投資者問：說好的配股事項(xiàng)和增持計(jì)劃，為何還不落實(shí)？

　　盡管利爾化學(xué)(002258)上半年交出了一份靚麗的成績(jī)單，營(yíng)收和凈利雙雙出現(xiàn)增長(zhǎng)，但還是遭到了投資者的吐槽，那就是分紅很吝嗇：上市7年來，公司僅分紅5次，而且一次比一次摳門。另外，公司控股股東的增持到現(xiàn)在也沒有任何進(jìn)展，配股事宜至今也未落實(shí)。

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　　分紅一直很“小氣”

　　7月17日晚間，利爾化學(xué)披露了2015年中報(bào)。今年1-6月，利爾化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80868.82萬元，同比增長(zhǎng)11.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8855.25萬元，同比增長(zhǎng)22.09%；基本每股收益0.4374元。

　　這一業(yè)績(jī)超出了公司的預(yù)期。在一季報(bào)時(shí)，公司曾對(duì)上半年的業(yè)績(jī)做了預(yù)測(cè)，公司預(yù)計(jì)2015年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度為-15%-15%。7月5日晚間，公司對(duì)業(yè)績(jī)做了修正，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)10%-30%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，公司稱，報(bào)告期內(nèi)，進(jìn)一步加大國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓力度，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)；公司完成了年產(chǎn)1000噸草銨膦原藥生產(chǎn)線的建設(shè)，控股子公司江蘇快達(dá)光氣及光氣化產(chǎn)品技改搬遷項(xiàng)目逐步實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)，第二批農(nóng)藥及中間體搬遷技改項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，部分產(chǎn)品已開始投料試車。

　　從最近四個(gè)季度的數(shù)據(jù)來看，公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)是在今年二季度。2014年三季度、2014年四季度、2015年一季度、2015年二季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1543.33萬元、445.04萬元、2951.99萬元和5903.26萬元，同比分別增長(zhǎng)-45.95%、-27.66%、-13.06%和53.03%。

　　公司在半年報(bào)中，還對(duì)前三季度的業(yè)績(jī)做了預(yù)測(cè)。公司預(yù)計(jì)今年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9657.78萬元-12314.63萬元，同比增長(zhǎng)10%-40%。

　　雖然今年上半年利爾化學(xué)的中報(bào)交出了靚麗的成績(jī)單，但投資者對(duì)其還是有抱怨，那就是吝嗇的分紅。自2008年上市以來，利爾化學(xué)分紅次數(shù)僅有5次，而且一次比一次少。第一次是在上市當(dāng)年，公司實(shí)行10派3.58元(含稅)的分紅方案；第二次是在2009年中期公司10轉(zhuǎn)5股派3.8元(含稅)；第三次是在2009年末10派2.5元(含稅)；第四次是2012年末10派1.3元(含稅)；最近一次是在2013年末10派1元(含稅)。2014年公司并沒有分紅，2015年中期即使業(yè)績(jī)超預(yù)期，公司也未有實(shí)施分紅的計(jì)劃。

　　因此，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上發(fā)問：“今年公司效益看來還不錯(cuò)，年報(bào)是否還像去年一樣一分錢也不分，一股也不送或不轉(zhuǎn)增呢？”公司表示：“公司尚未討論到分紅事宜，但無疑會(huì)遵守公司《章程》有關(guān)利潤(rùn)分配政策的有關(guān)規(guī)定?！倍烤鼓芊穹旨t，還要等最終年報(bào)的出爐。

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　　增持計(jì)劃仍未實(shí)施

　　6月下旬A股遭遇股災(zāi)，千股跌停的情況屢見不鮮，利爾化學(xué)在這波震蕩中，也未能幸免。從6月12日的最高價(jià)38.77元開始一路下跌到7月8日的15.35元，股價(jià)跌去了六成以上。

　　在股市最低迷時(shí)期，上市公司紛紛發(fā)布維穩(wěn)股價(jià)公告，希望通過大股東和高管的增持來提振投資者信心。7月8日晚間，利爾化學(xué)公告，收到公司董事長(zhǎng)高文先生的通知，基于對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)以及對(duì)公司未來發(fā)展的信心，于2015年7月8日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份10萬股，增持均價(jià)為15.35元，剛好買在公司股價(jià)的最低點(diǎn)。而且公告還表示，高文不排除在未來6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所的有關(guān)規(guī)定及市場(chǎng)情況繼續(xù)增持公司股份。

　　7月9日晚間，利爾化學(xué)控股股東四川久遠(yuǎn)投資控股集團(tuán)有限公司(下稱：久遠(yuǎn)集團(tuán))也公布了增持計(jì)劃。公告稱，鑒于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，同時(shí)基于對(duì)公司股票價(jià)值的合理判斷，久遠(yuǎn)集團(tuán)擬從即日起6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)變化的實(shí)際情況增持公司股份，計(jì)劃增持金額不超過人民幣5000萬元，計(jì)劃增持比例不超過公司已發(fā)行股份總數(shù)的2%。

　　然而一晃眼，已經(jīng)過去了兩個(gè)多月時(shí)間了，卻遲遲不見控股股東增持的身影。從二級(jí)市場(chǎng)來看，在大盤7月8日觸底反彈后，利爾化學(xué)的股價(jià)也開始回暖，并重新回到了“二”時(shí)代。但最近隨著大盤繼續(xù)震蕩，公司股價(jià)又重新跌回了“一”時(shí)代，而大股東此時(shí)仍未出手。

　　最近有投資者向公司提問：“公司承諾7月9日起6個(gè)月內(nèi)增持金額不超過5000萬，是在等配股價(jià)定了之后嗎？”對(duì)此公司答道：“將根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)變化的實(shí)際情況增持股份。”想必，對(duì)目前的股價(jià)，公司認(rèn)為還不值得出手。

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　　配股事宜效率緩慢

　　作為國(guó)企，利爾化學(xué)還有一個(gè)飽受詬病的缺點(diǎn)，那就是效率低下。2014年9月29日停牌的利爾化學(xué)在2014年10月9日晚間發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以配股方式進(jìn)行再融資事宜。同日，公司召開了董事會(huì)，審議通過了《關(guān)于公司符合申請(qǐng)配股條件的議案》。公司控股股東久遠(yuǎn)集團(tuán)和第三大股東中國(guó)工程物理研究院化工材料研究所承諾以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)其可獲配售的股份。接著，第二大股東中通投資有限公司也承諾將按照持股比例以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)公司第三屆董事會(huì)第八次會(huì)議審議通過的配股方案中可獲配售的股份。

　　轉(zhuǎn)眼，時(shí)間已經(jīng)過去了一年，但配股事宜至今還未實(shí)施。6月23日公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見通知書》，需要公司就有關(guān)問題作出書面說明和解釋，并在30日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可審查部門提交書面回復(fù)意見。

　　7月6日公司提交了回復(fù)，同時(shí)在8月28日公布了反饋意見回復(fù)修訂后的公告。在最新公告中，利爾化學(xué)表示，公司本次配股事項(xiàng)尚需獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，公司將根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批的進(jìn)展情況，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　券商觀點(diǎn)

　　制劑業(yè)務(wù)已成為業(yè)績(jī)重要支撐點(diǎn)

　　近期渤海證券調(diào)研了利爾化學(xué)，其在研報(bào)中表示，利爾化學(xué)制劑業(yè)務(wù)起步于2006年，目前經(jīng)營(yíng)主體包括綿陽(yáng)本部和江蘇快達(dá)；其中，江蘇快達(dá)制劑業(yè)務(wù)以自有品牌為主，綿陽(yáng)總部則依靠技術(shù)創(chuàng)新，除了自身原藥品種外，也從外部大量采購(gòu)其他原藥，研發(fā)新制劑產(chǎn)品。而且隨著公司草銨膦產(chǎn)能的釋放，公司已開始生產(chǎn)草銨膦制劑用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的推廣，預(yù)計(jì)隨著草銨膦和草甘膦配比的推廣，國(guó)內(nèi)草銨膦制劑的消耗量將逐步增加。目前公司制劑綜合毛利率超過27%，成為公司業(yè)績(jī)的重要支撐點(diǎn)。

　　在暫不考慮配股的情況下，預(yù)計(jì)2015-2017年公司每股收益分別為0.87元、1.15元和1.71元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為21.69倍、16.43倍和11.01倍。鑒于公司草銨膦產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，隨產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，未來盈利潛力巨大，而且制劑業(yè)務(wù)也進(jìn)入快速發(fā)展車道，江蘇快達(dá)光氣項(xiàng)目也進(jìn)入盈利期。給予“買入”投資評(píng)級(jí)。