由于證券市場環(huán)境發(fā)生變化，不少上市公司的定增預(yù)案也處于頻繁變動中。11月2日，丹化科技(600844)公布了非公開發(fā)行股票預(yù)案修訂情況，這已經(jīng)是公司第四次修改該定增預(yù)案。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，近1個月以來，已有超過30家上市公司定增預(yù)案“變臉”。

　　在丹化科技最新修改的這份定增預(yù)案里，公司給出的增發(fā)底價為7.35元/股。此前三次修改的增發(fā)底價分別為6.80元/股、6.89元/股和9.44元/股。修改后的預(yù)案，在募資總額方面也發(fā)生了變化，由19.38億元調(diào)整為17.80億元；股份發(fā)行數(shù)量上限，則由2.8億股調(diào)整為2.5億股。

　　據(jù)了解，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，定價基準日是指計算發(fā)行底價的基準日，定價基準日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日，也可以是發(fā)行期首日。發(fā)行價不得低于定價基準日(前20個交易日)股價的90%。

　　為了避免股價波動對定增方案帶來影響，有的上市公司會在定增價格的“確定方式”上做文章。

　　揚杰科技(300373)日前公告稱，公司本次發(fā)行的定價基準日，確定為發(fā)行期首日，且價格不低于發(fā)行期首日前20個交易日公司股票交易均價的90%，或不低于發(fā)行期首日前一交易日均價的90%。這樣，揚杰科技的增發(fā)價格會隨股市波動而變化，避免“破發(fā)”。

　　“定增的價格往往隨行就市?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券一位不愿署名的分析師告訴記者，公司希望通過提高增發(fā)底價圈到更多錢，但如果在實施預(yù)案前發(fā)現(xiàn)價格偏高，也會相應(yīng)調(diào)低。定增方案久拖不決的原因，除了公司股東大會或證監(jiān)會沒有通過外，還有可能與多方利益博弈有關(guān)。

　　此外，在變臉定增預(yù)案的上市公司中，還有一些選擇了終止非公開發(fā)行事項。鵬欣資源(600490)于8月份發(fā)布公告，擬終止定增，原因是“考慮到目前資本市場整體情況，認為公司目前進行本次非公開發(fā)行事項的條件尚未完全成熟”。

　　另外，中發(fā)科技、海虹控股、鵬博士等近10家公司也在近期宣布終止定增方案。

　　財富證券一位宏觀策略分析師對記者表示，公司定增方案變臉，或與3個方面的利益互博有關(guān)。第一，上市公司與增發(fā)機構(gòu)在發(fā)行底價上的分歧，機構(gòu)不愿發(fā)行價格太高，而公司往往會抬高價格牟利；第二，上市公司大股東在認購增發(fā)股份時，會擔心偏高的認購比例可能稀釋股權(quán)；第三，大股東與二股東或其他小股東，在認購時的利益分配問題等。