三季度，歷經(jīng)市場巨浪的沖刷，不少上市公司股東榜“一代新人換舊人”；其中，帶有“神龍”標識的系列信托賬戶密集出擊，動輒耗資十億以上扎堆包攬上市公司股東榜。由于偏愛小市值，“神龍系”時常收羅到一家公司二成乃至四成的流通股，如偉明環(huán)保、石化油服、江中藥業(yè)、迎駕貢酒、海利生物、大豪科技等，都落入“神龍系”的行囊中。雖然屬于“新勢力”，但在這些見首不見尾的“神龍”背后，刻意隱匿真實身份、借力資金杠桿等“老玩法”還是存在。如何強化對類似的信托“馬甲”的監(jiān)管，提高其透明度以避免股價操縱和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，依然是擺在監(jiān)管部門面前的一個課題。

　　“神龍”偏好次新股

　　偉明環(huán)保，這家今年5月20日上市的公司的三季報顯示，前十大股東榜與半年報及上市之際區(qū)別不大，大股東偉明集團控股44.84%，其余股東基本為自然人，唯獨一只名為“方正東亞信托有限公司-方正東亞·神龍73號證券投資集合資金信托計劃”(簡稱“神龍73號”)以約431萬股的持股數(shù)(占比0.95%)成為新晉第十大股東。

　　而這只是冰山一角，對照偉明環(huán)保三季報流通股東榜，變化可謂驚人。公司前十大流通股東全被新上位的“證券投資集合資金信托計劃”包攬，其中七席隸屬此前較少露面的“神龍系”賬戶。除神龍73號位居第一大流通股東外，神龍191號、神龍72號、神龍223號、神龍98號、神龍190號、神龍81號等紛紛上榜。

　　上述“神龍系”賬戶都來自方正東亞信托，合計持有偉明環(huán)保達到約1981萬股，約占流通股總量4580萬股的43.3%，但僅占偉明環(huán)?？偣杀?.538億股的4.3%左右?！吧颀埾怠鄙鲜龀止涩F(xiàn)今市值超過12億元?；蛟S正是借助流通盤與總股本間的懸殊比例，“神龍系”以上述資金實現(xiàn)控盤，偉明環(huán)保走勢也始終堅挺。

　　出現(xiàn)類似情況的，還有石化油服。

　　由原儀征化纖“舊瓶裝新酒”的石化油服，也被“神龍系”當作新股追捧，其走勢也一度逆大盤而上。該公司三季報流通股東榜中，神龍73號、神龍190號、神龍223號、神龍98號、神龍72號、神龍77號、神龍191號一起出現(xiàn)，總計包攬七席。據(jù)統(tǒng)計，上述“神龍系”賬戶合計持股約1.23億股，占石化油服流通股本的27%左右，但占總股本的比例不到1%，該部分持股市值現(xiàn)今市值11億元上下。

　　“神龍系”結(jié)隊出擊的案例還不止于此。如神龍223號、神龍72號、神龍73號、神龍77號、神龍190號、神龍98號齊聚江中藥業(yè)，合計持股約4127萬股，市值超過15億元。

　此外，“神龍系”對流通盤占總股本比例較低的次新股也頗為偏愛：神龍223號、神龍72號、神龍73號、神龍77號、神龍190號、神龍81號新出現(xiàn)在迎駕貢酒股東榜上，合計持股1629萬股，占流通股本的20%，市值超5億元。同樣的老面孔，神龍223號、神龍73號、神龍190號、神龍191號、神龍81號占據(jù)海利生物三季度流通股東榜，合計持股1248萬股左右，占流通股本的17%，市值接近6億元。次新股大豪科技三季度流通股東榜上也有四只“神龍”出現(xiàn)，持股市值約為4億元。

　　對比可知，扎堆出現(xiàn)在偉明環(huán)保、石化油服、江中藥業(yè)、大豪科技、海利生物等上市公司三季報流通股東榜中的“神龍系”的編號也基本重合，顯示出強大的一致行動性。這顯然很難是巧合，上述“神龍”賬戶應(yīng)該存在一定關(guān)聯(lián)。

　　記者還注意到，除“神龍系”外，偉明環(huán)保第三、八、九大流通股東分別為四川信托有限公司-金贏37號結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃、廈門國際信托有限公司-融智一號證券投資集合資金信托、西藏信托有限公司-匯澤19號證券投資集合資金信托計劃占據(jù)。

　　巧合的是，其中的金贏37號同時還是石化油服三季報第七大流通股東，而在江中藥業(yè)、金卡股份等多家“神龍系”聚集的上市公司股東榜中，金贏37號也是“常客”。

　　“如此頻繁地結(jié)隊出擊，而且手筆都很大，上述資金之間肯定存在一定聯(lián)系?！庇惺袌鋈耸勘硎尽?/p>

　　信息披露不全暗藏“風(fēng)險”

　　建倉手法兇狠，且結(jié)伴反復(fù)出擊，控盤能力強，這些見首不見尾的“神龍”背后究竟是何人操控，其資金結(jié)構(gòu)如何，著實引人猜想。

　　方正東亞信托官網(wǎng)顯示，“神龍”賬戶至少包括一個陽光私募通道，但多數(shù)都掛著自然人的名字。且記者查詢方正東亞信托“神龍”多項成立公告發(fā)現(xiàn)，“神龍”系列信托計劃自2014年年末起逐漸鋪開，今年初至7月如雨后春筍般接連設(shè)立。這也與“神龍”賬戶在上市公司一季報、半年報、三季報中的活躍度快速提高相吻合。至三季報，已有29家上市公司出現(xiàn)“神龍”賬戶。

　　有熟悉資本市場的人士介紹稱，“神龍X號”往往可看作一個大傘，其成立時“大傘下面還會套著很多小傘，比如神龍X號往往又有1期至40期甚至更多，每一期就算一個小傘，所以很難摸清其具體情況?！?/p>

　　以神龍21號為例，其第1期至48期在今年1至4月間成立；再以出擊偉明環(huán)保、石化油服、迎駕貢酒、江中藥業(yè)、海利生物等的神龍73號為例，記者查詢到的神龍73號項下就有1至29期，每一期又可能是不同的管理人在操盤。而據(jù)記者查詢，截至10月16日，三季度參與扎堆掃貨上述“神龍系”賬戶凈值多在1上下，處于平衡狀態(tài)，其表現(xiàn)好于同期大盤。

　　“正是因為結(jié)構(gòu)復(fù)雜而披露不詳，外界就很難摸清這路、那路‘神龍’的總資金多大，背后又是誰?！鄙鲜鍪袌鋈耸拷榻B。

　　這一情況，在匹凸匹此前的公告中得到驗證。今年8月3日，匹凸匹一份“關(guān)于控股股東增持公司股份進展的公告”稱，公司實際控制人鮮言及其控股的深圳柯塞威基金管理有限公司(下稱“柯塞威”)為增持匹凸匹股份，于6月23日發(fā)行兩個信托資產(chǎn)管理計劃，并在6月26日起相繼在二級市場增持公司股份，其發(fā)行的兩個信托資產(chǎn)管理計劃規(guī)模共計7.8億元，分別是神龍83號-31和神龍83號-32。

　　據(jù)匹凸匹透露，每個信托資產(chǎn)管理計劃的規(guī)模為3.9億元，資金結(jié)構(gòu)比例均為1：2。以神龍83號-31為例，鮮言作為劣后受益人出資1.3億元，興業(yè)銀行作為優(yōu)先級受益人出資2.6億元；神龍83號-32則由柯塞威作為劣后受益人出資1.3 億元，興業(yè)銀行作為優(yōu)先級受益人出資2.6 億元。這也就是說，“神龍系”賬戶可由相關(guān)第三方管理，而其資金杠桿比例可以達到1：2。

　　有趣的是，在匹凸匹半年報中，神龍83號即出現(xiàn)在股東榜中，但當時無人知曉這神龍83號背后站著的原來是上市公司實際控制人。早在6月即著手增持，但直到8月才披露，如此暗箱操作，也引發(fā)了投資者及監(jiān)管層的質(zhì)疑和問詢。

　　或許，“神龍系”賬戶正是以其語焉不詳?shù)男畔⑴?，來幫助一批批資金逃避監(jiān)管與運作透明化。

　　信托馬甲亟待監(jiān)管“穿透”

　　此前不久，在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，特力A幕后操縱者露出神秘一角。據(jù)介紹，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股票價格，將被罰沒款約12.9億。

　　而據(jù)上證報記者調(diào)查，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股價一案確定涉及兩個信托賬戶，分別是“廈門信托-鳳凰花香二號新型結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃”(下稱“鳳凰花香二號”)及“四川信托有限公司-宏贏七十三號證券投資集合資金信托計劃”(下稱“宏贏七十三號”)。據(jù)了解，有關(guān)部門正是由“鳳凰花香二號”及“宏贏七十三號”緣起，一路順藤摸瓜查出了特力A、得利斯背后的玩家。

　　以往，借道各家信托發(fā)行的私募產(chǎn)品，在投身二級市場操作后，其監(jiān)管涉及面較為復(fù)雜?！榜R甲”賬戶利用這一情況，或隱匿關(guān)聯(lián)關(guān)系或逃避監(jiān)管，在資本市場暗渡陳倉。

　　特力A一案也說明，近期，監(jiān)管層對此的監(jiān)管逐步趨嚴，“馬甲”賬戶將不再是死角。

　　此外，近期一向被視為“隱身斗篷”的理財產(chǎn)品、資管計劃等定增通道，正在監(jiān)管層的最新要求下開始失效。

　　如10月31日，云維股份發(fā)布了一份《關(guān)于非公開發(fā)行股票認購對象穿透后涉及認購主體數(shù)量的說明公告》，披露了定增認購對象的最終主體，云維股份成為A股首家對定增認購對象予以穿透式披露的上市公司。

　　在監(jiān)管要求下，云維股份對十名定增認購對象的最終出資人進行了穿透披露。其中，包括匯石投資—匯石混改基金1號、西藏瑞華投資發(fā)展有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)大美中和投資中心(有限合伙)、華泰云帆1號定向資產(chǎn)管理計劃及上海華沅投資管理合伙企業(yè)等一般不為外人所識別的“馬甲”，其背后出資人情況這次全部進行了充分披露。

　　有券商保薦代表分析，這是監(jiān)管部門一直在強調(diào)的，其目的是防止非公開發(fā)行變相成為公開發(fā)行，同時也禁止了各種資金杠桿的利用。

　　回溯6、7月間的市場巨震，不少原本自以為安全的各類資管計劃、信托計劃也正是因為高杠桿而面臨平倉、爆倉風(fēng)險，并由此加入了被動拋售的大軍，加重了股市的跌勢?？梢?，對“馬甲”賬戶的監(jiān)管逐步趨嚴，在增強資本市場透明度的同時，亦能一定程度監(jiān)控、防范風(fēng)險。