國企改革緊鑼密鼓之際，廈門國資也拋出了一份市場罕見的方案，擬將旗下建發(fā)股份的供應鏈運營業(yè)務與房地產開發(fā)業(yè)務分立上市，其中建發(fā)股份將存續(xù)經(jīng)營供應鏈業(yè)務，分立而出的建發(fā)發(fā)展則將承接原上市公司的房地產業(yè)務，并在上交所上市。此前，A股較著名的分立上市案例為東北高速分立為龍江交通、吉林高速。此次，作為被分立方及存續(xù)方的建發(fā)股份則明確表示，分立后將有利于公司積極展開并購，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。而根據(jù)草案，分立完成后，原建發(fā)股份股東將分別持有建發(fā)股份、建發(fā)發(fā)展股票。

　　6月29日起停牌的建發(fā)股份今日揭開重大資產重組謎底，據(jù)公告，公司擬按照供應鏈運營和房地產開發(fā)等兩個不同的業(yè)務板塊對公司的資產、負債及人員進行劃分，并以存續(xù)分立的方式實施分立。

　　具體方案為，建發(fā)股份劃分其持有的房地產子公司股權——聯(lián)發(fā)集團的95%股權、建發(fā)房產的54.654%股權、天津金晨的100%股權、南寧聯(lián)泰的30%股權以及成都置業(yè)的49%股權劃入分立后新設立的建發(fā)發(fā)展，由其作為本次分立的分立方持有并繼續(xù)運營房地產的資產和業(yè)務，本次分立實施后，建發(fā)發(fā)展將申請其股份在上交所上市。而公司除上述房地產股權資產之外的其他所有資產均為供應鏈運營業(yè)務形成的資產，將繼續(xù)歸屬于建發(fā)股份。

　　為避免分立出現(xiàn)零碎股，公司擬在實施本次分立的同時實施每10股轉增9股送紅股1股并現(xiàn)金分紅0.15元的分紅送轉方案，在假設沒有異議股東行使收購請求權的情形下，方案實施后公司的股本將增加一倍，變?yōu)?6.70億元，使得分立后建發(fā)股份的股本與建發(fā)發(fā)展的股本均可設為28.35億元。若平均劃分，則原建發(fā)股份所有股東在分立實施股權登記日持有的每股公司股票將轉換為1股建發(fā)股份的股份和1股建發(fā)發(fā)展的股份。

　　本次分立上市前，公司控股股東為建發(fā)集團，分立上市后，建發(fā)股份和建發(fā)發(fā)展的控股股東仍為建發(fā)集團，實際控制人仍為廈門市國資委，上市公司的實際控制權未發(fā)生變化，本次分立不構成借殼上市。分立后兩家公司的股東名冊和股權結構與分立實施股權登記日時的建發(fā)股份股東情況完全一致，股權結構均為建發(fā)集團持股44.97%，其他A股公眾股東持股55.03%。

　　據(jù)了解，建發(fā)股份自成立之初即以貿易為核心業(yè)務，目前是福建省最大的貿易類企業(yè)，2009年開始，確立了供應鏈運營加房地產的雙主業(yè)模式。

　　建發(fā)股份表示，分立有助于公司減少管理層級、實施專業(yè)化經(jīng)營管理，同時有利于發(fā)揮資本市場對并購的支持作用，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。公司坦言，目前供應鏈運營業(yè)務在公司整體估值框架內未能充分反映其價值，大大提升了公司的并購成本；同時，由于在實施行業(yè)整合類并購時同行業(yè)的交易對方可能對公司的另一主業(yè)相對比較陌生，以上市公司的股份作為支付手段可能會令交易對方被迫間接持有另一個業(yè)務的權益，從而降低了并購成功的可能性。

　　值得一提的是，在2010年的A股著名分立上市案例中，東北高速分立為龍江交通和吉林高速兩公司后，兩公司都曾獲市場追捧。