，上海五牛并非匹凸匹實際控制人。權(quán)益變動書披露后，引發(fā)了上證所關(guān)注，上證所于12月3日向匹凸匹發(fā)出問詢函，要求其對此進行說明。

　　在12月10日的回復(fù)中，匹凸匹稱，其實際控制人尚未發(fā)生變化，仍為鮮言。理由是雖然第一大股東已經(jīng)變更，但董事會中尚無其提名的董事，只有在股東大會選舉上海五牛提名的非獨立董事后，并根據(jù)公布后續(xù)股東大會、董事會決議，判斷第一大股東是否足以對股東大會、董事會決議產(chǎn)生實質(zhì)影響，才能判斷實際控制人是否變更。

　　然而，做出上述判斷的時間，卻是截至12月1日。而頗為奇怪的是，上海五牛也認(rèn)為，雖已成為持股9.981%的第一大股東，但持股比例仍不符合上市公司控制權(quán)定義，其提名的董事、監(jiān)事尚須股東大會審議通過，提名人數(shù)亦不構(gòu)成對匹凸匹的控制權(quán)，因此上海五牛并非實際控制人。

　　上海五牛自否未取得控制權(quán)，依據(jù)是《上市公司收購管理辦法》第84條。該條款規(guī)定，持股50%以上的控股股東、實際支配上市公司超過30%股份表決權(quán)，或?qū)嶋H支配上市公司股份表決權(quán)，能決定公司董事會半數(shù)以上成員選任等情形。

　　如果以此為依據(jù)，鮮言更不具備匹凸匹控制人資格。截至11月28日，其持股比例僅為5.87%，目前亦僅有8.84%，尚低于上海五牛持股比例。

　　在董事會層面，12月2日、3日，上海五牛已提名其董事長韓嘯、總裁邊秀武為匹凸匹董事會非獨立董事候選人，王建輝、胥馳騁為匹凸匹監(jiān)事，上述提名已經(jīng)獲得董事會、監(jiān)事會通過。匹凸匹董事會成員只有5人，其董事李艷、向從鍵辭職后，董事會人數(shù)已低于法定人數(shù)，韓嘯、邊秀武正式任職只是時間問題。

　　值得注意的是，在此之前，上海五牛就已明顯顯露取得匹凸匹控制權(quán)的愿望。公告顯示，10月15日，該公司已召開臨時股東會，決定收購匹凸匹，并稱為增強后者持續(xù)發(fā)展和盈利能力，上海五牛及實際控制人將就有關(guān)匹凸匹重組進行研究論證。

　　上海五牛此前在發(fā)給《第一財經(jīng)日報》的材料中亦稱，匹凸匹曾以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，近幾年地產(chǎn)開發(fā)退潮，匹凸匹也一直在尋找轉(zhuǎn)型，謀求房地產(chǎn)+金融的經(jīng)營模式，并嘗試進入互聯(lián)網(wǎng)金融，卻以失敗告終。上海五牛則希望在布局二級市場轉(zhuǎn)型的同時，以“優(yōu)化上市公司治理為前提”，對一些業(yè)績不佳的上市公司進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　12月12日，上海五牛回復(fù)《第一財經(jīng)日報》時仍表示，該公司只是暫列第一大股東，但不是控股股東，也不是實際控制人。耐人尋味的是，和此前的收購計劃以及曾提及的重組，上海五牛的說法似乎有些游移。在回復(fù)中，該公司稱，過去十多年間，在地產(chǎn)基金方面取得了優(yōu)異成績，目前業(yè)務(wù)已涉及私募股權(quán)、二級市場、母基金組合及海外市場投資等五大領(lǐng)域，而匹凸匹是其二級市場的投資標(biāo)的之一，不會影響其轉(zhuǎn)型步伐。

　　從被套到大賺

　　上海五牛為何與匹凸匹如此步調(diào)一致，著實令人生疑。據(jù)匹凸匹此前披露，其實際控制人韓宏偉與匹凸匹前實際控制人鮮言是商學(xué)院同班同學(xué)。上證所在問詢函中，明確要求匹凸匹說明韓宏偉、鮮言是否一致行動人。

　　不過，7月11日，鮮言宣布將擇機增持1000萬股，但此后一直行動遲緩。直到11月27日，其持股數(shù)量也只有2000萬股，持股比例為5.87%。但在上海五牛宣布成為第一大股東后，鮮言迅速增持，回復(fù)函顯示，截至11月30日，鮮言持股數(shù)量已上升至3000.2萬股，持股比例上升到8.84%。11月28日、29日為非交易日，這意味著，僅僅一天時間，鮮言增持了1000萬股，態(tài)度前后判若兩人。

　　這讓鮮言與上海五牛的關(guān)系顯得更為復(fù)雜。究竟是敵是友，尚不得而知。在回復(fù)《第一財經(jīng)日報》采訪時，上海五牛稱，合理有效的資本運作無疑會對企業(yè)的發(fā)展起到巨大推動作用，許多上市公司都希望通過資本運作，實現(xiàn)資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和多元化經(jīng)營。

　　與此同時，雖然經(jīng)營慘淡、多起訴訟在身并被上證所屢次處罰，但這并不妨礙匹凸匹自宣布更名以來股價強勁上漲。

　　12月10日，其股價一度漲停，打開后仍然大漲8.05%，收于18.11元。此前一天的股東大會上，其解散唯一房地產(chǎn)子公司荊門漢通置業(yè)，遭到62.88%的投票數(shù)反對而失敗，自9月15日以來，其股價更是從7.88元連番上漲，不到三個月時間，最高漲幅高達130%以上。

　　這樣的強勁上漲，與上海五牛、鮮言的輪番增持不無關(guān)系。每逢被增持，匹凸匹股價必定大漲。10月26日、11月25日，上海五牛、五牛御勉增持匹凸匹233.9萬股、1462萬股，其股價便大漲3.04%、10.04%。11月30日，再次以漲停收盤。

　　交易記錄顯示，上海五牛及其一致行動人買入匹凸匹的價格最高為14.59元，最低為8.54元。其中，五牛亥尊今年7月、8月買入時，價格分別為13.38元、14.08元，但隨后就遇到暴跌，于是在9月以8.54元的價格買入1155萬股。此后，其4次買入的價格分別為10.43元、13.13元、14.59元、9.27元，均價約為11.9元。

　　如果僅從財務(wù)投資的角度，無論如何，增持為上海五牛解套、大幅獲利提供了絕佳機會。11月24日，匹凸匹收于11.95元，按照上述持股成本計算，上海五牛當(dāng)時仍處于被套狀態(tài)。直到11月25日大舉增持，將匹凸匹股價拉升到13.15元，上海五牛才勉強解套。隨著此后匹凸匹一路上漲，至今短短10余天，上海五牛已經(jīng)獲利50%以上。

　　在問詢函中，上證所要求上海五牛公布10月15日股東會的知情人名單。據(jù)其披露，參與當(dāng)日會議的知情人共有韓宏偉、韓嘯、邊秀武、張佟等高管，以及上海五牛操盤手張翼。因股價連續(xù)上漲超過20%，12月10日午間，匹凸匹開始停牌。