圖片來(lái)源（資料圖）　

    11月2日，萬(wàn)科A再現(xiàn)溢價(jià)大宗交易。與此前數(shù)筆交易相似，賣(mài)出方依舊來(lái)自一家機(jī)構(gòu)席位，而買(mǎi)入方所在營(yíng)業(yè)部依舊是熟悉的面孔——中國(guó)銀河證券深圳深南大道營(yíng)業(yè)部。根據(jù)歷史公告，這一筆交易極有可能正是姚氏兄弟旗下鉅盛華所為。

　　種種跡象表明，鉅盛華通過(guò)大宗交易平臺(tái)回購(gòu)了其享有收益權(quán)的萬(wàn)科A股份，轉(zhuǎn)由鉅盛華直接持有。經(jīng)此“左手倒右手”，姚氏兄弟將其經(jīng)由券商配資買(mǎi)入的萬(wàn)科A股票落實(shí)到鉅盛華賬戶(hù)中，在“去杠桿”的同時(shí)，鉅盛華和前海人壽持有以及享有收益權(quán)的萬(wàn)科占比15.04%仍不變。

　　鉅盛華持股或近5.5億

　　萬(wàn)科A在11月2日的大宗交易信息顯示，當(dāng)天以每股14.50元的價(jià)格成交4137.90萬(wàn)股，成交額達(dá)6億元，買(mǎi)方營(yíng)業(yè)部為銀河證券深圳深南大道營(yíng)業(yè)部，賣(mài)方為機(jī)構(gòu)席位。這和此前10月27日20億元巨額成交如出一轍。而10月30日，萬(wàn)科A也有一筆同樣來(lái)自上述兩席位的大宗交易記錄。

　　而在更早前，萬(wàn)科A就已頻現(xiàn)巨額大宗交易平臺(tái)，此前證券時(shí)報(bào)記者曾就此數(shù)筆交易致電萬(wàn)科董秘譚華杰。譚華杰表示，未得到有關(guān)股東授權(quán)不便發(fā)表意見(jiàn)，但“不排除有股東左手倒右手”。

　　萬(wàn)科A在10月22日公告透露了蛛絲馬跡。萬(wàn)科A公告顯示，10月14日至20日期間，深圳市矩盛華股份有限公司通過(guò)大宗交易方式回購(gòu)了其享有收益權(quán)的萬(wàn)科A股份3.317億股，使前述股票轉(zhuǎn)由矩盛華直接持有。

　　10月14日至20日，萬(wàn)科A共有五筆大宗交易，剔除一筆中金公司上海淮海中路營(yíng)業(yè)部的自買(mǎi)自賣(mài)外，其余四筆涉及的買(mǎi)方分別來(lái)自華泰證券深圳益田路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)信證券深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部和銀河證券深圳深南大道證券營(yíng)業(yè)部，均為深圳本地營(yíng)業(yè)部，而賣(mài)方則都是機(jī)構(gòu)席位。上述四筆大宗交易涉及的股份買(mǎi)賣(mài)總量與萬(wàn)科A披露的矩盛華所回購(gòu)的3.317億股驚人地一致。

　　與此同時(shí)，萬(wàn)科A在10月22日的公告中還提及，鉅盛華于今年6月25日至8月26日分別與華泰證券、銀河證券、中信證券及國(guó)信證券簽署關(guān)于開(kāi)展收益互換業(yè)務(wù)的相關(guān)協(xié)議。上述簽署協(xié)議的證券公司除中信證券外正好與上述大宗交易賣(mài)出的席位所在券商營(yíng)業(yè)部一一對(duì)應(yīng)。由此，基本可以推斷，前述三家營(yíng)業(yè)部正是矩盛華的通道。

　　若算上最近三筆大宗交易，鉅盛華已回購(gòu)5.48億股，萬(wàn)科A收益互換股份，動(dòng)用資金逾78.7億元。

　　自我清理配資已過(guò)半

　　根據(jù)萬(wàn)科公告，鉅盛華與與華泰證券、銀河證券、中信證券、國(guó)信證券簽訂開(kāi)展收益互換業(yè)務(wù)的相關(guān)協(xié)議在6月25日至8月26日買(mǎi)入了萬(wàn)科A股8.89億股。其中銀河證券、中信證券和華泰證券也由于此項(xiàng)業(yè)務(wù)而晉升萬(wàn)科三季報(bào)前十大流通股東之列，并把持股27年的劉元生“擠”下去。

　　據(jù)券商業(yè)內(nèi)人士介紹，所謂收益互換業(yè)務(wù)，系證券公司權(quán)益衍生工具的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，就是券商與客戶(hù)根據(jù)協(xié)議約定，在未來(lái)某一期限內(nèi)針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換。具體到鉅盛華與四大券商的收益互換合約中，矩盛華將現(xiàn)金形式的合格履約保障品轉(zhuǎn)入證券公司，證券公司按比例給予配資后買(mǎi)入股票，該股份收益權(quán)歸屬矩盛華所有，矩盛華則按期支付利息，合同到期后，矩盛華回購(gòu)證券公司所持有股票或賣(mài)出股票獲得現(xiàn)金。

　　不過(guò)，收益互換作為一款杠桿化的產(chǎn)品，券商將定期對(duì)互換交易和擔(dān)保品進(jìn)行盯市，若擔(dān)保金額不足，投資額必須按約定追加擔(dān)保?？捎脫?dān)保品的品種包括現(xiàn)金、國(guó)債、金融債、企業(yè)債、大盤(pán)藍(lán)籌股票等。擔(dān)保品折算率不等，現(xiàn)金為100%，國(guó)債在90%以上，股票最低的折算率僅有20%。該業(yè)務(wù)潛在杠桿率可以達(dá)到近5倍。

　　“實(shí)際上券商借錢(qián)給投資者，券商賺兩部分錢(qián)：一個(gè)是按照年借出資金的年化利率8%左右收取利息，而且，很多時(shí)候是通過(guò)銀行配資，所以還是銀行賺；一個(gè)是鎖定這個(gè)產(chǎn)品使用券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，賺手續(xù)費(fèi)，而且可以收得稍微貴點(diǎn)?！币晃蝗倘耸勘硎荆诔Ｓ玫臉I(yè)務(wù)框架中，收益互換的杠桿普遍都能放到2至3倍，高于兩融杠桿。

　　據(jù)萬(wàn)科A今年8月4日披露的權(quán)益變動(dòng)更正公告，鉅盛華方面與銀河證券、華泰證券等簽訂的收益互換業(yè)務(wù)合同至2016年6、7月下旬才到期，近期頻頻回購(gòu)萬(wàn)科A應(yīng)是提前終止合同。

　　萬(wàn)科A在8月4日的公告還提及，7月21日至24日期間，銀河證券、華泰證券分別按鉅盛華的指令買(mǎi)入萬(wàn)科A股份。若按當(dāng)時(shí)萬(wàn)科A市場(chǎng)價(jià)格算，鉅盛華委托上述券商買(mǎi)入萬(wàn)科的成本均價(jià)超過(guò)15元/股。而就近期萬(wàn)科A股價(jià)走勢(shì)看，鉅盛華屢屢溢價(jià)回購(gòu)上述股份也就不難理解了。

　　如此算來(lái)，鉅盛華已斥資78.7億元回購(gòu)5.48億股萬(wàn)科A股份，而此前通過(guò)四大券商配資買(mǎi)入的8.89億股萬(wàn)科A降至3.41億股，自我清理配資已過(guò)半。