從9元/股到68元/股，再到18元/股。這是重組近兩年來(lái)信威集團(tuán)(600485.SH)的盤面表現(xiàn)。

　　2014年通過(guò)借殼上市的信威集團(tuán)，在暴跌之前，亦曾經(jīng)有過(guò)一段相當(dāng)風(fēng)光的日子。從2013年改名之前的中創(chuàng)信測(cè)宣布北京信威通信技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京信威”)借殼開始，其股價(jià)從9元/股左右一路攀升。截至今年6月5日，其股價(jià)最高達(dá)到68元/股。昔日僅有不足12億元市值的中創(chuàng)信測(cè)，華麗變身為最高市值近2000億元的信威集團(tuán)。

　　然而，自9月10日解禁14.9億限售股起，信威集團(tuán)股價(jià)已從9月9日收盤時(shí)的32.53元/股，最低跌至9月18日的16.72元/股。

　　一年前，一場(chǎng)“蛇吞象”式的借殼，一度把信威集團(tuán)推向千億市值“俱樂(lè)部”的行列。然而，隨著A股市場(chǎng)整體的大幅殺跌以及信威集團(tuán)的巨額低價(jià)定增股解禁，其股價(jià)從暴漲到暴跌，期間資本市場(chǎng)各種勢(shì)力“你方唱罷我登場(chǎng)”。被戲稱為“9月解禁王”的信威集團(tuán)亦為投資者呈現(xiàn)了一幕驚心動(dòng)魄的探底大戲。

　　“借殼”助力股價(jià)飆升

　　2013年9月27日，上市公司中創(chuàng)信測(cè)發(fā)布公告稱，公司以發(fā)行股份為對(duì)價(jià)，向北京信威部分股東購(gòu)買其持有的北京信威96.53%的股權(quán)；同時(shí)，公司擬采用詢價(jià)方式向不超過(guò)10 名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過(guò)人民幣40億元，未超過(guò)本次交易總額的25%。

　　中創(chuàng)信測(cè)向借殼前的北京信威原股東以8.6元/股的價(jià)格發(fā)行了26.15億股。王靖等37位自然人，以及大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司等20家機(jī)構(gòu)參與其中。另外，以 19.10元/股的認(rèn)購(gòu)價(jià)，定向增發(fā)1.7億非公開發(fā)行限售股，財(cái)通基金、中信證券、興業(yè)財(cái)富、信達(dá)澳銀、國(guó)華人壽、華夏人壽、南京瑞森等7家機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)了這些股份。

　　彼時(shí)，北京信威的整體估值約在308億元人民幣，擬注入上市公司部分的股權(quán)預(yù)估值約為268.8億元人民幣。而上市公司中創(chuàng)信測(cè)的市值不足12億元。

　　在此消息公布后，中創(chuàng)信測(cè)的股價(jià)就一路飆升。2013年9月27日重組消息公布當(dāng)日，中創(chuàng)信測(cè)以漲停板報(bào)收于9.28元/股。在隨后的10月9日~18日，公司連續(xù)發(fā)布4次股票交易異常波動(dòng)公告。截至10月21日，股價(jià)已漲至26.52元/股，短短11個(gè)交易日，股價(jià)漲幅就達(dá)到285%。此后，經(jīng)過(guò)一年的重組，截至2014年9月26日，中創(chuàng)信測(cè)更名信威集團(tuán)的當(dāng)日，其股價(jià)已經(jīng)漲至45.65元/股。而到了今年6月5日，信威集團(tuán)的股價(jià)已經(jīng)漲至68元/股。按照目前信威集團(tuán)29.2億股的股本計(jì)算，其市值已經(jīng)從發(fā)布借殼公告時(shí)的11億多元漲至1985.6億元。

　　股價(jià)的上漲，當(dāng)然不乏信威集團(tuán)本身的實(shí)力因素。資料顯示，信威集團(tuán)成立于1995年11月，原為大唐集團(tuán)旗下核心資產(chǎn)，先后創(chuàng)造了SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL三大國(guó)家和國(guó)際無(wú)線通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。其主營(yíng)的海外業(yè)務(wù)，為柬埔寨與烏克蘭等國(guó)家大型公共通信網(wǎng)絡(luò)提供軟件及設(shè)備供應(yīng)。

　　2010年北京信威進(jìn)行股權(quán)重組，大唐集團(tuán)減持退出，由王靖接盤，公司由國(guó)有控股企業(yè)轉(zhuǎn)身為民營(yíng)控股企業(yè)。股權(quán)重組后，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，至2012年實(shí)現(xiàn)凈利達(dá)21億元。

　　而在借殼更名后，信威集團(tuán)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。2015年1月26日，信威集團(tuán)發(fā)布公告，經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2014年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)22億元左右，與上年相比，將增加14760%以上。這一數(shù)據(jù)不僅超額兌現(xiàn)了借殼時(shí)的承諾(當(dāng)時(shí)承諾的數(shù)值為20億元)，體現(xiàn)了信威集團(tuán)良好的業(yè)績(jī)水平，并再一次刺激了股價(jià)的上漲。

　　“千億市值”背后的推手

　　然而，除了基本面因素之外，包括券商、基金等資本市場(chǎng)各種勢(shì)力的相互配合，亦是信威集團(tuán)股價(jià)不斷上漲的重要推動(dòng)力。

　　其中，包括國(guó)泰君安、銀河證券、宏源證券等多家券商相繼力推信威集團(tuán)的股票，亦是其股價(jià)上漲的重要推動(dòng)力。

　　以信威集團(tuán)股價(jià)上漲的第一階段，即2013年9月底至2014年7月初為例，根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，宏源證券共發(fā)布了五篇研報(bào)。其中第一篇題為《信威注資重組，脫胎換骨贏未來(lái)》，撰寫時(shí)間為9月27日。

　　在這篇報(bào)告中，宏源證券認(rèn)為，“重組后公司主業(yè)為無(wú)線通信和寬帶無(wú)線接入，正值國(guó)內(nèi)4G建設(shè)啟動(dòng)，未來(lái)成長(zhǎng)充滿想象”。宏源證券首次給出“買入”評(píng)級(jí)，并表示短期股價(jià)漲速超過(guò)50%。

　　此后，宏源證券又相繼在3月和7月份共發(fā)布四篇報(bào)告。

　　從2013年9月底重組消息發(fā)布，到當(dāng)年10月底，其股價(jià)從9元/股一路上漲至26元/股左右。此后其股價(jià)開始進(jìn)入一段時(shí)間的盤整。直到2014年6月底，其股價(jià)開始第二階段的上漲。

　　期間，中創(chuàng)信測(cè)(上市公司改名前)的殼大股東北京普旭天成資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“普旭天成”)在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了增持。據(jù)公開資料顯示，截至2013年年底，普旭天成共持有中創(chuàng)信測(cè)1309萬(wàn)股，占上市公司總股本的9.45%。而到了2014年6月24日，其持股數(shù)量增至2000萬(wàn)股，占總股本的14.43%。

　　2014年7月7日，路透社報(bào)道，尼加拉瓜委員會(huì)批準(zhǔn)尼加拉瓜運(yùn)河項(xiàng)目的路線規(guī)劃。該項(xiàng)目由中國(guó)企業(yè)家王靖(即信威董事長(zhǎng))投資，金額約500億美元。

　　2014年7月15日左右，海通證券發(fā)布了一份名為《“大國(guó)崛起的側(cè)面”》的研報(bào)。在綜合了北京信威的行業(yè)優(yōu)勢(shì)、借殼前多家PE和39家個(gè)人股東入股北京信威、北京信威董事長(zhǎng)王靖在海外有巨量的投資和運(yùn)作項(xiàng)目以及當(dāng)時(shí)上市公司僅有1.39億的流通股本等因素之后，其給出了34元/股的目標(biāo)價(jià)。當(dāng)時(shí)，上市公司中創(chuàng)信測(cè)的股價(jià)為23元/股至24元/股期間。

　　8月18日，國(guó)泰君安發(fā)布了一則題為《信威通信：彰顯國(guó)家意志，中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)輸出第一股》。在此篇報(bào)告中，給出公司37.52元/股的目標(biāo)價(jià)。當(dāng)時(shí)，中創(chuàng)信測(cè)的股價(jià)為29元/股左右。

　　9月18日，有媒體報(bào)道稱，由信威通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和烏克蘭駐華大使館共同發(fā)起成立的烏克蘭之家 17日在京開幕。報(bào)道顯示，“烏克蘭駐華大使焦明·奧列格大使在開幕儀式上致辭：‘感謝王靖董事長(zhǎng)與信威的大力支持，為烏中兩國(guó)友好建立了這樣一個(gè)優(yōu)秀的交流平臺(tái)。烏克蘭駐華大使館將調(diào)動(dòng)一切資源，全力支持烏克蘭之家的發(fā)展?！?/p>

　　海通證券在當(dāng)年9月18日撰寫的研報(bào)中稱，“公司作為一家民營(yíng)企業(yè)，參與此種高層面的交流，給予市場(chǎng)巨大想象空間?！?/p>

　　隨著國(guó)泰君安、宏源證券、海通證券、銀河證券等在9月份相繼推出的研報(bào)，截止到9月26日，中創(chuàng)信測(cè)的股價(jià)最高漲至48.45元/股。

　　2014年底至2015年6月，改名之后的上市公司股價(jià)隨著大盤的上漲再次步入上漲通道，并在6月5日達(dá)到最高點(diǎn)：68元/股。

　　在信威集團(tuán)市值不斷上漲的過(guò)程中，多只基金、信托和險(xiǎn)資成為這場(chǎng)資本盛宴的“座上賓”。筆者查閱2012年以來(lái)公司各季報(bào)披露的十大流通股股東名單發(fā)現(xiàn)，上述資金是從2014年三季度(重組基本完成時(shí))開始大舉買入，上榜時(shí)段集中在2014年三季度至2015年一季度，且持有時(shí)間基本為三個(gè)月。這些機(jī)構(gòu)包括上投摩根、匯添富、國(guó)投瑞銀、合眾人壽、招商證券、天弘基金、工銀瑞信、中海信托、華潤(rùn)深國(guó)投、農(nóng)銀匯理、華商基金等。其中，上投摩根、工銀瑞信和華潤(rùn)深國(guó)投有多只基金和理財(cái)計(jì)劃參與。

　　以工銀瑞信為例，2014年年報(bào)顯示，在信威集團(tuán)十大流通股東中，工銀瑞信旗下基金就占據(jù)了5只。其持股數(shù)量總共約3.5億股左右。截至今年一季報(bào)出爐之時(shí)，經(jīng)過(guò)一番減持之后，工銀瑞信尚有3只基金在信威集團(tuán)的十大流通股東之列。但是到了半年報(bào)中，工銀瑞信僅剩1只基金堅(jiān)守在信威集團(tuán)的十大流通股東之中，但是其持股數(shù)量也一直在減少。

　　此間，中創(chuàng)信測(cè)殼大股東普旭天成的減持步伐可謂有條不紊。其2014年末的持股數(shù)為2000萬(wàn)股，自此一路減持，直至消失在2015年年中的十大流通股股東名單中。

　　而在此過(guò)程中，一個(gè)安信證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的操作顯得有些異樣。該賬戶2012年末持有股份數(shù)為130余萬(wàn)股，在此后的一年間不斷增持。到2013年末，其持股數(shù)達(dá)到500萬(wàn)股以上。而在2014年一季度的十大流通股股東名單中，其身影卻消失不見了。當(dāng)時(shí)排名第十位的股東持股數(shù)為100萬(wàn)股。

　　解禁股發(fā)力

　　隨著解禁時(shí)間的不斷臨近，各路資金大展閃轉(zhuǎn)騰挪之術(shù)，盤面上的表現(xiàn)也日趨詭異。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年5月8日收盤前20分鐘，信威集團(tuán)被兩筆超過(guò)5000手的大買單直接拉至漲停。5月14日收盤前15分鐘，一筆4077手的賣單將信威集團(tuán)股價(jià)從每股54.48元砸到52元，但隨后約1.19億元的資金又將股價(jià)拉升。當(dāng)日收盤前5分鐘，超過(guò)4000萬(wàn)元的資金再次將股價(jià)砸到51.48元。5月21日收盤前幾分鐘，多筆買單突然涌入信威集團(tuán)，使股價(jià)從53.25元上漲至56元，收盤報(bào)收55.98元。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝此前在接受媒體采訪時(shí)曾表示：“這種盤中突然上演的‘偷襲’的情況，可能有‘老鼠倉(cāng)’或操縱股價(jià)之嫌疑，甚至陽(yáng)光私募、公募資金都有可能參與其中，投資者要警惕這類股票?！?/p>

　　隨后，在信威集團(tuán)披露的2015年半年報(bào)中，前十大流通股東出現(xiàn)了楊謙的名字。其在二季度買入信威集團(tuán)1024.82萬(wàn)股，位列流通股東之首。而楊謙，正是上交所8月被限制交易的4個(gè)存在嚴(yán)重異常交易行為的自然人證券賬戶之一，此前曾通過(guò)海通證券南京常府街證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。根據(jù)上交所披露顯示，上述賬戶“在近期的交易中，存在異常交易行為，嚴(yán)重影響了正常的證券市場(chǎng)秩序”。對(duì)于異常交易行為，上交所給出兩種情形：第一種是頻繁交易、頻繁撤單且金額較大；第二種則是日內(nèi)短線操縱。

　　此外，在9月18日證監(jiān)會(huì)的例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)再次重拳出擊，一舉通報(bào)了多達(dá)19項(xiàng)違法減持和短線交易案件，5宗操作證券市場(chǎng)案件和6起涉嫌非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)案件。其中就包括葉飛涉嫌操縱信威集團(tuán)、晉西車軸、江淮汽車、奧特迅、中青寶5只股票價(jià)格案。對(duì)于私募明星葉飛涉案其中，投資者表示并不驚訝，而“妖氣肆虐”則是投資者給予信威集團(tuán)股票的評(píng)價(jià)。

　　股東們的不斷減持，個(gè)別資金的違規(guī)操作，也使得信威集團(tuán)早于大盤便開始了暴跌之路。6月5日，信威集團(tuán)在創(chuàng)出68元/股的高價(jià)之后，便開始了下挫。在9月10日跌停之前，其股價(jià)已經(jīng)腰斬。

　　而始于9月10日的巨量限售股解禁再一次加劇了股價(jià)的下跌態(tài)勢(shì)。在信威集團(tuán)重組所發(fā)行的股票中，約12.9億股的限售期為三年，約14.9億股的限售期為一年。12個(gè)月后，已更名為信威集團(tuán)的這14.9億解禁股被推向市場(chǎng)，占公司股本總額的51.06%。9月10日至15日，該股連續(xù)4個(gè)交易日開盤便一字跌停，日均賣單掛單數(shù)量超1億股。16日開盤該股仍然一字跌停，直至單日收市前半小時(shí)，在大盤大幅上攻、兩市千股漲停的帶動(dòng)下，跌停板才被打開，最終收于20.05元/股，股價(jià)直逼1.7億機(jī)構(gòu)限售股的持倉(cāng)成本線。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕18號(hào)文的規(guī)定，從2015年7月8日起6個(gè)月內(nèi)，所持股份鎖定期屆滿的上述股東中，大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司、王勇萍、王慶輝、呂大龍不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持其所持有的公司股份。但即便如此，其余限售股持有者仍有成本為每股8.6元左右的8億股可交易，占信威集團(tuán)總股本近30%。

　　西南證券首席策略分析師張剛表示，“在此前股市大漲之時(shí)，上市公司限售股解禁對(duì)股價(jià)的影響是比較小的，因?yàn)槟切┯瓉?lái)解禁的股票并不會(huì)急于套現(xiàn)，而在如今處于行情震蕩時(shí)期，則成了隱形的利空，都想著落袋為安。在此情況下，一旦二級(jí)市場(chǎng)股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其禁售時(shí)的股價(jià)，遭遇獲利減持的可能性比較大?！?/p>

　　上海新泰厚投資管理公司總經(jīng)理桑東亮表示，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，9月11日之前已經(jīng)有一批場(chǎng)外配資清場(chǎng)完畢，另外在9月18日和30日可能還有兩批需要平倉(cāng)。這其中不乏包括配資參與的股票，遇到強(qiáng)平就可能出現(xiàn)砸盤的情況。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自9月10日~17日，僅排名前五的機(jī)構(gòu)專用席位就賣出1.4億股，累計(jì)套現(xiàn)金額超過(guò)28億元。其中，招商證券北京某營(yíng)業(yè)部席位賣出8.4億余元、中國(guó)國(guó)際金融有限公司深圳某營(yíng)業(yè)部席位賣出8.1億余元、海通證券上海某營(yíng)業(yè)部席位賣出近5.2億元，上述三個(gè)席位成為股票拋售的主力。如此大量的股份解禁，加之大盤近期走勢(shì)疲弱、證監(jiān)會(huì)嚴(yán)令清理場(chǎng)外配資等多種因素的累積，最終把信威集團(tuán)的股價(jià)打至低位。截至9月18日，其收盤價(jià)為17.13元/股，市值500億元。這與之前近2000億元的市值相比，已經(jīng)縮水近四分之三。

　　對(duì)于市值縮水以及股價(jià)操縱相關(guān)問(wèn)題記者向信威集團(tuán)董秘發(fā)去了采訪提綱，但截至記者發(fā)稿時(shí)止，并未得到相應(yīng)回復(fù)。