10月8日晚間，隨著新日恒力和沃華醫(yī)藥三季報(bào)的發(fā)布，三季報(bào)大幕正式開啟。由于多數(shù)上市公司前三季度的業(yè)績往往會給全年的經(jīng)營成果“定調(diào)”，因此市場關(guān)注度頗高。

　　然而，看似千篇一律的三季報(bào)卻往往暗藏玄機(jī)，有粉飾業(yè)績的上市公司，也有瑕不掩瑜的潛力股。認(rèn)清三大誤區(qū)，幫您看到數(shù)字背后更真實(shí)的公司狀況。

　　警惕光鮮業(yè)績暗藏“礁石”

　　有些看似報(bào)喜的三季度數(shù)據(jù)，卻經(jīng)不起細(xì)細(xì)推敲。例如：從利潤增長的來源看，如果主要依靠非經(jīng)常性收入，則不能證明公司的主營業(yè)務(wù)良性增長，也就意味著公司無法確保未來業(yè)績持續(xù)增長。通常這種情況在季報(bào)上表現(xiàn)為凈利潤的增長率大幅超過營業(yè)收入增長率，同時(shí)毛利率并未出現(xiàn)顯著變化。

　　此外，粉飾業(yè)績的非經(jīng)常性損益也往往讓人在報(bào)喜數(shù)據(jù)中忽略了背后存在的實(shí)質(zhì)虧損。三季報(bào)中歸屬于上市公司股東的凈利潤成為很多投資者關(guān)注的重要指標(biāo)，然而當(dāng)上市公司中標(biāo)數(shù)量、中標(biāo)金額以及行業(yè)用戶訂單等各項(xiàng)數(shù)據(jù)都在同比下滑時(shí)，同比大幅增長的股東凈利潤在縮水的主營收入面前就顯得蒼白無力了。

　　據(jù)媒體報(bào)道，按以往的經(jīng)驗(yàn)看，市場往往偏愛業(yè)績報(bào)告“首秀股”。由于三季報(bào)無需審計(jì)，不排除上市公司借機(jī)炒作哄抬股價(jià)的可能，投資者更要擦亮雙眼甄別個(gè)股。

　　莫讓低迷現(xiàn)狀錯(cuò)殺“潛力股”

　　三季度的股市就像沖上云霄的過山車，突然一個(gè)俯沖，讓人措手不及。因此，除了自身經(jīng)營可能造成的問題外，金融資產(chǎn)虧損將成為很多上市公司三季度業(yè)績下滑的重要因素。申萬宏源認(rèn)為，投資收益、匯兌損益都將對上市公司三季報(bào)形成負(fù)面影響，持有權(quán)益類金融資產(chǎn)金額較大的公司，三季度股市的震蕩也會帶來明顯的投資損失。

　　除去資本市場的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境的變化也會反映在身處其中的個(gè)體企業(yè)上。國海證券指出，前7個(gè)月的工業(yè)企業(yè)利潤增速再次出現(xiàn)回落等，預(yù)計(jì)三季度上市公司的業(yè)績可能會落后于二季度。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，上半年上市公司利潤反彈、改善主要原因是毛利率改善、三項(xiàng)費(fèi)用下降和投資收益增長。如今，市場多方人士認(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格“筑底”，未來企業(yè)依靠原材料成本下降導(dǎo)致毛利率改善這一趨勢難以為繼。因此，多家券商對三季度公司業(yè)績總體情況不抱過高的期望。

　　不過，也不應(yīng)讓暫時(shí)的低迷避開“潛力股”。隨著一些行業(yè)景氣周期的到來，部門上市公司業(yè)績或許將迎來大幅的改善。其次，一些創(chuàng)新性、得到國家重點(diǎn)支持的行業(yè)，也暗藏著值得挖掘的投資價(jià)值。

　　慎以當(dāng)下數(shù)據(jù)論“英雄”

　　能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。不過，通過三季報(bào)中的數(shù)據(jù)評判公司償債能力時(shí)，也會出現(xiàn)短期與長期相悖的狀況。

　　公司償債能力的好壞也取決于公司獲利能力的高低，即使公司的各項(xiàng)償債能力的指標(biāo)都符合上述標(biāo)準(zhǔn)，如果該公司處于衰退期，并且是夕陽行業(yè)且獲利能力很低的話，則該公司從償債能力指標(biāo)分析來看，可能短期具有一定的償債能力。但是，從長期來看，該公司的償債能力是不可靠的。

　　相反，如果公司的資產(chǎn)負(fù)債比率較高，但只要該公司的息稅前利潤率高于公司負(fù)債的資金成本及該公司的獲利能力較強(qiáng)，并且該公司處于發(fā)展階段以及朝陽行業(yè)的話，該公司從償債能力指標(biāo)分析來看，短期內(nèi)償債能力較差，但是，長期而言，該公司的償債能力或許將會增強(qiáng)。

　　因此，看似客觀公正的數(shù)字，在不同情境下分析或與其他類目的數(shù)據(jù)結(jié)合分析之后得出的結(jié)論也不盡相同，要判斷上市公司真實(shí)的經(jīng)營狀況和今后的發(fā)展還需要參照歷年報(bào)表和今后對行業(yè)的預(yù)估。