彩虹股份今日發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司擬以10.42元/股的底價(jià)向控股股東中電彩虹、合肥瀚和、咸陽金控以及其他投資者發(fā)行不超過6.8億股，募集資金凈額不超過70億元，用于投資建設(shè)8.5代液晶基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　根據(jù)方案，中電彩虹、合肥瀚和、咸陽金控分別承諾以現(xiàn)金21億元、10億元、10億元認(rèn)購(gòu)公司本次定增。

　　目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的基板玻璃產(chǎn)量占全球份額較低，僅局限于5 代和6代生產(chǎn)線，尚不具備8.5代液晶基板玻璃生產(chǎn)線的量產(chǎn)能力。2016 年，我國(guó)國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)將有8 條以上8.5 代TFT-LCD 面板生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，對(duì)8.5 代基板玻璃的需求將迅速擴(kuò)大。

　　不過，由于技術(shù)門檻高，液晶基板玻璃始終被美國(guó)康寧、日本旭硝子、板硝子、電氣硝子等少數(shù)國(guó)外企業(yè)壟斷，市場(chǎng)份額達(dá)到99%。國(guó)內(nèi)基板玻璃產(chǎn)量?jī)H占全球1%，且局限在5代和6代生產(chǎn)線，不具備生產(chǎn)8.5代液晶基板玻璃的生產(chǎn)能力。5代面板主要用于生產(chǎn)顯示器和筆記本面板及27寸以下電視，6代面板主要用于生產(chǎn)32寸、27寸液晶電視。

　　2010年，彩虹股份完成35億元定增，用于建設(shè)8條五代、2條六代基板玻璃生產(chǎn)線，項(xiàng)目建設(shè)期2年，合計(jì)生產(chǎn)五代A品、B品、六代A品、B品合計(jì)724.4萬片，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年平均銷售收入25.88億元，平均稅后凈利潤(rùn)9.47億元。

　　實(shí)際上，該定增項(xiàng)目至今未實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，帶來累累虧損。2014年，彩虹股份只有兩條線在產(chǎn)，累計(jì)生產(chǎn)五代、六代液晶玻璃基板121.97萬片，銷售92.64萬片，營(yíng)業(yè)收入不到1.6億元，其中液晶基板玻璃銷售收入1.45億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)-10.2億元。2015年上半年，投入運(yùn)營(yíng)6條液晶基板玻璃生產(chǎn)線，累計(jì)生產(chǎn)液晶玻璃基板102.12萬片，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.72億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)-1.57億元。

　　2010年定增完成后到2014年，彩虹股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)始終虧損，累計(jì)虧掉近41億元。一方面，公司自身產(chǎn)能釋放慢，轉(zhuǎn)固償債壓力大，固定資產(chǎn)、在建工程發(fā)生重大減值，存貨積壓存在報(bào)廢風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，日元貶值更是造成基板玻璃價(jià)格雪上加霜。按照2年建設(shè)期順利達(dá)產(chǎn)，2012年的六代基板玻璃價(jià)格為700元/張，2014年則跌至300元/張；五代基板玻璃的競(jìng)爭(zhēng)更為慘烈，2013年為300元/張，2015年為100多元/張。

　　基板玻璃對(duì)品質(zhì)要求嚴(yán)格，長(zhǎng)期積壓會(huì)造成污染而報(bào)廢。2014年，彩虹股份對(duì)五代基板玻璃庫(kù)存產(chǎn)品重新返檢，對(duì)約28萬片庫(kù)存降價(jià)處理，銷售成本6441萬元，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)成本大幅提高，綜合毛利率-51.94%。

　　最近出爐的2015年三季報(bào)顯示，存貨由期初的8826萬元，增至期末的1.7億元，存貨風(fēng)險(xiǎn)不容小視。因?yàn)榍叭径?，公司營(yíng)業(yè)收入僅為2.32億元，虧損2.3億元。公司整體負(fù)債水平繼續(xù)上升，資產(chǎn)負(fù)債率逼近80%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，只有籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量高達(dá)6.19億元，高負(fù)債經(jīng)營(yíng)特征顯露無遺。

　　超時(shí)三年的五代、六代基板玻璃生產(chǎn)線尚不能正常達(dá)產(chǎn)，此次70億元重金打造8.5代線，到底前景如何？