編者按：家禽養(yǎng)殖企業(yè)湘佳牧業(yè)在成功掛牌新三板后，今年6月發(fā)布公告稱，董事會全票通過了《申請首次公開發(fā)行A股股票并上市的議案》，擬在深交所掛牌融資。但卻被媒體曝出存在環(huán)保隱患，另外公司業(yè)績在新三板同業(yè)公司中并不出色，12月7日的收盤價2.60元也在同業(yè)中位居下游，給沖刺A股的結(jié)果埋下疑問。

　　11月曝光兩次環(huán)保問題

　　近日，常德市發(fā)布了2014年度企業(yè)環(huán)境行為信用評價結(jié)果：62家省級參評企業(yè)被評定為環(huán)境合格企業(yè)，22家市級參評企業(yè)被評定為環(huán)境合格企業(yè)。與此同時，被列入黑榜的單位有34家：省級參評企業(yè)中，14家企業(yè)被評定為環(huán)境風(fēng)險企業(yè)，11家企業(yè)被評定為環(huán)境不良企業(yè)；市級參評企業(yè)中，5家被評定為環(huán)境風(fēng)險企業(yè)，4家被評定為環(huán)境不良企業(yè)。

　　《每日經(jīng)濟新聞》在報道中指出，剛在新三板暫停轉(zhuǎn)讓并欲在A股IPO的湘佳牧業(yè)位列黑榜名單——作為市級參評企業(yè)，湘佳牧業(yè)被評定為環(huán)境風(fēng)險企業(yè)。

　　根據(jù)湘佳牧業(yè)今年7月30日報送的招股說明書，公司生產(chǎn)中產(chǎn)生的污染物主要包括禽類飼養(yǎng)過程中產(chǎn)生的糞便及用于禽舍清潔消毒、沖洗糞便排放的污水，屠宰加工生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢水、廢氣及少量固體污染物等。

　　此外，湖南省環(huán)保廳發(fā)布的一則消息顯示，11月15日，位于常德市石門縣的湘佳牧業(yè)全資子公司湘佳現(xiàn)代農(nóng)業(yè)因環(huán)境污染問題遭鄰縣臨澧縣村民舉報，反映位于石門縣的湘佳現(xiàn)代農(nóng)業(yè)在有機肥生產(chǎn)過程中產(chǎn)生惡臭，影響周邊居民正常生產(chǎn)生活。當(dāng)?shù)丨h(huán)保執(zhí)法人員通過現(xiàn)場勘查發(fā)現(xiàn)，該公司因發(fā)酵車間封閉不嚴(yán)導(dǎo)致臭氣泄漏，除臭設(shè)施未能滿負(fù)荷運行。經(jīng)環(huán)保執(zhí)法人員技術(shù)指導(dǎo)，企業(yè)立即做出了整改。

　　業(yè)績與同業(yè)并無優(yōu)勢

　　資料顯示，湘佳牧業(yè)2013年收入6.14億元、毛利率13.36%、凈利潤407.7萬元，2014年收入8.44億元、毛利率21.42%、凈利潤6113萬元，凈利潤同比增長1484.67%，毛利率提高8個百分點。

　　另外湘佳牧業(yè)的2015年半年報看到，湘佳牧業(yè)上半年收入4.6億元、同比增長29.5%，毛利率穩(wěn)定在22.99%，凈利潤3069萬元。

　　但上述經(jīng)營數(shù)據(jù)與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的同業(yè)公司相比并無優(yōu)勢。以2014年年報數(shù)據(jù)為例，湘佳牧業(yè)凈利潤落后同行業(yè)的墾豐種業(yè)、有友食品、公準(zhǔn)股份、參仙源、伊禾農(nóng)品，而12月7日的收盤價2.6元，更是在新三板農(nóng)產(chǎn)品板塊中處于下游。

　　短期償債風(fēng)險高

　　根據(jù)招股書顯示，截至2015年3月31日，湘佳牧業(yè)負(fù)債總額19，215.98萬元，資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)為32.49%。其中，短期借款3，100.00萬元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債400.00萬元、長期借款2，700.00萬元，合計占負(fù)債總額的32.26%。報告期內(nèi)，公司流動比率分別為1.53、1.04、1.17和1.40，速動比率分別為0.60、0.42、0.63和0.83，流動比率和速動比率相對偏低。

　　湘佳牧業(yè)認(rèn)為受公司所處的畜禽養(yǎng)殖行業(yè)特點影響，公司的主要產(chǎn)品活禽是在存貨項下的消耗性生物資產(chǎn)中核算，同時公司飼料采用自行生產(chǎn)的方式，導(dǎo)致存貨余額較大，相應(yīng)降低了公司的速動比率。一旦出現(xiàn)因資金短缺不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的情況，會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

　　另外，湘佳牧業(yè)對外銷售產(chǎn)品主要為活禽及冰鮮禽肉，活禽及冰鮮禽肉產(chǎn)品價格直接影響公司盈利情況。受禽類產(chǎn)品供求關(guān)系、H7N9 疫情、飼料成本等因素影響，主要產(chǎn)品價格自2013 年以來呈現(xiàn)較大波動。如果市場禽類產(chǎn)品供大于求、疫情事件影響消費者購買心理等現(xiàn)象出現(xiàn)，禽類產(chǎn)品價格可能會面臨下行風(fēng)險，公司的經(jīng)營業(yè)績將面臨下降的風(fēng)險。