自2010年11月份停牌以來，*ST廣夏終于在2014年12月份迎來了時(shí)隔四年的復(fù)牌，同時(shí)，擬注入寧東鐵路資產(chǎn)的重組預(yù)案也被市場(chǎng)所熟知。

　　2015年11月23日，*ST廣夏發(fā)布的“關(guān)于重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公告”預(yù)示著公司馬拉松式的重組終于跑到了終點(diǎn)。

　　緊接著2015年11月25日發(fā)布的“詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(修訂稿)”則代表“寧夏國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱：寧國(guó)運(yùn))將持有上市公司4.3億股股份，占上市公司重組完成后總股本的29.47%”。

　　對(duì)于此次重組，有*ST廣夏內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，“公司重組后，寧國(guó)運(yùn)將成為公司控股股東，該公司(寧國(guó)運(yùn))由寧夏自治區(qū)人民政府100%控股”。據(jù)該人士透露，重組后的*ST廣夏，在注入鐵路業(yè)務(wù)后，不排除注入其它業(yè)務(wù)。

　　看好鐵路資產(chǎn)未來前景

　　根據(jù)*ST廣夏與寧東鐵路5名全體股東寧國(guó)運(yùn)、信達(dá)資產(chǎn)、神華寧煤、華電國(guó)際、寧夏能源鋁業(yè)簽署的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)協(xié)議》顯示，公司擬向?qū)帠|鐵路5名股東以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買其持有的寧東鐵路100%股權(quán)在本次交易中扣除上市公司歷史遺留的關(guān)聯(lián)方占款處置與擔(dān)保損失9897.21萬元后的評(píng)估作價(jià)部分。其中，以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買神華寧煤、華電國(guó)際、寧夏能源鋁業(yè)持有的寧東鐵路25.52%的股權(quán)，以發(fā)行股份的方式購買寧國(guó)運(yùn)公司和信達(dá)資產(chǎn)持有的74.48%的股權(quán)。

　　據(jù)*ST廣夏內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，公司目前尚有9000多萬元的遺留債務(wù)，如果有債權(quán)人追債的話，公司因此需還的債務(wù)將由寧國(guó)運(yùn)等5家公司按比例承擔(dān)。

　　公告顯示，本次重組擬注入的資產(chǎn)寧東鐵路，估值為44.7億元。后者成立于2008年5月30日，是寧東能源化工基地內(nèi)唯一的鐵路運(yùn)輸企業(yè)。參與定增的寧國(guó)運(yùn)公司、神華寧煤、信達(dá)資產(chǎn)、華電國(guó)際、寧夏能源鋁業(yè)等承諾，*ST廣夏在2015年至2017年度凈利潤(rùn)合計(jì)不低于10億元，若實(shí)際盈利數(shù)低于10億元的，交易對(duì)手會(huì)向*ST廣夏補(bǔ)足該等差額部分。

　　公開資料顯示，寧東鐵路2012年至2014年實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表凈利潤(rùn)分別為4.8億元、3.1億元、1.6億元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。

　　對(duì)此，上述*ST廣夏內(nèi)部人士表示：“寧東鐵路目前雖然業(yè)績(jī)下降，但這是受到大環(huán)境影響，煤炭需求下降導(dǎo)致的。”該人士稱，這條鐵路是區(qū)域內(nèi)唯一一條鐵路，因此，影響業(yè)績(jī)下降主要是外用煤下滑，而區(qū)域內(nèi)的煤炭供應(yīng)則變化不大。

　　對(duì)于5家大股東承諾3年累計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)10億元能否實(shí)現(xiàn)的問題。*ST廣夏內(nèi)部人士表示，寧東鐵路未來業(yè)績(jī)還是可期的。公司今后要承擔(dān)神華寧夏煤業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司和內(nèi)蒙古華星新能源有限公司等公司的煤炭運(yùn)輸，而這些業(yè)務(wù)有望在今后有所增長(zhǎng)。

　　興業(yè)證券行業(yè)研究員紀(jì)云濤在研報(bào)中稱，寧東鐵路是寧夏寧東基地的大動(dòng)脈，承擔(dān)著寧東能源化工基地的鐵路建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理重任，是區(qū)域內(nèi)唯一的專業(yè)化地方鐵路公司，公司自有運(yùn)營(yíng)和在建線路里程為247公里，連接了寧東地區(qū)主要礦區(qū)、電廠以及化工廠區(qū)?！肮?015年業(yè)績(jī)進(jìn)入拐點(diǎn)期。行政性的運(yùn)價(jià)下調(diào)得到修復(fù)，電力、化工項(xiàng)目的投產(chǎn)帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)煤炭和成品運(yùn)輸需求大幅增長(zhǎng)?！?/p>

　　此外，興業(yè)證券分析師龔里發(fā)布研報(bào)稱，隨著寧夏一號(hào)工程“寧東基地”的蓬勃發(fā)展，寧東地區(qū)煤炭產(chǎn)量及消耗量將快速增長(zhǎng)，其中煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)從6890萬噸提升至1.4億噸，火電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)從879萬千瓦提升至1900萬千瓦，煤化工成品產(chǎn)能預(yù)計(jì)從1000萬噸提升至3000萬噸，煤炭消耗量預(yù)計(jì)從4600萬噸提升至2億噸。受益于煤炭運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來3年寧東鐵路收入年復(fù)合增長(zhǎng)率約為30%，凈利潤(rùn)增速50%以上。

　　龔里認(rèn)為，寧東鐵路的注入將給*ST廣夏帶來新的活力，寧東鐵路公司業(yè)績(jī)確定性快速增長(zhǎng)，同時(shí)我們看好公司大力發(fā)展物流延伸服務(wù)，例如集裝箱及煤炭電商等，多元發(fā)展方面公司切入光伏領(lǐng)域，未來將增厚公司盈利。

　　葡萄酒業(yè)務(wù)尚待推廣

　　除了鐵路業(yè)務(wù)外，*ST廣夏仍將持續(xù)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)久以來的葡萄酒業(yè)務(wù)?；仡櫄v史，自1997年開始，公司在賀蘭山東麓附近先后投資數(shù)億元開發(fā)沙漠，成功種植了2.6萬畝釀酒葡萄，與釀酒葡萄種植基地配套建設(shè)了葡萄酒釀造廠。

　　“公司從1998年開始就做成品葡萄酒業(yè)務(wù)，但目前該業(yè)務(wù)的發(fā)展還不太理想。”公司內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，重組后公司將擁有1萬5千畝的葡萄種植地，未來將根據(jù)自身需要開展葡萄酒成品酒的生產(chǎn)和銷售。不過，考慮到要向市場(chǎng)推廣公司葡萄酒品牌知名度等因素，要想推廣公司的葡萄酒業(yè)務(wù)還需要時(shí)間。

　　上述公司內(nèi)部人士向記者表示，“目前國(guó)外葡萄酒對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊較大，有的進(jìn)口葡萄酒比國(guó)產(chǎn)酒還便宜”。

　　從上述可見，要想發(fā)展葡萄酒業(yè)務(wù)，*ST廣夏任重而道遠(yuǎn)。據(jù)記者了解，為了推廣自家的葡萄酒品牌，*ST廣夏還與電商合作，公司內(nèi)部人士告訴記者，在天貓、中阿食品專營(yíng)店、新買網(wǎng)等部分網(wǎng)站就可以買到公司生產(chǎn)的葡萄酒。