在喪失第一大股東地位后，“物美系”針對(duì)崔軍的“威脅”立即展開(kāi)了回?fù)簟?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600785/" target="_blank" title="新華百貨 600785">新華百貨(600785)今日披露，崔軍旗下公司上海寶銀及上海兆贏若繼續(xù)以要約收購(gòu)方式增持新華百貨，將導(dǎo)致新華百貨喪失上市資格，頗具警告意味。

　　物美系的警告并非毫無(wú)因由，12月8日，上海寶銀及上海兆贏公開(kāi)增持新華百貨2%股份，持股比例上升至32%，取代物美系成員物美控股集團(tuán)(持股30.94%)成為新華百貨第一大股東。同時(shí)，上海寶銀及上海兆贏還宣稱(chēng)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)存在繼續(xù)以要約收購(gòu)或其他方式增持新華百貨的可能性。

　　所謂要約收購(gòu)，是指收購(gòu)人向被收購(gòu)的公司發(fā)出收購(gòu)的公告，待被收購(gòu)上市公司確認(rèn)后，方可實(shí)行收購(gòu)行為。按照上市公司收購(gòu)管理辦法，崔軍在連續(xù)6次舉牌新華百貨至持股30%后，可在豁免要約收購(gòu)的前提下每12個(gè)月內(nèi)最多增持新華百貨2%股份。

　　目前崔軍已完成了2%的增持額度，理論上在接下來(lái)的12個(gè)月內(nèi)，崔軍不得在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)公開(kāi)增持。需要說(shuō)明的是，今年7月上旬，證監(jiān)會(huì)特別指出，上市公司大股東持股達(dá)到或超過(guò)30%的，可以不等待12個(gè)月立即增持2%股份。經(jīng)過(guò)12月8日的增持，崔軍持股比例已超過(guò)物美系，是新華百貨新晉第一大股東，按照前款規(guī)定，崔軍對(duì)新華百貨下一個(gè)2%的增持存在可想象的操作空間。

　　但是30%的要約收購(gòu)紅線(xiàn)顯然不能絕對(duì)阻止崔軍對(duì)新華百貨的進(jìn)一步增持，因?yàn)榘凑丈鲜泄臼召?gòu)管理辦法的規(guī)定，崔軍可以直接以要約收購(gòu)方式增持新華百貨，其要求是要約收購(gòu)的預(yù)定收購(gòu)比例不得低于上市公司已發(fā)行股份的5%。

　　換言之，崔軍下一步可在持股32%的基礎(chǔ)上向新華百貨全體股東發(fā)出收購(gòu)要約，至少可收購(gòu)5%股份，若該舉措成功實(shí)施，崔軍持股比例將至少攀升至37%。回溯上海寶銀及上海兆贏對(duì)新華百貨展開(kāi)的連番舉牌，崔軍對(duì)新華百貨控制權(quán)志在必得，后續(xù)實(shí)施要約收購(gòu)的可能性極大。

　　物美系的反擊正是針對(duì)上述潛在的要約收購(gòu)，新華百貨稱(chēng)目前公司非社會(huì)公眾股已達(dá)70.32%，包括崔軍所持32%股份、物美系及其一致行動(dòng)人所持30.94%股份及剩余7.38%的非社會(huì)公眾股。若崔軍強(qiáng)行以要約收購(gòu)方式至少收購(gòu)新華百貨5%股份，此舉將導(dǎo)致新華百貨非社會(huì)公眾股超過(guò)75%。按照相關(guān)規(guī)定，新華百貨總股本為2.26億股，低于4億股，其社會(huì)公眾股比例不得低于25%，由此，崔軍要約收購(gòu)或?qū)⒘钚氯A百貨面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　此處的關(guān)鍵在于新華百貨非社會(huì)公眾股的認(rèn)定，按照新華百貨今日的公告，該公司不僅將崔軍、物美系及其一致行動(dòng)人的持股認(rèn)定為非社會(huì)公眾股，還將另外的7.38%股份認(rèn)定為非社會(huì)公眾股，但該部分股權(quán)的具體持有人，新華百貨并未披露。證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)(ID:lianhuacaijing)記者注意到，業(yè)界對(duì)新華百貨有關(guān)非社會(huì)公眾股的認(rèn)定存在一定的爭(zhēng)議。

　　若物美系的理由成立，那么崔軍顯然無(wú)法立即公開(kāi)增持或以要約收購(gòu)方式收購(gòu)新華百貨，但這并不意味著崔軍無(wú)法通過(guò)其他方式增持新華百貨。事實(shí)上，崔軍還可以通過(guò)締結(jié)一致行動(dòng)人的方式間接增持新華百貨，從而提升持股優(yōu)勢(shì)。目前的問(wèn)題是，崔軍坐擁新華百貨第一大股東的位置，卻并非新華百貨實(shí)際控制人，新華百貨董事會(huì)依然掌控在物美系手中。

　　后期，物美系亦可通過(guò)增持或締結(jié)一致行動(dòng)人方式捍衛(wèi)控股權(quán)，其與崔軍就新華百貨的控股權(quán)之爭(zhēng)將持續(xù)演繹，尚未看到終結(jié)跡象。